來源：華爾街見聞

　　北京時間今晚23：30鮑威爾將在費城全國商業經濟學協會發表講話，敏感美聯如果鮑威爾重點關注勞動力市場，時刻首度投資者將解讀為年底前再降息一到兩次。今晚如果他傾向于強調通脹的鮑威持續性，則意味著進一步寬松的爾又門檻更高，并暗示美聯儲可能在10月28-29日的登場政策會議上暫停降息。

　　正值全球市場劇烈動蕩的儲決敏感時刻，北京時間今晚23：30鮑威爾將在費城全國商業經濟學協會發表講話，議后這是發聲其自上月FOMC會議后的首次公開亮相，投資者將密切關注其表態尋找利率政策走向的敏感美聯線索。

　　美聯儲在9月會議上將利率下調25個基點至4.00%-4.25%區間，時刻首度決定幾乎獲得一致通過，今晚僅新任理事Stephen Miran持異議，鮑威主張降息50個基點。爾又

　　然而，登場美聯儲官員的經濟預測卻呈現不同景象：政策制定者幾乎平分為兩派，一派認為今年需要進一步降息，另一派則認為當前政策立場已足夠寬松。這種內部分歧增加了未來政策路徑的不確定性。

　　此次講話還面臨政府停擺帶來的數據缺失挑戰。自10月1日開始的政府停擺導致關鍵的就業和通脹報告暫停發布，這讓美聯儲失去了重要的政策指引。投資者期待鮑威爾解釋在缺乏關鍵數據的情況下，美聯儲將如何制定政策。

　　關鍵時點的政策信號

　　美聯儲的雙重使命要求其追求充分就業和價格穩定，但當前面臨相互競爭的擔憂。勞動力市場降溫的跡象表明就業方面存在潛在脆弱性，而通脹率在近五年來一直頑固地高于央行2%的目標。這使得激進降息的理由變得復雜。

　　如果鮑威爾重點關注勞動力市場，投資者將解讀為為年底前再降息一到兩次留下了空間。如果他傾向于強調通脹的持續性，則意味著進一步寬松的門檻更高，并暗示美聯儲可能在10月28-29日的政策會議上暫停降息。

　　此次講話時機特殊，不僅缺乏新的經濟數據，而且美聯儲將在本周末進入會前靜默期。根據芝商所FedWatch工具顯示，投資者目前認為10月會議再次降息的概率高達97%。

　　鮑威爾在會后新聞發布會上試圖保持中立立場，強調未來決定將取決于即將公布的數據。但隨著政府停擺導致關鍵數據缺失，這一說法變得更加難以維持。市場將仔細解讀他的言論，尋找其對雙重使命哪一方面更為擔憂的任何暗示。

　　風險提示及免責條款

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