11月14日，黃金坑A股存儲芯片板塊大跌，存儲出佰維存儲、芯片俠砸江波龍、還漲普冉股份等多只個股跌幅超過10%；跌幅超過7%的價鎧個股也多達13只。

　　消息面上看，黃金坑鎧俠控股第二財季業績不及預期，存儲出在帶崩了美股存儲芯片股后，芯片俠砸又帶動A股存儲芯片板塊大跌。還漲

　　隨著AI發展，價鎧全球存儲在今年進入新一輪高景氣周期，黃金坑存儲芯片價格節節高漲。存儲出而隨著全球看空AI的芯片俠砸聲浪加大，資本市場和產業界對于存儲的還漲后續價格趨勢，正在出現分歧。價鎧

　　需要注意的是，就在11月14日，有媒體報道，因數據中心需求旺盛、供應緊張，三星電子本月提高了部分內存芯片的價格，相較于9月份價格上漲最多達60%。

鎧俠業績不及預期

存儲概念股大跌

　　11月13日，鎧俠控股發布第二財季財報，公司營收4483億日元，低于市場預期的4611億日元，同比下滑6.8%；調整后凈利潤僅407億日元，同比驟降超60%，低于市場預期的474億日元。

　　周四東京交易時段，鎧俠控股股價僅下跌1.62%，但其美股ADR暴跌引發美股存儲板塊連鎖反應。11月13日，西部數據跌5.39%、希捷科技跌7.31%、美光科技跌3.25%。

　　11月14日，鎧俠控股開盤后直線跳水，早盤大跌超23%，并一度觸及跌停。

　　11月14日，A股存儲芯片板塊開盤大跌，熱門概念股紛紛下跌。至收盤，同有科技、佰維存儲、江波龍、普冉股份等4只個股跌幅超過10%；康強電子、兆易創新、香農芯創、德明利等13只個股跌幅超過7%。

漲價還未反應到財報

　　對于鎧俠業績不及預期，有報道稱，這可能源于其向蘋果供應移動NAND芯片的固定價格協議。在現貨價格大幅上漲的背景下，這一定價機制使鎧俠未能受益于市場行情。

　　但有存儲行業人士提示，鎧俠第二財季對應的自然日時間段為7月1日至9月30日（即第三季度），存儲原廠自9月份起開啟全面的大幅漲價，鎧俠在三季度只是鎖定了四季度的訂單而不是價格，故而漲價是沒有反應到第二財季的業績中。

　　公開資料顯示，今年第二季度起，全球存儲市場迎來新一輪漲價。美光于3月底發出漲價函，閃迪自4月1日起對所有產品提價10%，三星5月初與主要客戶達成DRAM芯片提價協議。但是，全球來看，存儲大幅漲價是自三季度起。

　　由于漲價因素，部分海外分析師樂觀看待鎧俠第三財季（對應第四季度）的業績釋放。

展望價格趨勢現分歧

　　由于AI算力高速發展，帶動全球存儲需求增長，2025年產業進入新一輪景氣周期，全球主要廠商均在今年二季度開啟產品漲價，并在第三季度全面漲價；渠道上的產品價格更是水漲船高。

　　存儲漲價也帶動全球存儲廠商的股票走出一輪大行情。即便經過14日的大跌，鎧俠控股年初至今的股價漲幅仍有超過470%。

　　A股來看，年初至今，存儲芯片指數（861499）漲幅也有接近60%。

　　但展望存儲的后續價格走勢及市場需求，分歧正在產生。

　　“存儲芯片還在漲價中，且依然有漲價空間。”某存儲廠商人士在接受上證報記者采訪時表示，當前，其公司的DRAM價格是年初的3倍，NAND價格是年初的2倍，NOR Flash價格是年初的一倍以上。“不同品類、不同公司的產品價格有差異，但整體上的上漲幅度都很可觀。”他強調。

　　就在11月14日，有媒體報道，因數據中心需求旺盛、供應緊張，三星電子本月提高了部分內存芯片的價格，相較于9月份價格上漲最多達60%。

　　鎧俠在第二財季報告中也表示，2025財年第三季度（10—12月）所有應用領域的NAND產品銷售價格均會提升。此次提價的核心驅動力源于AI相關的NAND需求增長，比如AI推理工作負載對eSSD的需求顯著增長，還有傳統服務器更新換代需求加速等。

　　基于這一預期，鎧俠預計第三財季將實現創紀錄的收入和利潤，營業收入預計在5000億—5500億日元區間，Non-GAAP營業利潤將達1000億—1400億日元。

　　不過，由于全球唱空AI的聲浪日漸增長，業界已經開始擔心存儲需求或許不及預期。

　　“從供應端看，eMMC和DDR5看起來依然緊張，業界都在恐慌性拉貨；但從需求端看，終端需求似乎沒有那么火熱。”對此，有國內的渠道商人士接受上證報采訪時表示，如果美國AI產業短期內再被唱空，北美數據中心建設不及預期，存儲的需求或許就沒有那么樂觀了。

　　事實上，隨著北美四大云廠宣布的資本支出持續增長、英偉達市值不斷高漲，市場開始擔心AI行業泡沫，機構觀點出現顯著分歧。近期，“大空頭”邁克爾·巴里做空英偉達，英偉達及一眾“達鏈”概念股應聲大幅回調。

　　“還是要參照英偉達和AMD的業績預期，它們是AI市場的風向標；但北美云廠的進度（即數據中心實際落地），取決于電力供應情況。”上述存儲業內人士表示，美國電費價格取決于當地供應商，但其實發電成本并沒有市場認為的那么高。“自建電廠完全可行，但這又取決于有沒有足夠的需求場景來支撐該類AI投資。”

微軟CEO納德拉就表示，微軟有成堆的GPU，但因為缺電、缺空間（可立即投入使用的機房外殼），只能閑置在那兒。現在，這已經成為北美大模型巨頭面臨的共同問題。也正因此，OpenAI、英偉達等巨頭紛紛開啟投資核聚變公司。

　　不過，相較于美國，中國有更為完善的電力網絡資源和更為豐富的電力供應。