 過去一周，關稅炸彈美國政府關門以及法國和日本政治局勢的周展再度發展引發了非典型的避險反應，美元、望特黃金和美股均大幅飆升。朗普直到周五，拋出特朗普一則推文重新引爆關稅擔憂，黃金重創股票、牛市石油和加密貨幣，關稅炸彈同時引發投資者對美國國債和黃金的周展再度搶購。 在市場對“AI投資泡沫”的望特擔憂本就加劇之際，周五特朗普再度揮舞關稅大棒，朗普令華爾街震動。拋出美股三大股指集體重挫，黃金納指、牛市標普500指數創4月10日美國“對等關稅”政策生效以來最大單日跌幅。關稅炸彈衡量波動性的關鍵指標——波動率指數（VIX）突破21。 美元指數從兩個月高位回落，止步四日連漲，周內漲幅收窄至1.14%。各期限美債周五全線跳漲，10年期美國國債收益率下跌11個基點，至4.03%。 大宗商品方面，盡管早些時候以色列和哈馬斯達成?；饏f議后黃金投資者獲利了結，導致國際現貨黃金一度跌破4000美元關口，但周五受關稅消息影響，國際現貨黃金盤中拉升，收盤站上4010美元關口，錄得八周連漲。 隨著來自中東的地緣風險溢價消退和投資者避險情緒蔓延，WTI原油周五暴跌5.3%，創5月份以來的最低水平。油市正面臨雙重利空信號，歐佩克+持續增產加劇了供應過剩擔憂，而貿易緊張局勢和季節性疲軟共同威脅著全球石油需求。 未來一周，市場仍將關注美國政府關門的相關進展，以及美聯儲進一步降息的前景。持續的政府關門可能意味著更多經濟數據將延遲發布。 以下是新的一周里市場將重點關注的要點（均為北京時間）： 央行動態：美聯儲10月會議前放風的關鍵窗口到來，黃金高位多空鏖戰在所難免 美聯儲：
下周將是美聯儲進入靜默期前最后一次向市場傳遞信息的窗口期。正如最新公布的9月會議紀要顯示，委員會內部的分歧可能比投票結果本身更大，這為今年最后兩次會議（10月和12月）的降息前景蒙上了陰影。雪上加霜的是，美國政府關門導致9月份美國非農就業報告等關鍵數據推遲發布，這使得美聯儲無法獲得最新的經濟指標來輔助其利率決策。 美聯儲理事沃勒周五表示，私營部門數據顯示就業市場依然疲軟，支持進一步降息的理由，但他補充說只需采取“謹慎”的25個基點的步伐。據悉，美國財政部長貝森特經過一系列面試后，已將美聯儲主席候選人名單從11人縮減至5人，而沃勒是其中之一。 沃勒的觀點與美聯儲的普遍共識一致，即利率今年將繼續下降（頗具影響力的紐約聯儲主席威廉姆斯周四也表示支持再次降息），但降息步伐不如新任美聯儲理事米蘭呼吁的那樣激進。 另一方面，包括美聯儲理事巴爾、FOMC今年票委施密德以及兩位今年沒有政策投票權的地區聯儲主席在內的政策制定者最近幾天再次表達了對頑固通脹的擔憂，并表示美聯儲可能沒有太大空間進一步降低利率，否則將面臨新的價格壓力。這一保守立場意味著鮑威爾可能仍需要凝聚更多質疑者，才能在本月晚些時候降息。 花旗分析師在一份報告中表示：“由于政府關門導致新數據不多，本月降息的可能性很大，而且已經完全反映在價格中?！眰惗刈C券交易所的數據顯示，市場定價暗示美聯儲將在10月和12月的會議上進一步降息。 在美聯儲降息預期、地緣政治風險及投資需求激增的共同推動下，國際現貨黃金和國際現貨白銀都實現了里程碑式的跨越。但部分分析師警告，投資者在當前價位需保持謹慎。 MarketGauge公司首席市場策略師米歇爾?施耐德（Michele Schneider）表示，她已清空所有黃金與白銀持倉，因為她認為當前市場“錯失恐懼”（FOMO）情緒過于濃厚。在她看來，“黃金與白銀漲勢驚人，此時兌現部分利潤、等待新的買入機會是合理選擇?！?/p> 富拓集團（FXTM）高級市場分析師盧克曼?奧圖努加（Lukman Otunuga）則表示，“盡管中東地緣政治緊張局勢緩和可能為空頭提供機會，但從長期來看，多重基本面利好因素或限制黃金的下行空間。短期而言，若金價明確跌破3950美元支撐位，技術指標將發出回調信號；若站穩在4000美元上方，則可能進一步向4050美元及新歷史高點邁進?！?/p> 黃金與白銀供應商所羅門全球公司（Solomon Global）董事總經理保羅?威廉姆斯（Paul Williams）表示，盡管金價已處于高位，但不應低估市場當前的上漲動能。他補充道，4000美元是關鍵心理關口，金價在這一里程碑價位附近暫停并盤整是正?，F象，未來可能在3900美元至4100美元區間震蕩。他說，“今年以來，我們已見證多次短期回調，但每次都獲得強勁買盤支撐。推動金價漲至當前水平的基本面因素并未消失?！?/p> Forexlive.com外匯策略主管亞當?巴頓（Adam Button）表示，此次黃金漲勢“醞釀數十年，可能至少持續十年”，其真正驅動力是 “去美元化長期趨勢疊加貨幣貶值”。在當前環境下，巴頓認為很難將4000美元視為 “真正的超買”：“我認為4000美元只是牛市的一部分，10000美元才是泡沫。突破5000美元時，我們可能才會看到泡沫的開端。目前肯定不在泡沫階段，盡管所有泡沫形成的要素都已具備?！?/p> 其他央行：
周二澳洲聯儲將公布9月貨幣政策會議紀要。該央行上個月一致投票決定維持利率在3.60%不變，會議紀要可能為其是否傾向于進一步放松政策以及何時放松提供線索。 英國央行行長貝利將于下周二發表講話。Investec Economics在一份報告中表示，任何發言都不太可能暗示11月可能降息?！拔覀冋J為，無論是通脹還是增長前景，下個月似乎都不會發生足夠大的改變，足以讓委員會批準在11月進一步降息。” 歐洲央行行長拉加德則將于周四發表公開講話，但她發表非市場動向性言論的習慣已是眾所周知。 重要數據：“數據荒”延續，美國政府關門危機何時能解除？
美國政府關門導致多個關鍵數據發布停滯。盡管大多數投資者對美國政府關門事件不以為然，認為這只是短期事件，但自10月1日以來，事態并未取得太大進展。到目前為止，參議院對兩黨短期撥款法案的多次投票都失敗了。美國政界人士對政府關門事件相對放松的部分原因是美國股指表現強勁。但當前看漲趨勢的逆轉，例如連續幾個交易日的大幅下跌，可能成為推動談判重回正軌的強大催化劑。 盡管政府已經部分停擺，但勞工統計局仍準備趕在美聯儲10月28日至29日的FOMC政策會議前公布關鍵的通脹數據，原定于10月15日公布的9月份消費者價格指數（CPI）數據將推遲至10月24日北京時間8點30分發布。 加拿大皇家銀行資本市場高級美國經濟學家邁克爾·里德（Michael Reid）預計9月核心CPI通脹率將環比上升0.3%。他認為，核心商品價格壓力已開始升溫，標志著關稅傳導效應延遲的開始。更令人擔憂的是，通脹的廣度有所擴大——目前45%的CPI一攬子商品價格漲幅達到或超過3%，而疫情前這一比例約為三分之二。 英國經濟觀察人士則將仔細分析8月份GDP數據和最新的官方勞動力市場數據，以便在11月預算案公布前評估財政影響。此前數據顯示，7月份經濟持平，失業人數持續大幅減少，而后者主要歸咎于去年的預算案。近期的PMI調查數據也令人失望，同樣預示著經濟停滯和就業率下降。 英國貨幣市場預期英國央行年底前再次降息的可能性很小。然而，如果經濟數據特別疲軟，近期降息的可能性可能會增加。英國央行在上次會議上將利率維持在4.0%不變，但九位決策者中有兩位出于對經濟增長的擔憂投票而支持降息。 重要事件：日本恐面臨股債匯三殺？法國政局動蕩仍在持續 高市早苗贏得自民黨總裁選舉已經一周了，但她的執政之路還未開局就已荊棘遍布。隨著自民黨和公明黨之間長期執政聯盟的解體，高市面臨兩個選擇：要么尋求與其他政黨組成聯合政權；要么辭職，讓自民黨選出一位能夠重塑自民黨與公明黨關系的新領導人。 自民黨與公明黨的決裂對日元產生了輕微的利好反應，但日本的前景卻變得更加黯淡。本周隨著日元再度距離155這一關鍵心理關口僅一步之遙，投資者開始警惕財務省入市干預的可能性。與此同時，日本央行10月份加息的可能性似乎已不大。 富國銀行駐新加坡首席亞太區策略師Chidu Narayanan表示，日本政局動蕩加劇可能會對日本資產造成壓力。公明黨退出執政聯盟將增加更大規模財政擴張的可能性，這將對日本國債和日元造成壓力。他認為日元的漲勢是短期且不可持續的，日元及其他日本資產更有可能因不確定性而遭到拋售。此外，鑒于政治和政策不確定性加劇，日本央行可能會謹慎行事，在10月份暫停加息，等待更多明朗因素的出現。 MCP Asset Management Japan策略師Rieko Otsuka稱，自高市當選以來，股市在寬松希望的推動下上漲，而現在已經回吐部分漲幅。隨著美國政府關門持續，以及多種負面因素疊加，日經225指數可能跌向45000點關口?！案呤凶畛醭珜У恼呖赡茏兊酶与y以在國會通過，在最壞的情況下，她甚至有可能無法被任命為首相——市場可能已經開始考慮這種情況。” 歐元區的相對平靜也被法國政治動蕩打破。當地時間10月10日，法國總統馬克龍再次任命塞巴斯蒂安·勒科爾尼擔任總理。而幾天之前，勒科爾尼剛剛辭去法國總理職務。報道稱，馬克龍希望勒科爾尼能夠從嚴重分裂的議會中獲得足夠的支持，以通過2026年的財政預算。 隨著法國政治僵局考驗歐元區經濟前景，歐元兌美元表現不佳。據法國媒體分析，勒科爾尼被彈劾的可能性很大，法國政局仍處于不穩定中。目前，極右翼國民聯盟、極左翼“不屈法國”已明確表示要彈劾新總理，左翼的生態黨和法國共產黨也都表示要投不信任票。右翼共和黨和左翼社會黨的態度可能是左右勒科爾尼命運的關鍵。 公司財報：三季度財報季即將開幕，美股回調是買入機會？ 由于美國政府關門中斷了部分關鍵宏觀數據的發布，投資者將在未來一周關注各大銀行的季度盈利報告，以幫助衡量美國經濟的健康狀況。摩根大通（JPM.N）、花旗集團（CN）、高盛（GS.N）和富國銀行（WFC.N）是周二公布財報、拉開財報季序幕的主要銀行之一。美國銀行（BAC.N）和摩根士丹利（MS.N）則將于周三盤前公布業績。 BCA Research首席美國股票策略師艾琳·通克爾（Irene Tunkel）表示：“銀行是了解美國經濟的一扇窗口。如果我們看到消費者仍在消費，如果我們看到貸款需求正在改善，那么我就會開始認為，或許我們并沒有真正走向萎縮?！?/p> 其他將于下周公布業績的公司包括醫療保健公司強生公司（JNJ.N），和資產管理公司貝萊德（BLK.N）。倫敦證券交易所IBES的數據顯示，預計標普500指數成分股公司第三季度的整體盈利將比去年同期增長8.8%。 鑒于美股估值已接近五年來的最高水平，且投資者對AI的熱情過高，市場對此有所擔憂，強勁的第三季度財報季對于股市保持上漲勢頭至關重要。盡管周五股市大幅下跌，但標普500指數今年迄今仍上漲逾11%，距離歷史高點僅相差約3%。 Horizon Investment Services首席執行官查克·卡爾森（Chuck Carlson）表示：“很多看漲情緒都建立在預期盈利增長的基礎上。如果我們開始看到這種預期出現裂痕，那對整個市場來說都不是好事。” 對于FBB Capital Partners的研究主管邁克爾·貝利（Michael Bailey）來說，也許投資者正在利用特朗普新的關稅威脅作為掩護，出售今年一直“處于孤立狀態”的AI概念股。 Northlight Asset Management的首席投資官克里斯?扎卡雷利（Chris Zaccarelli）指出：“未來幾周可能會出現更多波動，但如果經濟沒有受到真正的打擊，市場應該會在今年晚些時候出現反彈，而十月份逢低買入的投資者可能會在年底前得到回報。” 從技術角度來看， Janney Montgomery Scott的技術策略師丹·萬特羅布斯基（Dan Wantrobski）表示，周五的回調并不完全令人意外?！坝捎诙鄠€時間段的圖表呈現超買狀態，我們預計股市將從近期高點回落5%至10%的幅度，但我們的模型并不認為2025年美國股市周期會出現結構性下滑?！?/p> 休市提醒 周一，日本-東京證券交易所因體育日休市一日；加拿大-多倫多證券交易所因感恩節休市一日。 |