圖片來源：*ST綠康公告

　　這筆交易之所以引發監管關注，收購司為甩賣深交所問原因之一系其中最核心的何元回復資產綠康玉山是*ST綠康在2023年1月以高達9500萬元的現金對價收購而來。

　　從9500萬元購買到最終0元對外出售，綠康深交所問及本次評估作價的詢函合理性及公允性，是收購司為甩賣深交所問否存在損害上市公司和中小股東利益的情形。

　　時間回到2023年1月，何元回復彼時的綠康*ST綠康正處于主營獸藥盈利下滑的困境中，急于尋找新的詢函業績增長點。

　　“光伏行業在2022年底正處于迅猛發展階段，收購司為甩賣深交所問因此綠康生化收購了綠康玉山進入光伏膠膜行業。何元回復”*ST綠康回復稱。綠康

　　值得注意的詢函是，盡管在評估基準日（2022年9月30日）綠康玉山的收購司為甩賣深交所問賬面價值僅為160.35萬元，但*ST綠康對其采用收益法評估的何元回復價值卻高達9570萬元，雙方協商交易價格為9500萬元。綠康

　　“收購時點綠康玉山已經與晶科能源存在穩定合作，是晶科能源N型TOP Con（隧穿氧化層鈍化接觸）技術路線、雙玻組件用POE（聚烯烴彈性體）膠膜唯二的供應商，是晶科能源降本POE膠膜唯一的代工方，技術優勢及產品質量經歷過市場檢驗。”*ST綠康解釋稱。

　　然而，市場的變化遠比預想的更為迅速和殘酷。

　　*ST綠康完成收購后不久，綠康玉山的情況便急轉直下，成為了上市公司的巨大包袱。2022年綠康玉山虧損1493.63萬元；2023年，綠康玉山虧損5591.78萬元；2024年，虧損額擴大至20325.36萬元。

　　截至去年底，綠康玉山、綠康海寧和綠康新能三家公司的合計賬面價值已為-10005.08萬元。

　　*ST綠康稱，2021年以來，光伏行業先是經歷了量價齊飛的瘋狂產能擴張期，又陡然進入到供過于求的行業低谷期。

　　*ST綠康表示，目前，除綠康玉山尚有部分生產經營外，綠康海寧和綠康新能均已暫停業務。因此，在持續經營的前提下，綠康玉山短期內無法實現盈利，綠康海寧及綠康新能由于已停業，因此持續盈利能力存在重大不確定性。

　　當時，*ST綠康的光伏野心并不僅限于收購一個綠康玉山。

　　在完成對綠康玉山收購的同一個月（2023年1月），*ST綠康便投資成立了綠康海寧，意圖在光伏膠膜領域大展拳腳，進一步完善業務布局，擴大業務規模。

　　根據當時與海寧市黃灣鎮人民政府簽署的投資框架協議，綠康海寧的項目規劃十分宏大，目標是建成“年產8億平方米光伏膠膜項目”。

　　為此，*ST綠康對綠康海寧投入巨大，截至回復函出具日，對綠康海寧的投資及拆借款總額高達約2.9億元。

　　圖片來源：*ST綠康公告

　　在硬件設施上，綠康海寧的建設速度驚人，一期就已基本建成40條光伏膠膜生產線。但在嚴酷的市場現實面前，*ST綠康不得不為這個項目踩下“急剎車”。

　　“綠康海寧已基本建成一期40條光伏膠膜生產線，其中20條生產線進行試生產。截至目前，綠康海寧已暫停生產。”*ST綠康表示。

　　與綠康海寧一同陷入困境的還有綠康新能。這家成立于2023年11月的公司，主要從事膠膜原材料的進口采購，該公司目前也已經停業。

　　“經交易雙方友好協商，綠康玉山100%股權、綠康海寧100%股權和綠康新能100%股權的全部股東權益交易對價合計為0元，高于三家標的公司的合計評估值，不存在損害上市公司和中小股東利益的情形。”*ST綠康表示。

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