上市以來虧損超35億元

上半年，輸血邁威生物營收出現下滑趨勢、營收凈利潤虧損持續擴大，下滑經營基本面進一步承壓。虧損擴

財報數據顯示，邁威模式邁威生物2025年上半年實現營業收入1.01億元，生物同比下降12.43%；從盈利端表現來看，多久歸屬于上市公司股東的輸血凈利潤虧損5.51億元，較去年同期的營收4.45億元虧損進一步擴大；扣除非經常性損益后，凈虧損達5.74億元，下滑而去年同期虧損為4.61億元。虧損擴

公開資料顯示，邁威模式邁威生物主營業務為研發、生物生產以及銷售創新型藥物和生物類似藥，多久主要產品為抗體、輸血ADC藥物和重組蛋白、小分子化學藥等，目前已經有君邁康?、邁利舒?、邁衛健?及邁粒生?四款產品實現商業化。

隨著產品陸續上市并放量，邁威生物的營收開始一并增長。2022年，邁威生物營收僅2772.82萬元，2024年增長至2億元，但今年上半年，出現了上市以來首次中報營收同比下降，實現營收1.01億元，較去年同期下降12.43%。

在盈利方面，邁威生物上市至今仍未擺脫虧損狀態。北京商報記者梳理財報發現，邁威生物2022年至今凈利潤虧損已超35億元。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，歸母凈利潤虧損分別為9.55億元、10.53億元、10.44億元和5.51億元。

邁威生物在半年報中對本次業績表現作出解釋，營收下降系去年同期邁威（美國）就9MW3011項目與美國DISCMEDICINE,INC.達成的獨家許可協議確認收入金額較高，本期未實現授權許可收入，技術服務收入減少較多；而凈虧損的增加，主要系投入大量資金用于在研品種的臨床試驗推進，多項在研品種處于關鍵注冊臨床研究階段導致研發費用金額較高。

就凈利潤持續虧損等問題，北京商報記者向邁威生物發去采訪函，但截至發稿未獲得回應。

資產負債率高企

作為創新藥企，邁威生物的研發投入規模遠超營收體量。2022—2024年，邁威生物的研發投入分別為7.59億元、8.36億元、7.83億元，今年上半年，研發投入為3.92億元，較去年同期增加21.72%，研發投入占營業收入的比例為387.57%，同比增加108.74個百分點。邁威生物半年報顯示，目前公司擁有主要在研品種10個，其臨床前研究、臨床試驗及新藥上市準備等業務的開展仍需較大規模研發投入。

邁威生物最新披露的公告顯示，公司于上交所科創板上市時曾募集資金凈額33.03億元，截至2025年6月30日，實際結余募集資金余額8741萬元。持續的虧損和高額的研發投入，使得邁威生物的財務狀況不容樂觀。

從資產負債率來看，2022年上市時，邁威生物負債率僅24%，但隨后兩年迅速分別攀升至42.24%、63.61%。今年上半年，邁威生物資產負債率進一步增至77.54%，其中，流動負債為20.84億元，包括10.1億元的短期借款；非流動負債為13.81億元，包括9.61億元的長期借款。利息支出與償債壓力，使邁威生物現金流面臨嚴峻考驗。

一華東頭部藥企相關負責人告訴北京商報記者，對于創新藥企而言，持續的高額研發投入是企業創新的基石，但如何在保證研發進展的同時平衡好企業的財務狀況，是擺在眾多創新藥企面前的一道難題。資產負債率過高意味著企業面臨較大的財務風險，一旦資金鏈斷裂，可能會對企業的運營產生重大影響。

多渠道融資“輸血”

為了緩解資金壓力，邁威生物開始通過多種渠道進行融資。

今年1月，邁威生物也籌劃搭建“A+H”架構，正式向港交所遞交申請，擬赴港上市以滿足公司經營發展的資金需求。當前，包括諾誠健華、榮昌生物、百濟神州等在內的眾多創新藥企都選擇赴港二次上市，以打通更多的融資渠道。

然而，正值沖刺港股上市的關鍵階段，邁威生物董事長兼總經理劉大濤卻因涉嫌短線交易被立案調查。在業績持續虧損的背景下，董事長再陷調查風波，這無疑給邁威生物上市進程平添了諸多不確定性。

醫藥行業分析師朱明軍告訴北京商報記者，邁威生物選擇赴港上市，主要目的就是想通過資本市場來拓寬融資渠道，緩解公司的資金壓力。當前，A股對于生物醫藥企業，特別是處于研發階段的創新藥企，融資支持力度相對有限。而港股市場擁有更為成熟的生物醫藥投資群體，對于創新藥企的估值也更為合理。

除赴港上市外，3月30日，邁威生物擬向中國銀行間市場交易商協會申請注冊發行規模不超過5億元（含5億元）的定向債務融資工具，用以償還有息負債、項目建設、補充流動資金等。同時，擬向金融機構申請合計不超過62億元的授信/融資額度，以保障其生產經營和項目建設快速發展。

相關資料顯示，2024年，邁威生物曾多次調增當年度向金融機構申請的授信及融資額度。2024年1月，邁威生物的授信及融資額度為23億元，4月及8月，先后調增至55億元及62億元。

同樣值得關注的是，邁威生物的擔保規模也十分龐大。截至2025年6月末，邁威生物對子公司擔保余額已達19.19億元，占公司凈資產比例高達234.58%。3月末，邁威生物發布公告稱，全資子公司泰康生物、朗潤邁威、江蘇邁威、邁威康、邁威重慶及邁威視擬向金融機構申請授信及融資額度，并由公司為其提供擔保，預計擔保總額不超過人民幣31億元。

業內人士指出，對于邁威生物而言，當前的外部融資僅能暫時緩解短期資金壓力，卻無法從根本上扭轉經營困境。未來發展的關鍵仍在于在研管線的順利落地，以及營收方面實現實質性突破。

北京商報記者 王寅浩 實習記者 宋雨盈