登錄新浪財經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級 由于不能滿足存續(xù)條件，起式多只發(fā)起式公募FOF被迫清盤。集清 Wind數(shù)據(jù)顯示，盤行自2025年8月以來，業(yè)加陸續(xù)有13只公募FOF發(fā)布了清算報告，速優(yōu)勝劣其中，起式包括大成頤享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期FOF、集清申萬菱信養(yǎng)老目標日期2040三年持有期FOF、盤行國投瑞銀興源6個月定開FOF在內，業(yè)加有11只為發(fā)起式產(chǎn)品；國投瑞銀興源6個月定開混合型FOF、速優(yōu)勝劣浙商智配瑞享一年持有期債券型FOF為非發(fā)起式產(chǎn)品。起式 受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，集清近年來FOF整體業(yè)績表現(xiàn)并不突出、盤行投資者持有體驗不佳，業(yè)加大量FOF的速優(yōu)勝劣規(guī)模不斷下降，清盤成為合規(guī)與市場雙重壓力下的必然結果，這也反映出行業(yè)正通過市場化機制加速淘汰缺乏競爭力的產(chǎn)品，倒逼基金管理人提升資產(chǎn)配置能力與長期回報水平。 值得注意的是，雖然公募FOF面臨“長不大”的難題，但部分基金公司仍在加大布局力度。據(jù)第三方機構統(tǒng)計，今年前9個月，全市場共發(fā)行了49只公募FOF，較2024年同期的23只同比大增113%。 11只發(fā)起式FOF密集清盤 相比普通基金，發(fā)起式基金的成立門檻較低，其要求相關基金公司、高管或基金經(jīng)理認購至少1000萬元，并至少持有3年。不過，若該類基金在成立3年后，還不能達到2億元的規(guī)模要求，其基金合同將自動終止。 9月26日，大成頤享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期發(fā)起式FOF發(fā)布清算報告稱，其基金合同生效日為2022年8月30日，基金合同生效之日起3年后的對應日為2025年8月30日，由于該日為非工作日，順延至下一工作日2025年9月1日。截至2025年9月1日終，該基金的基金規(guī)模低于2億元，觸發(fā)《基金合同》約定的終止情形，因此按約定進入基金財產(chǎn)清算程序，不需召開基金份額持有人大會。2025年9月2日至2025年9月24日為該基金的清算期。 無獨有偶，9月以來，還有中銀慧澤積極3個月持有期FOF、申萬菱信養(yǎng)老目標日期2040三年持有期、創(chuàng)金合信佳和穩(wěn)健一年持有期FOF、銀華玉衡定投三個月持有期FOF、東方紅養(yǎng)老目標日期2045五年持有期FOF等6只發(fā)起式FOF產(chǎn)品先后發(fā)布了清算報告。 8月，共有4只發(fā)起式FOF發(fā)布清算報告。包括：大成豐華穩(wěn)健六個月持有期FOF、中銀證券慧澤進取3個月持有期FOF、財通資管通達未來6個月持有期FOF、創(chuàng)金合信增福穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期FOF。 也就是說，8月—9月的兩個月內，至少有11只發(fā)起式公募FOF集中清盤。并且，這些發(fā)起式FOF均是由于成立滿三年后規(guī)模仍不足2億元而觸發(fā)了清盤條款。 具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，除了東方紅養(yǎng)老目標日期2045五年持有期FOF、大成頤享穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期FOF，其他9只發(fā)起式FOF到期時的資產(chǎn)凈值均在5000萬元以下；同時，多只發(fā)起式FOF的凈值僅剩1000萬元左右。 成立后業(yè)績表現(xiàn)平平甚至欠佳是發(fā)起式FOF走向清盤的根本原因。 據(jù)Wind統(tǒng)計，截至各自的到期日期，上述多數(shù)發(fā)起式FOF近三年的回報率不到5%。個別產(chǎn)品的凈值甚至下跌了10%以上。 例如，截至2025年7月14日（到期日期），中銀證券慧澤進取3個月持有期FOFA近三年的回報率為-20.38%；同期，滬深300指數(shù)的收益率為-7.04%；截至2025年8月8日，銀華玉衡定投三個月持有期FOFA近三年的回報率為-17.06%，同期，滬深300指數(shù)的收益率為-1.04%。 對于發(fā)起式FOF密集清盤的現(xiàn)象，天相投顧基金評價中心有關人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，近年來FOF整體業(yè)績表現(xiàn)并不突出、投資者持有體驗不佳，大量FOF規(guī)模下降，因此清盤成為合規(guī)與市場雙重壓力下的必然結果，這也反映出行業(yè)正通過市場化機制加速淘汰缺乏競爭力的產(chǎn)品，倒逼基金管理人提升資產(chǎn)配置能力與長期回報水平。 此外，某公募基金人士向記者透露，從成本角度考慮，“保殼”并不劃算，迷你基金的“持營”往往需要支付多種費用，但市場對FOF產(chǎn)品的認可度較低，短時間內基金的管理費很難覆蓋這部分成本。并且，迷你基金還會分散基金公司的投研、營銷、渠道資源，基于公司整體運營效率的考量，基金公司也會選擇放棄規(guī)模較小的產(chǎn)品。 FOF“長不大”VS新發(fā)提速 值得注意的是，“長不大”的公募FOF產(chǎn)品并非少數(shù)。 據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年二季度末，在108只存續(xù)偏股型FOF中，超六成FOF的管理規(guī)模不足2億元；規(guī)模不到5000萬元的“迷你”基金，占比達到四分之一。 同時，在規(guī)模達到2億元以上的42只偏股型FOF中，僅有12只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值超過10億元。其中，興證全球積極配置FOF、廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有FOF的規(guī)模較大，均超過25億元。 另據(jù)TXMRT基金評價助手統(tǒng)計，截至2025年二季度，全市場養(yǎng)老FOF基金共271只，其中滿足2億元規(guī)模要求的共94只，占比僅為34.69%，大部分養(yǎng)老FOF基金仍面臨清盤危機。 在天相投顧基金評價中心有關人士看來，過去三年中，權益市場波動較大，而FOF作為以資產(chǎn)配置為核心、追求穩(wěn)健收益的產(chǎn)品，在2024年中期之前隨A股市場持續(xù)調整而凈值承壓；2024年下半年市場回暖后，F(xiàn)OF偏穩(wěn)健的特性反而顯得進攻性不足，難以滿足部分投資者對短期高回報的期待；同時，F(xiàn)OF產(chǎn)品的雙重收費機制會帶來較高的持有成本，進一步削弱了產(chǎn)品的吸引力，制約了規(guī)模擴張。 不過，記者注意到，今年以來，部分混合型FOF雖然獲取了較高的超額收益，但仍未能吸引更多凈申購資金。這或許意味著，市場對于FOF產(chǎn)品的認可度仍然較低。 例如，截至10月13日，國泰行業(yè)輪動FOFA、易方達優(yōu)勢回報FOFA今年以來的回報率分別達到77.06%、51.24%，領跑同類FOF產(chǎn)品。但截至今年二季度末，這兩只FOF的管理規(guī)模均不足2億元。 上述天相投顧基金評價中心有關人士認為，若要突破規(guī)模短板，F(xiàn)OF管理人可從多方面著手：一是拓展多元資產(chǎn)配置，納入黃金、REITs等與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關性較低的品種，進一步平滑組合波動、分散風險；二是推動產(chǎn)品差異化與定制化創(chuàng)新，針對不同風險偏好和投資目標的客戶群體設計細分產(chǎn)品，增強市場適配度；三是借鑒海外成熟市場經(jīng)驗，通過優(yōu)化費率結構、提升信息披露透明度、加強投資者教育等方式，提升產(chǎn)品競爭力與客戶信任度。 對于基金公司而言，隨著多元化資產(chǎn)配置需求的增加，F(xiàn)OF仍然是一類能夠凸顯差異化投研能力的產(chǎn)品。 今年以來，部分基金公司明顯加大了對FOF產(chǎn)品的布局力度。 公募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，F(xiàn)OF的發(fā)行總量雖然只有49只，占全市場的4.31%，但較2024年同期的23只同比大增113.04%，為年內發(fā)行數(shù)量增幅最大的品類。 在業(yè)內人士看來，F(xiàn)OF發(fā)行數(shù)量的增加是行業(yè)順應市場環(huán)境、響應監(jiān)管號召、滿足投資者核心訴求的必然選擇。當前，單一市場的股債配置模式，難以滿足投資者追求穩(wěn)健收益的需求，以FOF為代表的多資產(chǎn)配置產(chǎn)品有望迎來新的發(fā)展機遇。 在此背景下，F(xiàn)OF的產(chǎn)品格局或將呈現(xiàn)新趨勢。 天相投顧基金評價中心有關人士表示，未來FOF產(chǎn)品的發(fā)展的核心趨勢是更加多元化與專業(yè)化。 ”一方面，產(chǎn)品策略將更加注重跨市場、跨資產(chǎn)類別的配置，通過更廣泛的大類資產(chǎn)組合實現(xiàn)風險分散與收益增強；另一方面，管理機構也將持續(xù)加強專業(yè)團隊與投研體系建設，并積極借助人工智能、大數(shù)據(jù)分析等科技手段，提升投資決策的精準度和效率。”他談道。 （作者：易妍君 編輯：姜詩薔） |