證券時報記者 李映泉 2025年上半年，創新醫藥行業一掃過去數年的藥收藥行業迎陰霾，一躍成為資本市場表現最亮眼的增醫板塊之一，其中最核心的新邏邏輯，就是創新中國創新藥的崛起。 今年上半年，藥收藥行業迎中國創新藥出海BD（商務拓展）交易金額超過去年全年，增醫而近期密集披露的新邏半年報數據顯示，國產創新藥在營收上正迎來快速增長的創新勢頭。 曾因高研發投入而連續虧損多年的藥收藥行業迎創新藥巨頭百濟神州，今年上半年首度迎來扭虧為盈。增醫公司核心拳頭產品澤布替尼（百悅澤）上半年實現全球銷售額約125億元，新邏同比增長56%，創新已穩居美國和全球BTK抑制劑市場第一位。藥收藥行業迎創新藥產品收入的增醫強勁增長，給了百濟神州更充足的底氣，公司上調了2025年全年營收預測至358億元至381億元。 A股“醫藥一哥”恒瑞醫藥上半年營收、凈利潤、經營性現金流凈額三項指標均創同期歷史新高，其中凈利潤同比大增三成。在這背后，創新藥是最大的貢獻來源，瑞維魯胺、達爾西利等近三年上市的新品保持高速增長，創新藥銷售收入為75.70億元，加上創新藥許可收入后的營收達到95.61億元，占營收比重提升至60.66%。 與恒瑞醫藥相類似，今年上半年，多家藥企轉型創新藥的步伐正在加速推進。其中，翰森制藥的創新藥與合作產品收入占營收比重提升至82.7%；先聲藥業創新藥收入占總收入比例首次超過3/4，達到77.4%；遠大醫藥創新和壁壘產品收入占總收入比例達51%，同比提升近15個百分點。 今年以來，創新藥出海也成為一大關鍵詞。三生制藥、石藥集團、恒瑞醫藥相繼斬獲50億美元以上的BD交易大單，其中，恒瑞醫藥與GSK簽署的總金額高達125億美元的BD協議，更是創下中國創新藥出海單筆BD交易的新紀錄。 與創新藥收入增長同步的，還有各大藥企在研發投入上的持續加碼。今年上半年，恒瑞醫藥研發投入38.71億元，有100多個自主創新產品正在臨床開發，400余項臨床試驗在國內外開展。華東醫藥今年上半年研發投入14.84億元，同比增長33.75%，正在推進80余項創新藥管線研發。 先聲藥業今年上半年研發投入占營收比重達28.7%，過去十年間累計研發投入超百億元，全球布局的創新藥研發管線超60個。翰森制藥上半年研發支出達14.41億元，同比增長20.4%，正在構建“上市一代、研發一代、儲備一代”的管線梯隊。 國際知名咨詢機構Citeline今年3月發布的報告指出，中國當前在全球藥物研發中的份額接近30%，而美國在全球研發中的份額降至約48%。“中國研發，海外授權”的創新藥發展邏輯正在被廣泛認可。 而在政策層面，創新藥今年以來持續獲得支持，包括醫保談判簡化創新藥準入、地方惠民保覆蓋創新特藥、全鏈條支持創新藥發展實施方案等政策陸續出臺，而今年6月出臺的《支持創新藥高質量發展的若干措施》更是將創新藥產業發展抬上一個新高度。 在資本市場層面，科創板（第五套標準）、港股（18A章節）為未盈利的生物科技企業提供融資渠道，2025年上半年醫藥行業IPO募資規模同比增長40%。 天風證券表示，回顧中國創新藥產業近十年發展，中國創新藥從無到有，在數量、質量、技術上均有明顯突破。興業證券認為，當前我國創新藥相關企業已經實現從量變到質變的轉化，逐漸實現從“跟跑者”到“引領者”轉變。 |