作者 胡群

　　2025年10月23日，南京南京高科股份有限公司（600064.SH）發布公告，銀行銀行宣布完成對南京銀行（601009.SH）的頻獲股份增持，以自有資金約16.84億元將持股比例提升至9.99%。增持值拐至這已是點已南京銀行今年獲得的第二輪大額增持，早在9月，南京其外資大股東法國巴黎銀行就通過QFII渠道增持了1.08億股。銀行銀行10月24日，頻獲截至發稿前，增持值拐至南京銀行股票上漲0.17%。點已

　　除南京銀行外，南京今年已有多家上市銀行獲得股東增持。銀行銀行從青島銀行、頻獲蘇州銀行、增持值拐至成都銀行、點已重慶銀行等城商行，到郵儲銀行、光大銀行等全國性銀行，重要股東的增持動作頻現，形成一股顯著的資本流入浪潮。

　　多路資本為何齊聚南京銀行？

　　南京銀行在2025年成為了觀察銀行股資本動向的焦點。在不到一個月的時間里，其前三大股東陣營中的外資、本土上市公司和地方國資，相繼做出了增持決策，形成了罕見的資本合力。

　　9月22日至26日，法國巴黎銀行通過QFII賬戶，增持南京銀行1.08億股，將合計持股比例提升至17.02%。該行在公告中明確表示，增持是基于對南京銀行長期價值的認可。作為深耕多年的外資股東，此舉被視為國際資本對中國優質區域性銀行基本面與長三角經濟韌性的持續性投票。

　　本土產業資本代表南京高科業已完成大手筆布局。根據10月23日的公告，南京高科自3月31日起累計投入16.84億元，增持1.48億股，持股比例達9.99%，逼近舉牌線。南京高科在公告中直言，南京銀行是其重要的戰略投資，常年貢獻穩定回報。值得注意的是，該增持行為產生了直接的財務收益：因購買成本低于應享有的凈資產公允價值，南京高科第三季度確認了約4.1億元的營業外收入。這直觀揭示了增持行為背后的財務邏輯——極高的安全邊際。

　　地方國有資本也在進行股權結構的優化整合。江蘇交通控股有限公司于9月將其子公司持有的南京銀行4.02%股份無償劃轉至母公司名下，以提升管理效率和決策協同。紫金投資集團及其關聯方的合計持股比例也在此期間增至13.02%。

　　在南京銀行這個樣本中，不同屬性的資本，追求長期回報的外資、尋求穩定收益的產業資本、肩負穩定職責的地方國資用“自有資金”做出了方向一致的選擇。這強烈暗示，當前銀行股的估值水平，可能已觸及了這些“聰明錢”公認的價值底線。

　　銀行股增持潮持續擴大

　　銀行股增持現象在2025年呈現出持續擴大的態勢。多家上市銀行先后獲得重要股東增持，顯示出資本對銀行板塊的配置意愿正在增強。

　　郵儲銀行（601658.SH）控股股東郵政集團于4月8日通過集中競價方式增持公司股份1991.02萬股，并計劃在未來12個月內繼續實施增持。光大銀行（601818.SH）4月8日發布公告稱，為傳遞對光大銀行未來發展前景的信心，對資本市場長期投資價值的認可，支持光大銀行高質量發展，光大集團擬于12個月內，通過上海證券交易所系統以集中競價等合法合規方式增持光大銀行A股股份，增持比例合計不超過2%。這些全國性銀行的增持動作，為市場提供了重要的風向標。

　　城商行方面，青島銀行（002948.SZ）于6月11日發布公告稱，青島國信集團計劃通過子公司增持該行股份至不超過19.99%。9月15日，青島銀行發布公告稱，收到青島國信產融控股（集團）有限公司（以下簡稱“國信產融控股”）出具的《關于增持青島銀行股份有限公司股份的告知函》和《簡式權益變動報告書》。國信產融控股于當日通過港股通渠道增持青島銀行H股股份582，500股，占青島銀行股份總數的0.01%。此次增持后，國信產融控股持有青島銀行股份655，205，743股，占股份總數的11.26%。國信產融控股及其一致行動人合計持有青島銀行股份873，053，673股，占股份總數的15.00%。

　　6月26日，蘇州銀行（002966.SZ）大股東蘇州國際發展集團累計增持金額達8.56億元，遠超原定計劃，顯示出地方國資對本地金融機構的強力支持。

　　9月5日，成都銀行（601838.SH）公告稱，兩家市國資委控制企業在短期內合計增持金額超過1.6億元。同日，重慶銀行（601963.SH）公告顯示，重慶地產集團通過大宗交易一次性增持5200萬股，持股比例提升1.5個百分點。這些增持行為反映出地方資本對區域性銀行發展前景的信心。

　　價值重估與長期信心

　　本輪銀行股增持潮呈現出幾個鮮明特征。增持主體多元，涵蓋地方國資平臺、中央國企、外資QFII及產業資本；增持行為在2025年不同時間段持續出現，顯示資本對銀行板塊的關注具有延續性；增持資金來源清晰，多為自有資金，且普遍附帶長期持有承諾；增持對象以區域性銀行為主，尤以長三角、成渝等經濟活躍區域的城商行為代表。

　　從監管角度看，上述增持均符合《證券法》及《上市公司收購管理辦法》相關規定，未觸發強制要約收購條件，亦未涉及表決權委托或受限安排，屬于市場化、合規化的資本運作。這反映出當前銀行股權變動正趨于規范、透明，股東行為更加注重長期價值而非短期博弈。

　　太平洋證券10月19日研報指出，當前A股市場處于風格切換階段，從高估值成長向低估值高分紅板塊輪動。過去兩年表現分化的TMT、醫藥板塊估值中樞回落，機構資金逐步轉向穩定分紅、穩健盈利的價值板塊。銀行股作為“低估值+高股息”代表，在2025年內實現北向資金連續凈流入，反映出外資與機構共同的再配置邏輯。隨著市場風格由“博弈交易型”向“配置收益型”演變，銀行板塊在險資、養老金等長線資金中的戰略地位有望持續提升。

　　2025年的銀行股東增持浪潮，表面上是資本運作，實則反映了金融體系的重構邏輯。當外資、國資和地方資本集體選擇以自有資金增持銀行股時，這一行為超越了單純的財務投資，成為對銀行長期價值的公開背書。

　　尤為值得關注的是，銀行股此輪增持潮，折射出資本市場對銀行估值邏輯的悄然轉變。過去，市場對銀行股的評估多聚焦于短期盈利波動與凈息差變化；如今，投資者愈發關注客戶基礎、區域經濟韌性、資產質量穩定性及公司治理有效性等結構性優勢。在宏觀經濟轉型、利率市場化深化、金融風險化解持續推進的背景下，具備上述特質的銀行正成為長期資金的“壓艙石”。

　　價值拐點的確認仍需時間，需要宏觀經濟回暖與行業基本面數據的進一步驗證。但當下資本市場的信號已經清晰：當不同屬性的資本在估值低位達成共識，用真金白銀進行投票時，這本身就是最有力的市場語言。