潘功勝表示，潘功今年初，應穩央行設立了宏觀審慎和金融穩定委員會，定幣等市對涉及宏觀審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、個人溝通協調和推動落實

　　文|《財經》記者 唐郡

　　編輯|張威

　　恢復國債買賣、信用修復支持個人信用修復、場關繼續打擊虛擬貨幣經營炒作……

　　10月27日下午，潘功中國人民銀行（下稱“央行”）行長潘功勝出席2025金融街論壇年會并發表主題演講。應穩演講伊始，定幣等市潘功勝對市場比較關注的個人四方面問題作簡要說明。

　　一是信用修復貨幣政策。潘功勝表示，場關央行將繼續堅持支持性的潘功貨幣政策立場，實施好適度寬松的應穩貨幣政策。

　　二是定幣等市公開市場國債買賣。潘功勝表示，央行將恢復公開市場國債買賣操作。

　　三是數字人民幣和市場化虛擬貨幣。

　　潘功勝表示，將進一步優化數字人民幣管理體系，包括研究優化數字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業銀行成為數字人民幣業務運營機構。同時，他宣布在北京設立數字人民幣運營管理中心，負責數字人民幣系統的建設、運行和維護。

　　同時，潘功勝表示，將會同執法部門繼續打擊境內虛擬貨幣的經營和炒作。

　　四是研究實施支持個人修復信用的政策措施。潘功勝表示，正在研究實施一次性的個人信用救濟政策，對于疫情以來違約在一定金額以下且已歸還貸款的個人違約信息，將在征信系統中不予展示。該項措施計劃在明年初執行。

　　此外，潘功勝發表《中國宏觀審慎管理體系的建設實踐與未來演進》的主題演講，系統介紹了構建宏觀審慎管理體系的一些考慮。

　　據潘功勝表示，今年初，央行設立了宏觀審慎和金融穩定委員會，對涉及宏觀審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、溝通協調和推動落實。接下來，央行將重點推進四方面工作。

　　堅持支持性貨幣政策立場

　　潘功勝首先回應了市場對貨幣政策的關切。

　　潘功勝表示，一年多來，面對復雜嚴峻的國內外形勢，央行按照中央決策部署，在何副總理的具體指導下，堅持支持性的貨幣政策立場，綜合運用數量、價格、結構等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

　　反映金融運行的主要宏觀金融指標也體現了適度寬松的貨幣政策狀態，9月末，社會融資規模同比增長8.7%，M2同比增長8.4%，貸款同比增長6.6%，還原地方債務置換影響后的貸款增長7.7%左右，社會融資成本也處于歷史低位，為中國經濟的回升向好和金融市場穩定運行創造了良好的貨幣金融環境。

　　接下來，央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬松。同時，繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導。

　　“若本周美聯儲如期降息，將進一步緩解人民幣匯率的壓力，為中國貨幣政策提供了更大操作空間。”中金公司研究部總監、銀行業分析師林英奇對《財經》表示。

　　展望四季度，林英奇預計，除了恢復國債買賣，不排除央行通過引導LPR（貸款市場報價利率）和存款利率下調等方式推動社會融資成本穩中有降。

　　此外，近期落地的政策性金融工具，其資金作為項目資本金能有效撬動更多社會投資，預計將帶動銀行配套信貸增長，在一定程度上緩解“資產荒”問題。

　　恢復國債買賣操作

　　潘功勝表示，去年，央行落實中央金融工作會議部署，在二級市場開始國債買賣操作。這是豐富貨幣政策工具箱、增強國債金融功能、發揮國債收益率曲線定價基準作用、增進貨幣政策與財政政策相互協同的重要舉措，也有利于中國債券市場改革發展和金融機構提升做市定價能力。

　　實踐中，央行根據基礎貨幣投放需要，兼顧債券市場供求和收益率曲線形態變化等情況，靈活開展國債買賣雙向操作，保障貨幣政策順暢傳導和金融市場平穩運行。

　　“今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風險有所累積，我們暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，我們將恢復公開市場國債買賣操作。”潘功勝說。

　　前述消息公布后，銀行間市場主要利率債收益率紛紛下行。Wind（萬得）數據顯示，10月27日，10年期國債“25附息國債16”收益率下行5bp（基點）報1.795%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行5.75bp報2.155%。

　　“央行恢復公開市場國債買賣操作，能更有效地調節市場流動性，促進貨幣政策與財政政策的協同?！绷钟⑵姹硎?，“消息公布后，主要利率債收益率下行，實體融資成本也有望得到緩解，為四季度的經濟增長、政府債發放和信貸投放提供適宜的貨幣金融環境。”

　　“今年以來，國債和地方債發行量明顯增加。年末地方政府債動用結存限額，寬財政繼續發力的環境下，央行重啟國債買賣，既有效配合財政端發力，也有助于穩定債市利率運行?！敝行抛C券發布點評稱。

　　中信證券認為，年初央行暫停國債買賣，主要源于國債市場供不應求。從全年看，政府債供給整體高于往年同期，央行恢復國債買賣，一方面有利于增加中長期流動性供給，另一方面也是為了強化央行對債市收益率曲線的引導，“保障貨幣政策順暢傳導和金融市場平穩運行”。

　　設立數字人民幣北京運營管理中心

　　潘功勝表示，數字人民幣是央行發行和監管的法定數字貨幣，兼容了分布式賬本等新興技術。歷經近年來的穩妥推進，數字人民幣生態體系初步建立。

　　下一步，央行將進一步優化數字人民幣管理體系，研究優化數字人民幣在貨幣層次之中的定位，支持更多商業銀行成為數字人民幣業務運營機構。

　　我們已經在上海設立數字人民幣國際運營中心，負責數字人民幣跨境合作和使用；在北京設立數字人民幣運營管理中心，負責數字人民幣系統的建設、運行和維護，促進數字人民幣發展，助力首都國家金融管理中心建設。

　　《財經》獲悉，北京運營管理中心與上海國際運營中心，均由央行數字貨幣研究所籌建和管理。二者功能和定位各有不同。

　　運營管理中心負責建設運行央行端數字人民幣系統等核心基礎設施，協調各類市場機構共建開放、包容、安全、高效的數字人民幣生態體系，全面推進數字人民幣業務的發展，服務貨幣和支付體系創新與金融強國戰略。

　　國際運營中心負責建設運營數字人民幣跨境和區塊鏈基礎設施，推進與境內外金融基礎設施的跨境互聯互通，推進數字人民幣的國際運營與金融市場業務發展，服務數字金融創新。

　　“運營管理中心與國際運營中心職能互補，構建了層次分明、內外協同的數字人民幣組織架構。”業內專家表示，前者聚焦夯實國內核心基礎設施和生態根基，促進新興技術在數字人民幣體系加速應用，培育可持續的發展模式；后者則側重對外聯通，拓展跨境合作和應用，形成了國內國際雙循環的“兩翼”格局。

　　截至2025年9月末，試點地區累計交易金額達14.2萬億元，累計處理交易33.2億筆，通過數字人民幣App開立個人錢包2.25億個。

　　對于數字人民幣在貨幣層次中的定位優化。

　　近日，央行參事、清華大學五道口金融學院金融發展與監管科技研究中心主任張健華在接受《財經》專訪時表示，數字人民幣M0的定位無法滿足用戶在借貸、投資等更廣闊交易場景的應用，對個人和企業缺乏激勵。因此，未來數字人民幣需要調整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。

　　同時，張健華提出四項關鍵調整建議：

　　一是探索調整數字人民幣100%準備金率的安排，探索實施部分準備金制度，或許可以向當前5%-7.5%的法定存款準備金率靠攏。同時，參照法定存款準備金利率，向運營機構繳納的數字人民幣準備金付息。

　　二是允許商業銀行對用戶放在數字人民幣錢包中的余額付息，讓數字人民幣錢包中的余額變成居民的存款。由此，老百姓和企業才有持有數字人民幣的動力。

　　三是允許商業銀行將法定存款準備金之外的數字人民幣作為銀行表內負債，用于貸款和投資，實現數字人民幣的貨幣派生功能。

　　此外，建議推動數字人民幣從零售型央行數字貨幣向批發型央行數字貨幣轉變，即讓數字人民幣應用于中央銀行和金融機構之間，比如金融同業交易等。這將在很大程度上擴展數字人民幣應用范圍。

　　繼續打擊虛擬貨幣經營炒作

　　優化數字人民幣管理體系的同時，潘功勝現場也對市場化虛擬貨幣作出表態。

　　潘功勝表示，近年來，市場機構發行的虛擬貨幣特別是穩定幣不斷涌現，但整體還處在發展早期。國際金融組織和中央銀行等金融管理部門對穩定幣的發展普遍持審慎態度。

　　10天前（10月17日），在華盛頓召開的IMF（國際貨幣基金組織）/世界銀行年會上，穩定幣及其可能產生的金融風險成為各國財長、央行行長討論最多的話題之一，比較普遍的觀點主要集中在，穩定幣作為一種金融活動，現階段無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的基本要求，放大了全球金融監管的漏洞，如洗錢、違規跨境轉移資金、恐怖融資等，市場炒作投機的氛圍濃厚，增加了全球金融系統的脆弱性，并對一些欠發達經濟體的貨幣主權產生沖擊。

　　2017年以來，央行會同相關部門先后發布了多項防范和處置境內虛擬貨幣交易炒作風險的政策文件，目前這些政策文件仍然有效。下一步，央行將會同執法部門繼續打擊境內虛擬貨幣的經營和炒作，維護經濟金融秩序，同時密切跟蹤、動態評估境外穩定幣的發展。

　　2017年9月4日，央行等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，中國境內不再允許加密數字資產交易所直接進行法幣與加密數字貨幣之間的兌換交易。

　　2021年9月24日，央行、中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院等十部門聯合發布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，將加密數字貨幣相關業務定性為非法金融活動。

　　今年二季度以來，隨著中國香港《穩定幣條例》、美國《天才法案》等穩定幣監管法律陸續出臺，市場對中國境內放松包括穩定幣在內的虛擬貨幣監管存在一定期待。

　　潘功勝作出上述表態后，一位從業者對《財經》表示，“結論挺清晰，炒幣的可以結束了。”

　　支持個人修復信用

　　潘功勝表示，央行運營的征信系統是一項重要的金融基礎設施，對企業和個人的金融違約行為進行記錄，并供金融機構在開展業務時進行查詢和風險評估，20多年來，對中國社會信用體系建設、防范金融風險發揮了重要作用。

　　根據《征信業管理條例》，在征信系統中，違約記錄的存續期為5年。過去幾年，受新冠疫情等不可抗力影響，一些個人發生了債務逾期，雖然事后全額償還，但相關信用記錄仍持續影響其經濟生活。

　　為幫助個人加快修復信用記錄，同時發揮違約信用記錄的約束效力，央行正在研究實施一次性的個人信用救濟政策，對于疫情以來違約在一定金額以下且已歸還貸款的個人違約信息，將在征信系統中不予展示。

　　“這項措施我們將在履行相關的程序后，由央行會同金融機構進行必要的技術準備，計劃在明年初執行。”潘功勝說。

　　近年來，一些企業或個人為牟取不法利益，以“征信修復”“征信洗白”“征信鏟單”等名義，誘使信息主體交納代理費用，通過偽造各類文書、公章、錄音、影像等證據，或是頻繁惡意投訴、惡意訴訟或聚眾鬧訪，意圖迫使金融機構修改、刪除客觀征信事實。為此，央行等金融管理部門多次提示金融消費者，警惕“征信修復”代理維權灰黑產陷阱。

　　“此次研究推出的個人信用救濟政策，主要目的是幫助因不可抗力導致債務逾期、但已全額還款的個人修復信用記錄?！绷钟⑵姹硎?，修復個人信用有助于釋放合理的消費潛力，潛在提升銀行消費貸、信用卡等業務空間，優化信貸資源配置。

　　宏觀審慎管理四項重點工作

　　論壇現場，潘功勝系統講述了對構建宏觀審慎管理體系的一些考慮。

　　潘功勝表示，早在2003年，中國就在房地產金融領域首次引入最低首付比例政策。2008年國際金融危機后，中國在全球率先啟動構建宏觀審慎政策框架，逐步形成了具有中國特色的宏觀審慎管理實踐路徑。

　　對于中國宏觀審慎管理體系的演進方向，潘功勝表示，“十五五”規劃建議稿提出，要構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系。我們考慮，主要有以下幾個重點工作方向。

　　第一，更好覆蓋宏觀經濟運行和金融風險的關聯性。第二，更好覆蓋金融市場的運行。第三，更好覆蓋系統重要性金融機構。第四，更好覆蓋國際經濟和金融市場風險的外溢影響。

　　為此，潘功勝進一步表示，下一階段，央行將重點推進四方面工作。

　　一是強化系統性金融風險的監測和評估體系。二是完善并強化重點機構和重點領域風險防范舉措。三是持續豐富宏觀審慎管理工具箱，提升系統化、規范化、實戰化水平。四是不斷健全協同高效的宏觀審慎管理治理機制。

　　今年初，央行設立了宏觀審慎和金融穩定委員會，對涉及宏觀審慎管理和金融穩定重大事項加強分析研究、溝通協調和推動落實。

　　下一步，央行將在中央領導下，加強貨幣政策、宏觀審慎管理、微觀審慎監管以及與財政政策、產業政策等協同配合，形成合力。嚴肅財經紀律、市場紀律和監管規則，防范風險外溢和道德風險。加快推動央行法、金融穩定法等立法修法，強化宏觀審慎管理的法治保障。