競爭加劇，雙殺用戶護城河收窄

　　對OpenAI首席執行官Sam Altman而言，谷歌一個尤其值得關注的微軟危機信號是用戶差距正在持續縮小。谷歌方面稱，逼近其Gemini應用已擁有6.5億月度活躍用戶。陷入相比之下，空前Altman上月聲稱ChatGPT的雙殺周活躍用戶達到了8億。盡管統計口徑不同，谷歌但競爭對手的微軟危機用戶增長勢頭顯而易見。

　　與此同時，逼近供應鏈上的陷入關鍵角色也開始向競爭對手傾斜。英偉達首次簽約，空前同意向Anthropic提供其AI硬件。雙殺這意味著OpenAI在算力資源上的谷歌優勢可能會被削弱，而Anthropic的微軟危機研發和商業化能力將得到顯著增強。隨著谷歌在模型技術上取得可衡量的進展，以及Anthropic獲得巨頭加持，曾經作為AI代名詞的OpenAI正面臨日益嚴峻的壓力。

　　萬億豪賭，高昂估值面臨考驗

　　面對競爭，OpenAI的策略似乎是加倍投入，計劃在未來幾年內斥資超過1.4萬億美元用于數據中心建設。然而，該公司每個季度仍在消耗數十億美元的資金。這種激進的資本支出策略，可能會將華爾街的不確定性傳導至私募市場。

　　對于投資者而言，這意味著在激烈的競爭可能抑制潛在收入增長的情況下，為OpenAI的“天價估值”找到合理的支撐正變得越來越困難。這一困境也呼應了市場對AI泡沫的普遍擔憂，即當前的高估值是否可持續。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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