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轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

????■李文

????經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)拂面，大主動(dòng)中資本浪潮涌動(dòng)，線驅(qū)全球視野下的國(guó)資估中國(guó)資產(chǎn)正經(jīng)歷一場(chǎng)價(jià)值重估。

????“中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格重估將走向縱深。值重縱深”華泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主席梁紅在2025年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)上的演進(jìn)判斷，道出了當(dāng)前市場(chǎng)的大主動(dòng)中共同預(yù)期。多家券商在2026年度策略會(huì)上也傳遞出一致的線驅(qū)信號(hào)：中國(guó)資本市場(chǎng)已邁入全新發(fā)展階段，在全球環(huán)境、國(guó)資估科技趨勢(shì)與制度變革的值重縱深多重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)資產(chǎn)的演進(jìn)紅利時(shí)代已然開啟。筆者認(rèn)為，大主動(dòng)中當(dāng)前有三大主線驅(qū)動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估，線驅(qū)中國(guó)資產(chǎn)正展現(xiàn)出前所未有的國(guó)資估配置價(jià)值。

????第一，值重縱深制度型開放深化，演進(jìn)重塑全球資本配置邏輯。

????中國(guó)資本市場(chǎng)的制度型開放持續(xù)推進(jìn)，為全球資本配置中國(guó)資產(chǎn)營(yíng)造了有利環(huán)境。

????2025年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)的舉辦正是一個(gè)縮影。上交所理事長(zhǎng)邱勇在會(huì)上表示，展望“十五五”，上交所將“聚焦穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，拓展跨境投融資渠道，豐富國(guó)際化產(chǎn)品體系，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力與吸引力”。這意味著，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放將繼續(xù)走向縱深。

????實(shí)踐層面，制度創(chuàng)新的紅利持續(xù)釋放。從“并購(gòu)六條”釋放制度活力，到跨境投融資渠道持續(xù)拓寬，中國(guó)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新正在重塑全球資本的配置邏輯。這些制度安排的系統(tǒng)性落地，不僅增強(qiáng)了國(guó)際投資者布局中國(guó)市場(chǎng)的信心，更推動(dòng)全球資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置從被動(dòng)流入轉(zhuǎn)向主動(dòng)布局，重塑了中國(guó)資產(chǎn)在全球投資組合中的定位。

????第二，經(jīng)濟(jì)韌性筑牢根基，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利主導(dǎo)。

????中國(guó)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中展現(xiàn)出的韌性，為資產(chǎn)價(jià)值重估提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步回升。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2026年中國(guó)GDP實(shí)際增長(zhǎng)將維持在5%左右的合理區(qū)間。更值得關(guān)注的是，人民幣資產(chǎn)在全球資本配置中的吸引力持續(xù)上升，在外資流入規(guī)模擴(kuò)大、企業(yè)融資渠道多元化及人民幣國(guó)際地位提升等方面都已經(jīng)得到充分體現(xiàn)。?

????資本市場(chǎng)層面，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力正在發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。多家機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的2026年市場(chǎng)研判顯示，在經(jīng)歷前期的“資產(chǎn)重估”后，市場(chǎng)將逐漸轉(zhuǎn)向“盈利修復(fù)”的新階段。這一轉(zhuǎn)變意味著市場(chǎng)走勢(shì)將更加健康持久、穩(wěn)健上行。

????隨著基本面改善和景氣驗(yàn)證成為投資者關(guān)注的核心，中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估將獲得更加堅(jiān)實(shí)的支撐。

????第三，新動(dòng)能持續(xù)涌現(xiàn)，多元投資路徑拓寬估值空間。

????當(dāng)前，創(chuàng)新、并購(gòu)重組、“出海”三大路徑并進(jìn)，為中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估注入持續(xù)動(dòng)能。

????創(chuàng)新領(lǐng)域中，AI、新消費(fèi)等賽道正成為全球資本追逐的熱點(diǎn)，涌現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如，從泡泡瑪特到蜜雪冰城，中國(guó)消費(fèi)品牌通過IP運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈優(yōu)化和數(shù)字化改造，正在重新定義市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)創(chuàng)新”的認(rèn)知。

????在并購(gòu)重組市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)整合成為提升資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵路徑。上市公司通過橫向并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、縱向并購(gòu)整合產(chǎn)業(yè)鏈、跨界并購(gòu)布局新賽道，推動(dòng)優(yōu)化資源配置。數(shù)據(jù)顯示，“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，滬市公司披露的各類并購(gòu)交易超過1000單，其中重大資產(chǎn)重組115單，同比增長(zhǎng)138%。

????企業(yè)“出海”方面，全球化布局打開了利潤(rùn)增長(zhǎng)和市值提升的天花板。從工業(yè)品到技術(shù)服務(wù)，從文創(chuàng)IP到餐飲供應(yīng)鏈，中國(guó)企業(yè)的全球化步伐正在加速。這一趨勢(shì)不僅拓寬了企業(yè)收入來(lái)源，更在全球范圍內(nèi)重構(gòu)中國(guó)企業(yè)的估值體系。

????站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)觀察，中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估已不再是預(yù)期，而是正在發(fā)生的現(xiàn)實(shí)。制度紅利的系統(tǒng)性釋放，構(gòu)筑了資本市場(chǎng)對(duì)外開放的新格局；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的內(nèi)生動(dòng)力，夯實(shí)了價(jià)值重估的基本面；創(chuàng)新、并購(gòu)重組、“出海”所交織的投資圖景，則源源不斷地為這場(chǎng)重估注入活水。基于長(zhǎng)期視角，這輪中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估的廣度和深度都將超越以往，值得全球投資者進(jìn)行戰(zhàn)略布局和持續(xù)配置。