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　　■ 吳曉璐

　　近日，免責金牌3家退市公司被行政處罰，時評引發市場關注。退市此前因觸及交易類退市指標先后摘牌退市的免責金牌泰禾集團、華鐵股份、時評美尚生態，退市由于在上市期間存在信披違法違規行為，免責金牌退市約1年或2年后仍被地方證監局行政處罰，時評3家公司及相關責任人均被重罰。退市

　　這充分說明，免責金牌上市公司不管因何種原因退市，時評監管部門依舊會緊追不放，退市一查到底，免責金牌決不允許“金蟬脫殼”“一退了之”。時評退市違法必究已成常態。退市

　　退市制度是資本市場優化資源配置的重要制度安排，目的在于將失去持續經營能力或存在嚴重違法違規行為的公司清出市場。近年來，監管部門多次進行退市制度改革，退市指標逐步豐富和細化，多元化退出渠道進一步暢通。在政策推動下，退市公司數量大幅增加，退市類型更加豐富，部分存在違法違規行為的公司，可能因觸及交易類退市指標等更加高效的退市指標而退市。

　　但是，退市絕不意味著責任的“一筆勾銷”，部分公司在退市前可能存在財務造假、信披不合規、資金占用等違法違規行為，不僅損害市場的公平和信用，還嚴重侵害投資者合法權益，監管部門必須“一追到底”。“退市不免責”已逐步成為資本市場的一項原則，并落實在執法司法過程中。

　　目前，法律之網越織越密，對退市公司的行、民、刑立體化追責，正在重塑市場生態。證券監管部門加大行政處罰，2024年以來，證監會已經查處了64家退市公司的違法行為，其中對44家已作出最終行政處罰決定，處罰覆蓋負有責任的公司實際控制人、董事長、財務總監等“關鍵少數”。

　　退市后，公司因上市時存在虛假陳述等行為給投資者造成損失的，需要承擔賠償責任。目前，證券糾紛代表人訴訟、先行賠付、支持訴訟、行政執法當事人承諾、示范判決、專業調解等多種維權渠道暢通，且有澤達易盛、紫晶存儲、太安堂等系列相關案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供有力支持。同時，證監會加大對“首惡”“幫兇”的刑事移送力度，2024年以來，證監會已向公安機關移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索。構成犯罪的，司法部門依法追究刑事責任。如康得新原董事長鐘玉被判處有期徒刑15年，并處罰金；康得新其他責任人員因參與相關犯罪也被判處有期徒刑并處罰金。

　　未來，監管部門需要進一步完善投資者保護機制，推動提升民事訴訟便捷性，常態化開展證券糾紛代表人訴訟，更大力度落實投資者賠償救濟，強化行刑銜接，完善失信懲戒體系，以立體追責提高資本市場違法成本。

　　資本市場的長期健康平穩發展，既需要“能進能出”的退市機制來保持市場活力，更需要“違法必究”的責任體系來維護市場公平。唯此，資本市場才能真正發揮服務實體經濟、居民財富管理的作用。

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