證券時報記者 許孝如

　　國慶長假臨近，逾成私募基金的私募倉位選擇及其對節(jié)后行情的研判，備受市場關(guān)注。選擇

　　私募排排網(wǎng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，重倉主線六成以上私募選擇重倉甚至滿倉過節(jié)，過節(jié)并普遍看好行情趨勢在節(jié)后延續(xù)，投資私募整體倉位指數(shù)也升至了年內(nèi)新高。聚焦

　　與此同時，科技部分私募也提醒投資者關(guān)注假期期間外圍市場或出現(xiàn)的成長擾動情況。在投資主線上，逾成大部分私募看好科技成長方向，私募另一些私募則選擇押注新能源、選擇房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的重倉主線估值修復(fù)。

　　逾六成私募選擇重倉過節(jié)

　　長假在即，過節(jié)私募如何平衡機(jī)會與風(fēng)險？投資

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，65.38%的私募傾向于重倉或滿倉過節(jié)（倉位＞70%），認(rèn)為假期期間外圍市場擾動有限，國內(nèi)基本面和政策環(huán)境提供了充足的安全邊際。這些私募表示，節(jié)前的行情調(diào)整已釋放了部分風(fēng)險，節(jié)后市場有望延續(xù)反彈格局，因此選擇了積極持倉。

　　此外，17.31%的私募選擇中等偏重倉位過節(jié)（50%≤倉位≤70%），其邏輯在于假期存在不確定性，但個股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍值得把握，因此倉位保持了適度進(jìn)攻；11.54%的私募則選擇中等偏輕倉位過節(jié)（30%≤倉位＜50%），這部分私募強(qiáng)調(diào)長假期間外圍市場的擾動風(fēng)險不容忽視，因此采取穩(wěn)健策略更為合適；僅有5.77%的私募選擇輕倉過節(jié)（倉位＜30%），其態(tài)度顯然相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為節(jié)前市場漲幅已較大，節(jié)后存在調(diào)整的概率。

　　整體而言，盡管有一部分資金因擔(dān)心假期“黑天鵝”擾動而在節(jié)前傾向于審慎，但上述擇倉數(shù)據(jù)仍透露私募情緒明顯偏向樂觀。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至9月19日，股票私募倉位指數(shù)為78.41%，較前一周上升0.37個百分點(diǎn)，連漲兩周并刷出年內(nèi)新高。這一變化，也是節(jié)前私募普遍加倉趨勢的映射。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認(rèn)為，私募普遍加倉的背后，原因有三：一是近期A股市場持續(xù)反彈帶來了較為明顯的賺錢效應(yīng)，提振了投資者信心；二是政策面積極發(fā)力，為市場提供了堅實的支撐；三是結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯，尤其是AI、半導(dǎo)體、新能源等新興產(chǎn)業(yè)板塊吸引了大量資金進(jìn)場。

　　投資主線聚焦科技成長

　　國慶節(jié)后，A股走勢將如何演繹？

　　調(diào)查結(jié)果顯示，70.19%的私募對此持有樂觀態(tài)度。他們認(rèn)為，節(jié)前市場的震蕩整理屬于蓄勢階段，節(jié)后在政策與資金的共同推動下，行情有望逐步回升。“假期的不確定性逐漸被市場預(yù)期所消化，節(jié)后上漲空間值得期待。”某百億私募機(jī)構(gòu)在調(diào)研中表示。

　　相對而言，20.19%的私募對節(jié)后行情持有中性觀點(diǎn)，認(rèn)為大盤指數(shù)可能繼續(xù)維持震蕩，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然豐富。尤其是行業(yè)和主題的分化，可能會成為節(jié)后資金博弈的主線；9.62%的私募則對節(jié)后行情表示謹(jǐn)慎，他們的擔(dān)憂在于大盤短期上漲過快，以及假期期間可能出現(xiàn)的外部擾動。“節(jié)后市場或進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，投資者需適當(dāng)降低預(yù)期。”投資策略偏于價值風(fēng)格的一家私募表示。

　　具體到可能存在的市場風(fēng)格演變，有62.50%的私募認(rèn)為節(jié)后A股風(fēng)格將趨于均衡，科技成長、價值藍(lán)籌、白馬股等將呈現(xiàn)輪動表演。基于這一判斷，這些機(jī)構(gòu)顯然預(yù)期節(jié)后市場資金不會單邊偏好某類資產(chǎn)，而是進(jìn)入相對平衡的階段。

　　對于成長風(fēng)格，23.08%的私募表示堅定看好。他們認(rèn)為，AI、半導(dǎo)體等科技板塊仍有望持續(xù)強(qiáng)勢；14.42%的私募則預(yù)計節(jié)后可能出現(xiàn)“高低切換”，此前滯漲的傳統(tǒng)行業(yè)、高股息藍(lán)籌等或迎來補(bǔ)漲行情。

　　至于節(jié)后的投資主線，私募的判斷相對集中。其中，59.62%的私募看好科技成長方向，表示重點(diǎn)關(guān)注AI、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、智能駕駛、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。他們認(rèn)為，這些產(chǎn)業(yè)不僅受益于政策扶持，更是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵動力；21.15%的私募則表示看好新能源、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)，認(rèn)為隨著行業(yè)政策逐步明朗，低估值板塊可能提供反彈機(jī)會。

　　此外，7.69%的私募看好高股息方向，比如銀行、保險、公用事業(yè)等板塊，他們認(rèn)為在震蕩市中高股息板塊具備防御價值；6.73%的私募更關(guān)注周期股，包括貴金屬、有色、石油、煤炭等，理由是全球宏觀環(huán)境與大宗商品價格帶來支撐；4.81%的私募則看好消費(fèi)，尤其是新興消費(fèi)和有政策支持的一些傳統(tǒng)消費(fèi)。

　　“慢牛”格局有望延續(xù)

　　整體來看，私募機(jī)構(gòu)在節(jié)前展現(xiàn)的倉位選擇與節(jié)后預(yù)期，均透露出較為積極的信號。

　　在市場判斷上，百億私募中歐瑞博維持“目前處于牛市第二階段往第三階段走”的觀點(diǎn)。對應(yīng)到具體策略上，該機(jī)構(gòu)計劃維持較高的股票倉位，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)整體仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)時，當(dāng)下股市機(jī)會仍以結(jié)構(gòu)性為主；持倉組合則以景氣度仍在上行的板塊為主，同時以少量倉位逐步布局景氣度即將出現(xiàn)拐點(diǎn)的周期性板塊。

　　尚藝投資總經(jīng)理王崢指出，當(dāng)前市場風(fēng)格是成長有彈性、價值有托底的動態(tài)平衡。科技成長端，半導(dǎo)體、AI算力等板塊因產(chǎn)業(yè)景氣度吸引杠桿資金扎堆，兩融交易活躍度突出；價值藍(lán)籌端，銀行板塊憑借低估值與高股息，在市場波動時承接避險資金。隨著三季報披露臨近，業(yè)績驗證將成為輪動核心——高景氣成長股與業(yè)績穩(wěn)定的價值股會交替獲得資金青睞，而非單一風(fēng)格主導(dǎo)，這與稀缺Alpha時代的結(jié)構(gòu)分化特征高度契合。

　　“當(dāng)前，A股行情維持震蕩分化的格局，節(jié)后市場資金面或?qū)⒕S持寬松，因此行情有一定上行概率。近10年來，國慶節(jié)后A股行情上漲概率超70%，且由于險資開門紅和居民資產(chǎn)入市或?qū)⒅嗡募径鹊牧鲃有裕鶕?jù)歷史數(shù)據(jù)和當(dāng)前市場流動性狀況來看，倉位過低容易錯失一些行情機(jī)會。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示。

　　展望節(jié)后行情，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，短期波動無礙市場中長期向好的趨勢，“慢牛”格局有望延續(xù)。從結(jié)構(gòu)上看，預(yù)計科技成長方向仍是行情主線，其中AI+、人形機(jī)器人、高端制造等符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢的領(lǐng)域具備持續(xù)吸引力。與此同時，金融板塊與部分周期行業(yè)也存在估值修復(fù)與景氣回升的機(jī)會，市場風(fēng)格將更趨均衡，有望呈現(xiàn)各主線輪動發(fā)展的態(tài)勢。

(責(zé)任編輯：知識)