新華財經北京8月27日電（崔凱）當美國總統的美聯面臨政治意志與現代貨幣體系的基石——央行獨立性——發生劇烈碰撞，全球金融市場迎來了一場撼動制度根基的儲獨風暴。當地時間周一深夜，立性白宮突然宣布解除美聯儲理事麗莎·庫克的崩塌職務，理由是風險其涉嫌抵押貸款欺詐。這一事件不僅挑戰了美聯儲作為獨立機構的全球傳統地位，更暴露了美國貨幣政策正面臨前所未有的金融將迎政治干預風險。
庫克的秩序重構解雇案是特朗普試圖重塑美聯儲治理結構的最新舉措，若成功，挑戰將使美聯儲七人理事會中特朗普任命的美聯面臨成員占據多數，從而可能改變美國貨幣政策的儲獨制定方向。此舉不僅引爆了美國國內關于憲法權限與制度邊界的立性激烈爭論，更在全球投資界投下震撼彈。崩塌
市場目光聚焦于一個前所未有的風險命題：一旦行政權力成功突破美聯儲歷經七十余年構建的獨立性“防火墻”，將對全球金融穩定、全球美元信用體系乃至世界經濟秩序產生何種深遠而危險的連鎖反應？這不僅是一次人事更迭，更是一場對現代央行治理原則的嚴峻考驗。
權力博弈升級，
美聯儲能否守住現代貨幣體系的最后底線？
這場風暴的核心人物是64歲的經濟學家麗莎·庫克，作為首位非裔女性美聯儲理事，她由拜登提名、2022年獲參議院確認，任期原定至2038年。特朗普近日動用總統權力，以她早年任教授期間涉嫌在房貸申請中虛假申報主要住所為由，突襲宣布罷免。然而，法律界普遍指出，《聯邦儲備法》僅允許總統在理事存在瀆職或重大過失等“正當理由”時予以解職，而此類任職前未經司法認定的行為從未被納入先例。
更具爭議的是，特朗普在宣布罷免的同時，已提名其親信經濟顧問斯蒂芬·米蘭接任。若提名成功，結合此前任命的沃勒與鮑曼，特朗普將掌控美聯儲七人理事會的多數席位，徹底重塑貨幣政策格局。
庫克的代理律師阿貝·洛厄爾明確回應，此次罷免缺乏法律依據，庫克將拒絕離任并訴諸法律途徑捍衛職位。專家強調，“正當理由”通常限于任職期間的嚴重不當行為，而庫克所涉房貸問題發生于多年之前，且尚無定論。
司法先例進一步強化了理事職位的獨立性。2025年5月，最高法院在一項裁決中重申美聯儲為具有獨特傳統的準私營實體，對其官員提供特殊保護；同年2月，法院也曾限制總統解雇獨立檢察官的權力，體現出對行政干預的司法制衡趨勢。因此，特朗普此舉極可能面臨司法挑戰，最終結果或將由聯邦法院裁定。
特朗普此舉的政治動機昭然若揭。自2025年1月再度執政以來，他多次公開批評美聯儲主席鮑威爾拒絕降息，甚至威脅將其罷免。其核心訴求是將基準利率從4.25%-4.5%大幅下調至1%，以緩解聯邦政府高額債務的利息負擔。然而，美聯儲堅持利率決策須綜合評估通脹與就業，尤其警惕其自身關稅政策可能帶來的滯后性通脹壓力，拒絕屈從政治壓力。此次對庫克的罷免行動，實為特朗普試圖打破央行獨立性、掌控貨幣政策主導權的關鍵一步。
獨立性防線全面告急，
美國正經歷一場靜默的憲政倒退
美聯儲自1913年創立以來，始終將獨立性視為其制度根基。其設計初衷源于深刻的歷史教訓：19世紀末至20世紀初的多次銀行危機暴露了缺乏“最后貸款人”的致命缺陷，而公眾對金融集權的長期警惕又催生了獨特的分權架構——12家地區聯儲銀行分散權力、理事會14年超長任期跨越多屆政府、FOMC表決權多元分配，形成人事、財政、司法與治理上的四重“防火墻”。
根據《聯邦儲備法》第10條，總統僅可在理事存在“瀆職或重大過失”等“正當理由”時予以罷免，政策分歧不得作為解職依據。1935年最高法院在“漢弗萊執行人案”中明確裁定，總統無權因政策理念不同解除聯儲官員職務，確立了央行獨立性的司法基石。
然而，特朗普政府以庫克早年房貸問題為由啟動罷免程序，卻刻意規避關鍵法律程序——罷免須經法院裁定“正當理由”成立。此舉已引發法律訴訟預期，或將最終訴至最高法院。
特朗普的策略遠不止于個案施壓，而是系統性重塑美聯儲權力結構的三重布局：其一，人事控制——提名親信斯蒂芬·米蘭接替庫克，并擬任命盟友戴維·馬爾帕斯，若成功將掌控七人理事會四席，形成多數派；其二，法律挑戰——借爭議案例試探司法邊界，試圖擴大總統解雇權；其三，機制滲透——研究干預地區聯儲主席連任機制，利用理事會背書權施壓異見者。
這一系列行動植根于特朗普經濟團隊的核心敘事：他們認為美聯儲在2008年危機前監管失職，危機后卻權力膨脹，并將近年通脹與金融動蕩歸咎于其反應遲緩。更廣泛地，這是特朗普將“忠誠派”安插進獨立監管機構（如NLRB、EEOC）的延續，旨在全面掌控行政體系中的“獨立權力節點”。
歷史表明，美聯儲獨立性是遏制政治性短視、維護長期經濟穩定的基石。一旦貨幣政策淪為債務紓困工具，通脹失控與信用崩塌的風險將顯著上升。如今，這一歷經百年危機淬煉的制度正面臨嚴峻考驗，其走向不僅關乎美國，更牽動全球金融秩序的穩定。
市場上演冰火兩重天，
信任危機催生詭異行情
市場對特朗普罷免美聯儲理事庫克的反應呈現出撕裂格局：短期利率下行，長期利率跳升，兩年期美債收益率跌至3.7%，而30年期收益率逆勢上揚至4.936%，利差擴大至三年高位——這一背離凸顯投資者的雙重預期：短期內政治壓力或迫使美聯儲降息，但長期通脹失控風險因制度獨立性動搖而急劇上升。
外匯市場同步承壓，美元指數年內已下挫9%。盡管美股屢創新高，資本外流趨勢卻持續加劇。LSEG Lipper數據顯示，自5月以來，全球資金持續撤離美國主題基金；外國官方機構亦在拋售美債，僅截至8月20日當周就減持356億美元。東京福岡金融集團策略師佐藤達也坦言：“做空美國資產雖難，但持有更需勇氣?！?/p>
黃金則成為恐慌的晴雨表，現貨金價突破3393美元/盎司，創兩周新高。荷蘭國際集團首席經濟學家布洛姆警告：“央行獨立性的瓦解，終將由更高的通脹和利率買單。”資產定價邏輯正在重構，傳統避險與風險資產齊跌，系統性風險顯著累積。
長期來看，市場對美聯儲獨立性受損的預期正在形成，市場尚未完全消化特朗普可能進一步“清洗”美聯儲官員的潛在威脅。瑞穗證券策略師Shoki Omori指出，當前定價已反映9月降息概率上升，但美元與美債的走勢將取決于白宮對美聯儲施壓的激進程度。
這些市場反應表明，投資者正面臨政策政治化與市場回報之間的權衡困境。一方面，特朗普政府施壓美聯儲降息可能帶來短期市場機會；另一方面，美聯儲獨立性受損可能引發長期通脹風險和美元貶值壓力，影響資產配置策略。
全球金融秩序站在十字路口，
美聯儲政治化將重塑“美元霸權”與資產定價邏輯
美聯儲的獨立性不僅關乎美國貨幣政策的公信力，更是全球金融穩定的基石。作為世界最大央行，其決策通過“美元霸權”深刻影響全球經濟。特朗普政府對美聯儲人事的強勢干預，正侵蝕美元作為全球儲備貨幣的信任基礎。
當前局勢面臨三大關鍵節點：一是聯邦法院對罷免庫克合法性的裁決，將決定特朗普能否實質性“掌控”理事會；二是9月FOMC會議的政策動向，市場亟需判斷新權力結構下是否出現政策轉向；三是2026年地區聯儲主席的續任投票，將成為檢驗白宮對美聯儲體系滲透深度的試金石。
摩根大通首席經濟學家費羅利指出，未來可能呈現三種情景：若司法否決罷免，短期提振市場但制度隱患仍在；若達成政治妥協，不確定性暫緩但治理缺陷未除；最危險的是全面對抗，可能引發美債評級下調與美元結構性貶值，對二戰以來的國際貨幣體系構成嚴峻挑戰。
分析認為，在此背景下，投資者必須在政治驅動的短期收益與長期系統性風險之間謹慎權衡。資產配置需更趨多元與靈活：既可參與降息預期下的風險資產機會，也應增持黃金、人民幣資產等避險工具，以對沖美元貶值與通脹回升的雙重威脅。
編輯：馬萌偉
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