（資料圖片。高位新華社發）

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交易所發布風險提示

Wind數據顯示，震蕩截至17日18時33分，所發示倫敦金現貨價格漲0.18%，布風報4334.48美元/盎司；COMEX黃金期貨價格漲1.12%，險提報4352.9美元/盎司。金價交易Companies Market Cap網站數據顯示，高位黃金目前的震蕩總市值已突破了30萬億美元。在金價的所發示強勢帶動之下，A股市場多只黃金股逆勢上漲。布風截至17日收盤，險提萃華珠寶漲逾4%，金價交易西部黃金、高位曉程科技漲逾3%，震蕩中金黃金漲逾2%。

10月以來，倫敦金現貨價格在站上4000美元/盎司后持續上行，累計漲幅近13%。金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰表示，本輪貴金屬價格上漲主要由于以下幾個因素：首先是流動性寬松預期。美聯儲9月如期降息，且從點陣圖和聯儲官員后續表態來看，年內或還有1-2次降息。政策利率回落有助于推動美債實際利率下行，利好金銀的估值。

其次是抗貶值交易發酵。美國主權債務持續走高，加之近期美聯儲獨立性問題，使得市場擔憂未來美國赤字問題將繼續惡化，美元將會進一步貶值，促使投資者增加配置貴金屬。

最后是避險情緒發酵，目前美國政府關門，中美經貿沖突，加之美國地方中小銀行信貸風險等問題，增加了市場的不確定性。

隨著金銀價格持續上漲以及波動率急劇放大，各交易所采取了相關風險提示措施。10月16日，上海黃金交易所發布通知，近期影響市場不穩定的因素較多，國際貴金屬價格波動劇烈，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。同一天，上期所發布通知，近期國際形勢復雜多變，貴金屬市場波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

10月17日，上期所發布通知宣布，自2025年10月21日（星期二）收盤結算時起，黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%，套保持倉交易保證金比例調整為15%，一般持倉交易保證金比例調整為16%。如遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十三條規定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎上調整。

吳梓杰認為，在金銀波動率位于歷史高位的當下，上期所的舉措能夠有效降低金銀交易的杠桿，降低價格波動帶來的風險，避免過度投機以及過度杠桿帶來的倉位風險，促進市場的平穩有序運行。

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機構看好金價中長期走勢

金價突破4000美元/盎司后，震蕩上行勢頭仍在延續。展望未來金價中長期走勢，摩根士丹利預測金價將在2026年下半年達到4500美元/盎司。高盛將2026年12月的金價預測從4300美元/盎司上調至4900美元/盎司。

高盛認為，央行購金以及黃金ETF的資金流入將持續支撐金價上漲。首先，央行購金預計在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平，新興市場央行或繼續在儲備中結構性增加黃金配置，這將為金價貢獻約19個百分點的漲幅。其次，美聯儲料在2026年中期降息100個基點，或帶動西方投資機構對黃金ETF持倉量的回升，為黃金漲幅貢獻約5個百分點。最后，投機性持倉一般略微拖累金價漲幅約1個百分點。高盛表示，上調后的金價預測整體上仍偏向上漲，這主要由于私營部門的多元化配置可能進一步推高對黃金ETF的持倉量。

值得注意的是，黃金市場仍存潛在風險因素。摩根士丹利分析稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告的凈多頭持倉量已接近歷史高點。黃金作為無收益資產，其投資價值主要依靠價格持續上漲來支撐。一旦價格上升勢頭出現停滯，可能會引發大規模拋售，尤其是在其他資產類別繼續表現良好的背景下。