多地出現斷崖式降溫，天板提示二級市場再次將目光投向煤炭板塊。月漲

10月23日，發布風險煤炭板塊異動，公告成為當日A股市場漲幅最突出的天板提示行業，其中山西焦化、月漲云煤能源等多只個股漲停。發布風險

不過，公告與以上公司不同，天板提示大有能源股價早已走出獨立上漲行情，月漲在10月走出了10天9板的發布風險暴漲行情，其月度漲幅亦增加至138.18%，公告漲幅遠超其他同業公司。天板提示

追根溯源，月漲大有能源的發布風險異動始于9月下旬的一份重組公告。根據公告，河南省委、省政府決定，對公司間接控股股東河南能源集團，與中國平煤神馬控股集團有限公司（下稱“平煤神馬集團”）實施戰略重組。

此后，公司股價經過短暫異動后開始連續漲停，直至23日煤炭板塊集體“補漲”，大有能源引發了市場更多的關注。

對于股價異常波動，公司也于22日晚間發布產銷經營數據、風險提示公告為二級市場降溫。

其中，在上半年虧損8.51億元的基礎上，公司三季度煤炭銷售業務依舊處于虧損，整體經營壓力依舊突出。

此外，大有能源還列出了一組估值數據，公司最新市凈率為4.34，煤炭開采加工行業最新市凈率為1.74，“公司目前股價漲幅已嚴重脫離公司基本面，敬請廣大投資者注意公司經營業績風險。”

炒的是資產注入？

河南能源集團是經過2008年、2013年兩次戰略重組成立的省管重要骨干企業，控股大有能源、九天化工2家上市公司。

在2013年的重組過程中，大有能源控股股東義煤集團持有的公司65.79%股權，被河南省國資委無償劃轉至河南能源集團。

由此，河南能源集團間接控制大有能源，但這也導致河南能源集團與大有能源在煤炭業務上構成同業競爭。

為了解決同業競爭問題，2019年開始河南能源集團先后通過關閉退出、委托管理、優先讓上市公司利用商業機會等方法避免或減少同業競爭。

2021年4月，河南能源集團將持有的阿拉爾豫能投資有限責任公司100%股權轉讓給大有能源，將優質煤炭資產榆樹嶺煤礦、榆樹泉煤礦注入大有能源，在一定程度上減少了二者間的同業競爭。

2022年5月，河南能源集團的同業競爭承諾到期。

“由于所屬煤礦數量多、分布廣，加之資產重組對標的資產質量要求高，規范整改所需時間較長，整合方式仍需持續深入論證，其他歷史遺留問題尚需進一步解決等原因，仍然無法在承諾到期日前完全解決同業競爭。”大有能源曾指出。

于是，河南能源集團再次作出《關于繼續解決同業競爭的承諾函》，不過該承諾在提交公司股東大會審議時未獲通過。

對此大有能源今年8月披露半年報時，也明確河南能源集團未能及時嚴格履行解決同業競爭承諾，并計劃“督促河南能源推動優質煤炭資產規范整改，力爭盡快注入上市公司，履行解決同業競爭承諾”。

今年9月25日晚間，大有能源等多家上市公司發布公告，河南省委、省政府決定對河南能源集團和平煤神馬集團實施戰略重組。

更高層面的推動，使得以上兩家大型國企旗下資產的整合可能性大幅增加，大有能源上述懸而未決的資產注入預期也隨之增加。

重組公告發布次日，大有能源、神馬股份等相關上市公司股價也出現異動上漲，但是未能持續。

直至10月10日，在大有能源未發布任何公告的背景下股價突然漲停，此后僅僅經過一個交易日的短暫休整，連續漲停至今。

二級市場突出的表現，也讓大有能源的股價走出了獨立上漲行情，階段性漲幅在行業內部呈現斷崖式領先，遠超其他同業公司。

在不統計23日煤炭股“補漲”的情況下，僅統計10月初至10月22日市場表現，大有能源當月漲幅已經達到116%。

其他可比公司中，申萬煤炭行業漲幅排名第二位的寶泰隆上漲33.33%，平煤神馬集團旗下的平煤集團上漲8.63%，同期申萬煤炭板塊37家樣本公司平均漲幅為13.59%。

毫無疑問，近期大有能源的異常上漲，已經嚴重偏離煤炭行業整體市場表現。

已逼近2015年牛市高點

而與氣勢如虹的股價相比，大有能源的業績則依然低迷。

相關數據顯示，上半年，公司營收19.2億元，同比下降26.14%，歸母凈利潤虧損8.51億元，較去年同期下降73.81%。

從2023年二季度開始，大有能源也已經連續9個季度虧損，同時公司短期經營趨勢仍不見好轉。

大有能源22日披露的三季度銷售數據顯示，今年7～9月，公司煤炭銷售收入為10.54億元，同比下降7.13%，營業成本則達到10.9億元左右，同比增加9.25%。

營收降、成本增的雙重擠壓之下，公司三季度煤炭銷售毛利潤由上年同期的盈利1.38億元，轉為虧損0.36億元。

值得注意的是，大有能源的主營業務就是主營煤炭生產與經營，過去幾年公司煤炭產品營收占比始終保持在90%左右。

在三季度煤炭業務虧損的情況下，上市公司后續披露的三季報亦難有突出表現。

退一步講，即便后續公司可以獲得盈利能力較好的優質資產注入，也需要先填平大有能源現有的虧損，上市公司整體業績才有望扭虧為盈，其中難度可見一斑。

“公司目前股價漲幅已嚴重脫離公司基本面，敬請廣大投資者注意公司經營業績風險。”大有能源在風險提示公告中表示。

在風險公告提示中還有一個細節。或許也是因為公司至今仍處虧損當中，大有能源進行估值比較時并未使用市盈率指標，而是選取了市凈率的估值指標。

根據其最新發布的公告，公司最新市凈率為4.34，煤炭開采加工行業最新市凈率為1.74，公司市凈率顯著高于行業市凈率水平。

從股價的絕對值來看，連續漲停后的大有能源股價達到9.67元，也已經無限接近于2015年牛市階段9.84元（前復權）的高點。

接下來，一旦市場炒作情緒降溫，投資者將面臨較大的股價下跌風險，尤其是近期買入的杠桿資金。

Wind數據顯示，在上述拉漲過程中，大有能源的融資買入金額提升非常明顯。

9月26日以前，融資資金單日買入額一直保持在數百萬元水平；9月26日以后，融資資金單日買入額迅速提升至2000萬元以上。

其中，個別交易日融資資金買入額更是提升至5000萬元以上。

比如10月17日，融資資金單日買入金額便達到7079萬元，要知道當天大有能源的總成交額尚不過3.16億元。

截至10月22日收盤，該公司融資余額也已經達到9886.7萬元，僅次于2021年4月處于歷史次高位水平。

而參考其他“妖股”歷史走勢，一旦大有能源上漲趨勢改變，將大概率出現非常凌厲的殺跌走勢，甚至是連續跌停。

（作者：董鵬 編輯：巫燕玲）

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