涉及債務規模達1470億元，億債云出債權人超8400家的整落主創金科股份破產重整計劃進入收官階段。

　　9月27日，地金金科股份透露，科股其與中信信托簽署破產重整專項服務信托合同。份易與此同時，始人隨著52.94億股轉增股份正式過戶，黃紅產業投資人上海品器聯合體正式入主，億債云出創始人黃紅云長達27年的整落主創掌控時代正式落幕，公司步入“無實際控制人”的地金新階段，將成為2025年A股首家完成破產重整的科股上市房企。

　　重整成功為金科股份贏得了喘息之機，份易而如何在新股東的始人帶領下，盤活巨額存量資產、黃紅改善現金流，億債云出并實現真正的業務轉型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務。

　　重整方案落地，控制權易主

　　據9月27日公告，金科股份及重慶金科與中信信托分別簽署破產重整專項服務信托合同及相關文件，標志著金科股份重整計劃進入最終執行階段。

　　根據重整計劃，金科股份及重慶金科旗下大部分子公司股權將被剝離至破產服務信托，用于清償相關普通債權。股權移交完成后，這些子公司將不再納入金科股份的合并報表范圍。待信托計劃設立及現金償債資源兌付完畢，重整計劃即告正式執行完畢。

　　據此，金科股份將成為2025年A股市場首家完成破產重整的上市房企。據公開資料，金科股份及子公司重慶金科涉及債務規模達1470億元，債權人超8400家。

　　此輪重整的核心舉措之一是資本公積轉增股本。根據重整計劃，金科股份以52.94億股為基數，按每10股轉增10股的比例實施資本公積轉增股本，總股本增至106.34億股。所轉增股份用于引入戰略投資人和抵償債務，其中30億股用于引入重整投資人，22.94億股用于向普通債權人抵償債務。

　　9月23日，據金科股份公告稱，52.94億股轉增方案正式落地。轉增股份的完成直接導致了控制權的轉移。作為本次重整的產業投資人，上海品器聯合體指定其實際控制的京渝星筑和京渝星璨兩家合伙企業，接收了約9.93億股轉增股份，占公司轉增后總股本的9.34%，成為金科股份新的第一大股東。而原實際控制人黃紅云及其一致行動人的持股比例因總股本大幅增加而被嚴重稀釋，由重整前的約14.51%下降至約7.28%。

　　控制權的變更也將在治理層面得到體現。根據已簽署的《重整投資產業投資協議》，上海品器聯合體有權提名7名董事人選（含獨立董事）。一旦改組完成，公司控股股東將正式變更為京渝星筑和京渝星璨。

　　后續金科股份將啟動董事會的換屆改選工作。董事會改選完成后，公司控股股東將由金科控股變更為京渝星筑、京渝星璨，實際控制人則由黃紅云變更為無實際控制人。

　　對此，金科股份表示，本次控制權變更不會影響正常經營。新的主導方承諾，將圍繞“高效運營、精益管理、科技創新”推動金科股份從傳統開發商向不動產綜合運營商轉型，并著力優化公司治理結構，以提升盈利能力和資產價值。

　　從控股權之爭到債務爆雷

　　公開資料顯示，金科股份成立于1998年；2011年借殼上市；2018年銷售突破千億元；2020年曾躋身年銷售額“兩千億陣營”。自公司成立起，黃紅云掌控金科股份長達27年，其間歷經多次控股權之爭。

　　早在2016年，融創中國董事長孫宏斌一度增持金科股份至29.35%，黃紅云緊急與前妻陶虹遐、女兒黃斯詩締結一致行動人協議，以微弱優勢保住了控制權。此后雙方展開數輪控股權“拉鋸戰”，黃紅云多次公開表態不會放棄公司控制權。直至2020年，隨著孫宏斌大幅減持并退出，控股權之爭才告一段落。在黃紅云與前妻陶虹遐爆發矛盾并解除一致行動關系后，為鞏固控制權，黃紅云又先后與紅星家具集團的車建興以及東方銀原的馮果成為一致行動人。

　　然而，持續的擴張與行業環境變化疊加，最終導致債務危機爆發。2022年底，一筆存續規模約3.25億美元的債券發生違約，金科股份正式宣告爆雷，深陷債務困境。2024年4月24日，金科股份因觸及相關財務類退市風險警示情形，被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST金科”。

　　近年來，受流動性困難和行業環境等多重因素疊加影響，金科股份陷入經營困境。據其2025年半年報，上半年營業收入僅23.63億元，同比大幅下降85.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達75.23億元；歸屬于上市公司股東的凈資產為-362.24億元，較上年度末下降26.29%。

　　截至2025年上半年，金科股份資產總計1757.49億元，負債合計2006.04億元；公司期末貨幣資金賬面余額為37.96億元，有息負債本金總額為696.54 億元，到期未能償還的有息債務本金合計517.41億元。其不僅面臨巨大的償債壓力，而且資不抵債的局面有待扭轉。

　　贏得喘息之機，挑戰依然重重

　　事實上，在流動性危機面前，曾宣稱“將金科股份視為生命”的黃紅云，不得不放棄實際控制人的身份。據金科股份過往公告，公司控股股東、實際控制人所持有公司的大部分股份存在質押、凍結情形，若無法妥善解決相關糾紛，則可能存在所持股份被動減持或被強制處置的風險，進而導致控制權變更。

　　在2024年度線上業績說明會上，金科股份管理層表示，只有通過重整引戰才能從根本上化解債務風險、修復資產負債表，恢復業務和收入的良性循環。

　　金科產業投資人品器資管CEO李根曾表示，重整之后的公司總股份擴增，但是公司上市地位得到保障。這與廣大中小股東的意見一致，即維護上市公司主體地位，也是保障中小股東利益的重要基礎。

　　從目前來看，待后續信托計劃設立及現金償債完成后，這家曾經的千億房企將正式進入沒有“黃紅云”標簽的新階段。重整成功為金科股份贏得了喘息之機，并成為2025年A股首家完成破產重整的上市房企，為其他陷入困境的房企提供了可參考的樣本。

　　不過，業內人士指出，成功引入戰投僅是“止血”的第一步。如何在新股東的帶領下，盤活巨額存量資產、改善現金流、恢復市場信心，并實現真正的業務轉型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務。

　　新京報貝殼財經記者 袁秀麗

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