爭權十五年

根據招股書介紹，內斗年毛優訊股份的爭權股權較為分散，單一股東所持表決權均未超過30%。利率任何單一股東所持的持續表決權均無法控制股東會或對股東會決議產生重大影響。因此，下滑公司認定無控股股東。閃奔上市

然而，內斗年毛這幾句對股權結構的爭權簡單描述背后，是利率公司創始人之間長達十五年的權力斗爭。這期間，持續圍繞著柯炳粦與Ping Xu的下滑“內斗”，優訊股份曾兩度變更實控人，閃奔上市近9年時間公司無實控人，內斗年毛有4年時間公司不曾召開董事會。爭權

故事還要從公司成立之初說起。利率

2003年，Ping Xu、柯炳粦與其余股東共同投資創辦公司，其中Ping Xu具備芯片設計專業背景。在公司創立初期，Ping Xu擔任總經理，全面負責公司業務的同時，側重技術和產品開發；柯炳粦擔任董事長負責融資和日常管理工作；吳晞敏負責市場開拓和產品銷售。

在持股比例方面Ping Xu也占有優勢。公司成立時Ping Xu持股比例為60.00%，歷經2004年3月、2006年10月、2008年1月、2009年4月等數次增資后，其持股比例仍高于其余股東。2003年2月至2013年1月期間，公司實控人為Ping Xu。

然而，情況自2007年起發生了變化。

因公司技術及產品開發、盈利情況不及預期，時任總經理Ping Xu與公司股東、經營層之間出現經營理念分歧。2009年3月1日，公司董事會決議同意實行董事長（柯炳粦）負責制，全權負責公司的經營管理，并同意大幅調低Ping Xu月度基本工資。

隨著分歧進一步加大，Ping Xu開始成立其他企業進行經營，優訊股份認為該行為侵害了公司的商業秘密，對Ping Xu等被告提起知識產權訴訟并勝訴。

2013年，Ping Xu事實上不再擔任公司總經理；2015年9月，Ping Xu辭去總經理職務。

隨著柯炳粦、柯騰隆父子在股東層面話語權進一步提升，Ping Xu持股比例進一步下降，雙方的權力爭奪也進一步“白熱化”。在Ping Xu的反對下，優訊股份多項關鍵議案無法通過，而這樣的情形則在數年間反復上演。

2013年、2015年、2019年，審議員工股權激勵、柯炳粦提升持股比例和兼任總經理等事項均被Ping Xu否決。

IPO日報發現，2013年1月至2022年11月（第二階段），接近9年時間公司無實控人，2016年—2018年和2020年有4年時間公司未召開董事會，公司最高權力機構運行陷入停滯。

這場權力爭奪戰持續了十五年，直到2022年方才分出結果。

2022年4月，公司董事會決議同意“正式聘任柯炳粦兼任公司總經理，同時追認柯炳粦此前代行總經理職權的行為合法有效”。Ping Xu在本次董事會上投了贊成票。行使總經理職權三年之后，柯炳粦終于成為合法的總經理。Ping Xu則繼續轉讓股份，最終不再直接持有公司股權，而是通過其配偶控制的平臺擁有公司6.50%的表決權。

進入第三階段，柯炳粦、柯騰隆自2022年11月成為實控人。

目前，柯炳粦直接持有公司10.92%股份，與柯騰隆通過直接持股和控制持股平臺合計控制公司27.13%表決權，為公司實際控制人。公司股權較為分散，無控股股東。

對此，優訊股份表示，除實際控制人及其一致行動人外，所有自然人股東及單一或合計持股5%以上的非自然人股東出具了不謀求控制權的承諾（該等股東持股比例合計為67.72%，加上實際控制人控制的股份表決權27.13%，合計已達到94.85%）。同時，優訊股份作出風險提示：發行后，實際控制人控制的表決權比例稀釋至20.35%，可能出現公司控制權被第三方收購或其他影響其履行公司決策權和控制權的不利情形，存在一定的控制權變更風險，從而對公司的業務發展、經營業績及人員管理穩定產生不利影響。

毛利率持續下滑

據悉，光通信電芯片是光通信光電協同系統的“神經中樞”。作為光模組的關鍵元器件，光通信電芯片承擔著對光通信電信號進行放大、驅動、重定時以及處理復雜數字信號的重要任務，其性能直接影響整個光通信系統的性能和可靠性。

優迅股份是一家國內光通信領域的“國家級制造業單項冠軍企業”，專注于光通信前端收發電芯片的研發、設計與銷售。公司產品廣泛應用于光模組（包括光收發組件、光模塊和光終端）中，應用場景涵蓋接入網、4G/5G/5G-A無線網絡、數據中心、城域網和骨干網等領域。

自成立以來，優迅股份在光通信電芯片設計領域形成了完備的核心技術體系，在收發合一、高速調制、光電協同等關鍵領域實現國產化技術突破。

2022年—2024年及2025年1—6月（下稱“報告期”），公司實現的營業收入分別為33907.23萬元、31313.34萬元、41055.91萬元、23849.87萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為9573.14萬元、5491.41萬元、6857.10萬元、4168.69萬元。

可以看出，公司業績存在明顯波動。

在問詢函中，上交所要求優迅股份說明營業收入增速低于主要下游客戶的具體原因，是否涉及客戶流失或采購占比下降等不利變化及具體情況。公司回復稱，2023年至2024年，公司主營業務收入變動比例處于主要下游客戶變動區間內。2025年1-6月，公司主營業務收入增速低于主要下游客戶，主要系應用領域、國產化進程差異等。

盡管今年上半年業績再次回升，但公司毛利率連續下滑。

2022年至2024年各期期末，優迅股份主營業務毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%，今年上半年為43.48%，毛利率一直在下跌。

橫向對比的情況也不樂觀。

優訊股份選取了境外同行業上市公司2家，境內同行業上市公司4家作為參考公司，原因是目前A股尚無以公司相同產品為主營業務的上市公司。

值得注意的是，公司的毛利率持續低于境外同行，且下滑幅度更大；變動趨勢又與境內同行業上市公司存在明顯差異。

報告期內，境外同行業上市公司毛利率平均值分別為65.03%、58.35%、58.06%、59.18%。公司毛利率低于Semtech、Macom。境內同行業上市公司毛利率先降后升，公司則是持續下降。

優訊股份坦言，當前公司產品結構以10Gbps及以下產品為主，25Gbps及以上速率產品仍處于逐步滲透及拓展階段。優訊股份在答復第二輪審核問詢函時表示，報告期內該公司毛利率下降，主要系行業需求變動下，銷售端主要產品價格下降及采購端部分產品成本上升、客戶結構等多種因素影響，具有合理性。

在研發方面，優迅股份的研發費用率從2022年的21.14%降至2025年上半年的15.81%，而同行業上市公司均值分別為21.74%、31.65%、31.45%和24.54%，其投入強度已低于同行業水平。

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