美印接近達成貿(mào)易協(xié)議

　　當前美印接近達成貿(mào)易協(xié)議，不香了美國可能將對印關稅從50%降至15%~16%。外資據(jù)印度媒體報道，大幅作為談判的流出關鍵籌碼，能源與農(nóng)業(yè)成為核心議題。印度印度方面或同意逐步減少從俄羅斯進口的股市石油，以換取美方的不香了關稅讓步。據(jù)悉，外資該貿(mào)易協(xié)議的大幅第一階段成果預計將于10月至11月間敲定。協(xié)議的流出目標是在2030年前，將雙邊貿(mào)易額增加至5000億美元。印度

　　分析師認為若協(xié)議達成，股市將消除市場不確定性，不香了引發(fā)新一輪牛市，外資Nifty指數(shù)有望沖擊30000點。大幅機構INVAsset PMS業(yè)務主管達薩尼（Harshal Dasani）表示，印美貿(mào)易協(xié)議一直是影響市場的唯一懸而未決因素，若美國未來將對印度關稅降至15%~16%，可能成為新一波上漲的催化劑。在全球風險偏好保持穩(wěn)定和印度國內(nèi)流動性處于歷史高位的背景下，貿(mào)易方面的任何積極進展都可能引發(fā)新一輪牛市。他認為，隨著各板塊動能回歸，Nifty指數(shù)可能在未來8~9個月內(nèi)向30000點邁進。

　　外資今年大幅撤出印度股市，此前已經(jīng)歷連續(xù)三個月的拋售，但本月已轉(zhuǎn)為凈買入73.62億盧比規(guī)模的印度股票。BayFort Capital戰(zhàn)略顧問、市場資深人士薩巴拉穆尼（Sunil Subramaniam）表示，如果美印貿(mào)易協(xié)議傳聞屬實，可能觸發(fā)外國機構投資者重返印度市場，“屆時市場將沒有上限”。

　　投資者結(jié)構變化

　　除了貿(mào)易協(xié)定有望達成消息提振外，印度股市能在外資今年大幅流出的背景下，依然重新逼近歷史高位，還有更關鍵的原因。去年以來，多位接受第一財經(jīng)記者采訪的機構分析師都曾表示，印度股市正在過去多年極度依賴外資轉(zhuǎn)向更多依賴本土投資者，且印度經(jīng)濟強勁、改革持續(xù)、政治穩(wěn)定、企業(yè)利潤增長雖下降但仍可觀等多重因素，支持他們結(jié)構性看好印度股市。

　　統(tǒng)計顯示，2015年前，Nifty指數(shù)的漲跌往往與外資流向同步，但在2018年、2022年、2024年和2025年，雖然遭遇外資流出和拋售，Nifty指數(shù)仍延續(xù)漲勢。來自印度國內(nèi)共同基金、保險公司和數(shù)百萬散戶投資者的資金池迅速擴大，目前已主導IPO領域。根據(jù)資本市場數(shù)據(jù)提供商Prime Database的數(shù)據(jù)，在IPO年度融資規(guī)模史上唯一超過1萬億盧比（113億美元）的三年——2021年、2024年和2025年，本土投資者在IPO的投資占比上均超過外資。自2024年初以來，印度本土投資者已總共向印度IPO投入了9790億盧比，外國基金同期投資了7900億盧比。尤其是2025年，本土投資者在IPO投資中占比達到74.8%，外資僅占25.2%。

　　印度IPO市場的情況也是其市值5.3萬億美元股市整體投資結(jié)構的縮影。在印度股市連續(xù)十年上漲的背景下，移動交易應用程序的普及、開戶的便利性以及社交媒體上投資內(nèi)容的激增為印度創(chuàng)造了數(shù)百萬首次股票投資者。根據(jù)印度有限公司國家證券交易所（National Stock Exchange of India Ltd）的數(shù)據(jù)，截至6月，印度國內(nèi)機構投資者對2000多家在該交易所上市企業(yè)的持股比例已連續(xù)五個季度上升，達到19.2%，創(chuàng)25年來的最高水平。而外國證券投資者的持股比例已降至17.3%，為十多年來的最低水平。

　　摩根大通印度股票資本市場主管巴哈提（Abhinav Bharti）表示：“印度股市的投資結(jié)構正在經(jīng)歷一場巨變。印度本土家庭正通過共同基金將越來越多的儲蓄投入股票，投入印度資本市場。”他補充道，除非出現(xiàn)任何沖擊，否則這些本土資金將成為印度股市未來幾年核心投資需求的基石。

　　根據(jù)媒體匯編數(shù)據(jù)，盡管今年以來流出印度股市的外資約170億美元，錄得有史以來第二大的資金外流規(guī)模，但印度國內(nèi)投資者，主要是共同基金和保險公司，已累計投入了700多億美元。同時，印度新股投資今年以來的加權平均回報率為18%，更超過Nifty 50指數(shù)9.7%的漲幅。

　　對于一些全球企業(yè)來說，印度當?shù)赝顿Y者的“貪婪胃口”也使赴印度股市上市成為首選之一。孟買家族理財公司Plutus Wealth Management LLP的首席執(zhí)行官塔斯尼瓦（Vivek Toshniwal）表示：“今年以來，我們幾乎每天都有路演。這樣的興奮度是前所未有的。”根據(jù)媒體匯編數(shù)據(jù)，2025年至今，已有300多家上市公司通過在印度股市發(fā)行IPO籌集了近160億美元，使印度成為全球第四大IPO地點。在亞洲，僅次于中國大陸和中國香港。

　　存潛在風險

　　不過，這種印度股市的興奮情緒以及IPO熱潮也伴隨著風險。一些公司估值過高，許多小型IPO的超額認購率超過100倍，已引發(fā)投資者擔憂。Axis Capital股本市場主管兼金融投資人集團聯(lián)席主管盧尼克（Pratik Loonker）表示，即使現(xiàn)在全球降息周期下，這也是一個潛在的風險。以錯誤的估值定價IPO，可能會在未來的某個時間點，壓制原本有彈性的股市。“如果五六家大型IPO的上市情況均不佳，可能很快就會破壞這場印度股市上漲和IPO發(fā)行盛宴。”他說道。

　　此外，雖然投資結(jié)構有所改變，在外資大幅流出后，印度證券交易委員會近期密集出臺一系列措施。一方面，該機構大幅減少投資者審核的流程，包括允許海外印度裔人士不用親赴印度辦理，就能快速開設印度股市的投資賬戶。另一方面，該機構還出臺措施，允許更多投資者在滿足一定條件時，通過銀行信貸獲取資金來投資印度股市。該機構發(fā)言人稱，印度央行已推出11項改革措施，旨在改善外國投資者進入印度市場的渠道，可能的變化還包括進一步放寬銀行監(jiān)管等。

　　（本文來自第一財經(jīng)）