中國政府債務余額已經超過90萬億元，何管好超如何管好這筆債務形成的政府債務龐大資產十分重要。
近期全國人大常委會預工委、形成全國人大財經委公布了《關于2024年度政府債務管理情況的何管好超監督調研報告》（下稱《調研報告》），其中提及當前政府債務管理和風險防范化解還存在一些困難和問題時稱，政府債務政府債務資金形成資產管理仍需加強。形成《調研報告》建議，何管好超健全債務形成資產管理。政府債務
部分政府債務“重建設、形成輕管理”
粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經，何管好超政府舉借的政府債務大量債務形成了龐大的國有資產，如公路、形成鐵路、何管好超機場、政府債務水利設施、形成市政設施等，但部分資產的管理存在短板，未能有效實現“資產-資金-債務”的良性循環。一些地方“重建設、輕管理”現象突出，部分地方政府將大量精力放在爭取發債額度、開工建設上，而項目建成后的運營、維護、保值增值等管理工作被忽視，導致一些資產閑置、浪費甚至流失。
比如，今年7月底四川省審計廳公開的《關于2024年度省級預算執行和其他財政收支的審計工作報告》顯示，審計24個市縣地方政府專項債券項目發現，11市縣的17個項目資產未投入運營或閑置，總投資43.62億元，其中債券資金31.84億元。
吉林省審計廳今年披露的當地審計報告顯示，16市縣26個產業園區項目建設的標準化廠房及建筑部分閑置，涉及面積188.31萬平方米，獲得專項債券94.8億元，已支出94.27億元。
羅志恒表示，一些地方政府對政府債務形成的資產沒有進行完整的產權登記、價值評估和財務核算，缺乏動態的資產管理數據庫，導致“家底不清”。
近些年不少省份的地方審計報告指出，由于一些部門單位資產登記、核算不完整等，造成當地行政事業性國有資產底數不清，賬實不符。
“ 目前政府債務是債務，資產是資產，兩者沒有有效銜接，這與中國缺少債務和資本預算有較大關系。大量優質資產‘沉睡’在平臺上，其產生的收益（如通行費、租金等）沒有優先或定向用于償還對應的債務，降低了償債能力。”羅志恒說。
他表示，目前部分政府債務形成的資產市場化運營程度低，很多基礎設施資產由政府平臺公司或事業單位管理，缺乏市場化運作和盤活手段（如REITs、資產證券化、股權轉讓等），資產流動性差，無法轉化為償債現金流。
中央財經大學教授溫來成告訴第一財經，一些地方政府專項債券形成的資產在國有企業賬上，但是償債責任是行政事業單位，資產和負債并沒有對應起來，應當加強管理。
比如，去年北京審計報告發現，昌平區47.90億元轉增區屬國有企業權益，債券項目收入歸屬企業，還本付息責任由區級財政承擔。
政府已強化管理
針對當前政府債務形成的資產管理存在的問題，目前相關部門已經出招解決。
比如，近日財政部公布《地方政府專項債券相關業務會計處理暫行規定》（下稱《規定》），規范了專項債項目單位會計核算，從而加強專項債還本付息資金管理及項目資產管理，提高專項債資金使用效益。《規定》還要求項目單位應當填制“專項債券項目投資表”和“專項債券資金還款情況表”，并歸集整理專項債券資金累計形成資產情況等相關信息。
財政部會計司有關負責人解讀《規定》時表示，目前，專項債券相關的信息散見于各項目單位的各會計科目，缺少信息編報和匯總體系，難以形成專項債券項目資金和資產的全貌。而為滿足專項債券項目管理的特定信息需求，通過上述專項信息填報，提供每一個項目的全生命周期信息，為專項債券項目的閉環管理提供有力的信息支撐。對各專項債券項目的相關信息進行匯總編報，能夠形成各地區和全國專項債券項目總體建設情況、總體形成的資產以及總體還本付息情況，為加強宏觀管理提供重要信息和決策依據。
羅志恒建議，對使用政府債務資金形成的資產進行一次大清查，建立全國統一的“政府債務項目資產臺賬”，動態更新。同時建立相匹配機制， 推動實現“一項債務對應一項或一批資產”，明確每筆債務背后形成的具體資產及其運營責任。
財達證券常務副總經理胡恒松告訴第一財經，當前應加強政府投資項目的全生命周期管理，加強對項目運營、收益、資產等情況的管理，將資產運營收益與債務償還或新增債務進行有效銜接，比如資產運營效率低下將影響地方再次申請新增債務，從而激勵地方加強對于資產管理及運營等相關問題的重視程度。具體措施可以考慮建立相關資產數據庫、明確各資產的管理單位和責任主體，并加強對相關債務形成的資產的審計與監督。
“建議盤活政府存量資產， 大力推動基礎設施領域REITs、特許經營等模式，將具備條件的存量資產轉化為增量資金，回收資金優先用于償還債務或再投入新項目建設，形成良性循環。”羅志恒說。
近些年中央和地方大力規范行政事業性國有資產管理。比如財政部去年底發布《關于強化制度執行 進一步推動行政事業性國有資產管理提質增效的通知》，要求強化現有相關規章制度執行，規范資產管理行為，推動資產盤活利用，從而提高資產管理效率和使用效益。
羅志恒建議，強化績效管理， 將資產的運營效率、保值增值情況納入地方政府和平臺公司的考核體系，倒逼其提升資產管理水平。改革預算體系，逐步建立債務和資本預算，讓資產和債務掛鉤，明確債務用到了哪里、形成了什么資產、資產收益如何、債務如何償還等信息。目前中國政府債務風險總體安全可控。根據財政部數據，截至2024年末，全國政府債務余額92.6萬億元（含法定債務和隱性債務），全國政府負債率（債務余額/GDP）為68.7%。這一負債率處于合理區間，低于G20國家平均政府負債率（118.2%），且政府債務對應著大量優質資產。
根據去年底公開的《國務院關于2023年度國有資產管理情況的綜合報告》，截至2023年底，全國行政事業性國有資產總額64.2萬億元、負債總額12.8萬億元、凈資產51.4萬億元。全國國有企業（不含金融企業）資產總額371.9萬億元、負債總額241.0萬億元、國有資本權益總額102.0萬億元，平均資產負債率64.8%。
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