新華財經深圳9月25日電（記者 印朋）今年6月登陸科創板的新華影石創新，正在面臨全球智能影像設備市場日趨激烈的財經創新存貨競爭。

其半年報數據顯示，調查存貨周轉率由去年同期的影石2.10下降到今年上半年的1.43，下降幅度為32%；與此同時，周轉經營活動現金流凈額由去年同期的幅放6.06億元，下降到今年上半年的緩全2.41億元，下降幅度超過60%。球化

業內人士指出，挑戰影石創新正在經歷中國高科技企業走向全球市場的加劇典型困境：一方面需依靠快速迭代和成本優勢搶占市場份額，另一方面也需應對國際專利圍剿和更加復雜的新華法律環境。

具體而言，財經創新存貨影石創新采用“自主研發設計+外協生產”模式，調查核心芯片主要采購自索尼、影石安霸等國際廠商。周轉申萬宏源研究認為，2024年影石創新的芯片采購金額占原材料采購總額比例達28.82%，且可替代性較差。在全球芯片供應波動和國際貿易環境多變的背景下，這種供應鏈結構存在潛在風險。

與此同時，海外競爭對手正在知識產權領域發起挑戰。去年3月，美國運動相機巨頭GoPro依據《美國1930年關稅法》第337節規定，向美國國際貿易委員會（ITC）提起調查申請，指控影石創新及其美國子公司的部分產品侵犯其知識產權。隨后，GoPro還在加州中區聯邦地區法院提起民事訴訟。此舉直接針對影石創新的核心產品線，或對其美國市場拓展構成重大威脅。

高成本投入“吃”掉凈利潤

影石創新主營業務為智能影像設備的研發、生產和銷售，主要產品包括消費級智能影像設備、專業級智能影像設備及相關配件等。其中，以全景技術為核心的全景相機是公司的核心產品，在全球全景相機市場份額較高。

根據公司披露，上半年實現營業收入36.71億元，同比增長51.17%；利潤總額5.4億元，同比下降6.46%；歸母凈利潤5.2億元，同比增長0.25%。

影石創新以其良好的產品形象和獨特的計算攝影技術，全景攝影產品矩陣在國內外廣受歡迎。但是，從上半年情況來看，兩大因素“吃”掉了公司的凈利潤空間。

一方面，研發投入同比翻倍。上半年，影石創新研發投入同比增長逾100%、占營收比例超過15%。這既與公司人員構成比例有關，也與公司戰略布局有關。該公司的研發技術人員達1836人，占員工數的比例達56.75%。

影石創新半年報顯示，目前公司在大力布局無人機技術和智能攝影技術。在研項目中投入最大的是“基于多傳感器融合的感知避障導航系統”，本期投入1.3億元，累計投入4.1億元。根據披露，這個項目的目標是“融合相機影像、IMU、超聲、激光雷達、 GPS等信息，感知系統周圍的三維信息及定位系統的位置和朝向，使智能影像機器人在飛行或者移動時能自動避開動態障礙物到達指定位置”。此外，在研項目還包括智能數碼相機、可穿戴飾品相機、手持便攜式VLOG相機、智能飛行機器人等。

另一方面，外協加工費用占比較高。影石創新在生產環節主要通過與加工廠商合作的模式進行外協生產，由委外廠商負責鏡頭模組加工、SMT貼片、電池等零部件加工、半成品及成品的組裝測試等工序。2025年上半年，公司外協加工費用為1.8億元，占當期主營業務成本比例達10.14%。

與大疆競爭升級

影石創新認為，無人機品類有著上限更高的市場規模。

2025年8月，影石創新與第三方共同孵化的品牌“影翎Antigravity”發布首款8K全景無人機Antigravity A1，標志著公司正式進軍無人機領域，與國際巨頭大疆展開正面競爭。據悉，該產品采用上下雙全景鏡頭設計，重量僅249克，在大部分國家或地區執飛前無需參與培訓或考試，預計2026年初正式發售。

此舉被市場解讀為影石創新對大疆進軍全景相機領域的直接回應。2025年7月，大疆推出全景相機OSMO 360，對標影石4月發布的主力產品Insta 360 X5。兩家公司從各自的優勢領域向對方腹地滲透，形成互相跨界競爭的格局。

日前，記者在走訪深圳市福田區一家大型商業綜合體的大疆門店看到，大疆OSMO 360 8K超旗艦畫質全景相機在參與政府補貼之后，標準套裝價格已經從2999元下探至2549元，暢拍套裝價格從3729元下降至3229元。

分析者認為，這種互相跨界的背后，是雙方基于各自技術積累尋求新增長點的必然選擇。全景相機和無人機在影像處理、防抖算法、傳感器技術等底層能力上具有高度共通性，技術復用大幅降低了進入新領域的門檻。

市場前景方面，行業數據顯示，2023年全球消費級無人機市場規模達48.5億美元，預計2023-2030年復合增速達13.5%，到2030年市場規模有望達137億美元。長江證券測算，在樂觀情景下，影石創新有望在無人機市場獲得20%的份額，對應營收規?？蛇_192億元人民幣。

不過，大疆在無人機領域的統治地位不容小覷。2023年大疆在全球無人機市場份額達76%，擁有超過3.8萬項技術專利，在飛控、云臺和圖像系統方面實現核心技術100%自研。大疆憑借供應鏈和規模優勢帶來的成本控制能力，在硬件維度具備顯著優勢。

排除進軍汽車領域

盡管智能網聯汽車賽道火熱，眾多科技企業紛紛布局，但影石創新管理層明確表示不會進入汽車領域。公司CEO劉亮在接受新華財經記者采訪時表示：“我們知道自己的能力邊界。我們只想做好攝影本身。”

這一戰略選擇得到券商的認同。長江證券研報指出，影石創新的成功在于“深耕一域、做精一技”的策略，避免盲目多元化，而是在特定領域建立技術壁壘和市場優勢。公司選擇專注于智能影像設備賽道，持續挖掘用戶需求，這種聚焦戰略更有利于保持核心競爭力。申萬宏源研究認為，影石創新的選擇體現了公司對自身技術路線和市場需求的清晰判斷。

公司方面表示，未來將繼續加大研發投入，鞏固在全景技術領域的領先優勢，同時拓展運動相機、無人機等新品類，通過技術創新和用戶洞察打造差異化競爭優勢。在全球市場布局方面，公司將進一步加強本地化運營，完善渠道和服務網絡，提升品牌影響力。

業內人士指出，隨著影石創新與大疆等企業的競爭加劇，智能影像設備行業將迎來新一輪技術迭代和市場洗牌。如何平衡技術創新與成本控制、全球擴張與風險管理，將成為企業面臨的重要課題。

編輯：丁晶