發(fā)布時(shí)間:2025-12-01 12:41:12 來源:柳煙花霧網(wǎng) 作者:知識

然而,預(yù)制億元短期由C端傳導(dǎo)的菜風(fēng)產(chǎn)陣痛不可避免。國聯(lián)水產(chǎn)近年來積極開拓C端市場,波下半年通過電商、虧掉直播、國大影商超等渠道推廣“小霸龍”等品牌預(yù)制菜產(chǎn)品。聯(lián)水農(nóng)業(yè)分析師林濤業(yè)對界面新聞記者指出: “短期內(nèi),受多整個(gè)預(yù)制菜品類在C端會面臨一定的預(yù)制億元信任壓力和口碑挑戰(zhàn)。消費(fèi)者可能會對‘預(yù)制菜’標(biāo)簽產(chǎn)生更強(qiáng)烈的菜風(fēng)產(chǎn)抵觸情緒,并可能延緩C端業(yè)務(wù)的波下半年增速。對于國聯(lián)的虧掉C端團(tuán)隊(duì)來說,如何傳遞‘優(yōu)質(zhì)預(yù)制菜’與‘劣質(zhì)料理包’的國大影區(qū)別,將是聯(lián)水一個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。”
不過對于國聯(lián)水產(chǎn)而言,受多因?yàn)楣静⒉恢苯用嫦駽端消費(fèi)者開餐廳,預(yù)制億元因此不會被直接卷入此類“掛羊頭賣狗肉”的輿論風(fēng)波,事件本身幾乎不會對國聯(lián)水產(chǎn)的現(xiàn)B端訂單和業(yè)績造成直接的、實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。反而,事件之后或許迎來行業(yè)洗牌、龍頭受益的局面。餐飲企業(yè)可能會更傾向于與頭部、可靠的預(yù)制菜供應(yīng)商合作以保障品質(zhì),這反而有利于國聯(lián)水產(chǎn)這樣的龍頭企業(yè)鞏固B端壁壘,加速獲取市場份額。
然而這番假設(shè)似乎在國聯(lián)水產(chǎn)過去的業(yè)績表現(xiàn)面前并不具備說服力。
陷入連續(xù)七年虧損
數(shù)據(jù)顯示,自2019年起,國聯(lián)水產(chǎn)歸屬凈利潤和扣非凈利潤連續(xù)六年虧損,2024年全年凈虧損擴(kuò)大至7.42億元,2025年上半年虧損進(jìn)一步加劇至5.40億元,虧損態(tài)勢持續(xù)蔓延。這意味著截至2025年上半年,國聯(lián)水產(chǎn)的虧損周期已長達(dá)七年,成為水產(chǎn)加工行業(yè)中虧損時(shí)間最長的企業(yè)之一,B端預(yù)制菜銷售從數(shù)據(jù)反饋來看似乎并非是一門好生意。

至于造成7年虧損的最主要原因其實(shí)是存貨管理的系統(tǒng)性崩塌。由于水產(chǎn)制品的保質(zhì)期特性,使其對庫存周轉(zhuǎn)效率有著極高要求,但國聯(lián)水產(chǎn)卻陷入 “冷凍庫困局”。2024年末存貨賬面余額高達(dá)25.65億元,跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提6.66億元,而2025年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)飆升至 332天,遠(yuǎn)超行業(yè)90天的合理水平。水產(chǎn)制品長期積壓必然導(dǎo)致大規(guī)模減值損失,南美白對蝦低價(jià)時(shí)盲目擴(kuò)采卻遭遇需求驟降、預(yù)制菜生產(chǎn)線未能匹配消費(fèi)趨勢、線下商超渠道占比過高導(dǎo)致滯銷都是庫存堆積的原因。

此外,在預(yù)制菜行業(yè)年增15%的背景下,國聯(lián)水產(chǎn)轉(zhuǎn)型卻屢屢踏空。盡管大力宣傳戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,但2025年上半年預(yù)制菜收入同比卻不增反降,毛利率端也是全面下滑。另外,上半年國聯(lián)水產(chǎn)研發(fā)費(fèi)用僅占營收1.2%,遠(yuǎn)低于同行4%-5%的水平。上述數(shù)據(jù)的表現(xiàn)很難界定國聯(lián)水產(chǎn)是一家正在力爭業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的預(yù)制菜企業(yè)。
行業(yè)內(nèi)企業(yè)面臨相同困境
其實(shí)不僅僅是國聯(lián)水產(chǎn)面臨著虧損局面,行業(yè)內(nèi)B端預(yù)制菜企業(yè)均面臨著盈利困局的窘境。
作為速凍食品行業(yè)龍頭,安井食品(603345.SH)2025年上半年交出上市以來首份凈利潤下滑的半年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營收76.04億元,同比僅增0.8%;歸母凈利潤6.76億元,同比下滑15.79%,扣非凈利潤降幅達(dá)21.85%。這一表現(xiàn)打破了其上市8年來的增長慣性,核心矛盾集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮與預(yù)制菜增長乏力的結(jié)構(gòu)性失衡。寄予厚望的預(yù)制菜業(yè)務(wù)雖增長9.4%至24.16億元,但增速較去年同期放緩6個(gè)百分點(diǎn)。
專注于B端餐飲供應(yīng)鏈的千味央廚(001215.SZ),2025年上半年業(yè)績同樣遭遇滑鐵盧。公司營收8.86億元,同比微降0.72%;歸母凈利潤 3579萬元,同比銳減39.67%,扣非凈利潤降幅達(dá)41.94%。這是繼2024年凈利潤下滑37.67%后,連續(xù)第二年大幅虧損,凸顯餐飲復(fù)蘇不及預(yù)期對供應(yīng)鏈企業(yè)的沖擊。盡管公司推出烘焙甜品、冷凍調(diào)理菜肴等新品,但主食類、小食類收入仍分別下滑9.1%和6.57%,反映出餐飲終端需求的疲軟。
作為A股 “預(yù)制菜第一股”,味知香(605089.SH)2025年上半年陷入增收不增利的困境。公司營收3.43億元,同比增長4.7%;歸母凈利潤3195萬元,同比下降24.5%,毛利率同比減少4.02個(gè)百分點(diǎn)至20.83%。這一表現(xiàn)低于市場預(yù)期,暴露出C端市場競爭加劇與渠道結(jié)構(gòu)失衡的問題。線下商超渠道收入占比仍超70%,但受社區(qū)團(tuán)購低價(jià)沖擊,終端售價(jià)同比下降8%,毛利率壓縮至18%。盡管公司加大電商渠道投入,線上收入同比增長20.9%,但占比僅12%,難以抵消線下頹勢。
上述數(shù)據(jù)可見,四家預(yù)制菜企業(yè)上半年毛利率集體承壓。國聯(lián)水產(chǎn)因存貨減值導(dǎo)致毛利率為負(fù)數(shù),安井食品受原材料漲價(jià)影響毛利率降至20.52%,千味央廚因客戶壓價(jià)毛利率減至20.83%,味知香因渠道競爭毛利率跌破21%。對于四家企業(yè)上半年毛利率端的集體承壓的背后緣由,界面新聞記者咨詢了資深預(yù)制菜行業(yè)投資者許思逸,其表示:“預(yù)制菜行業(yè)現(xiàn)已從增量競爭轉(zhuǎn)向存量絞殺,企業(yè)難以通過提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本,未來毛利率承壓將成為常態(tài)。”
從行業(yè)端不難看出,預(yù)制菜市場增速已從2023年的25%降至2025年的15%,行業(yè)進(jìn)入洗牌期。國聯(lián)水產(chǎn)因過度擴(kuò)張陷入困境,而安井、千味、味知香等頭部企業(yè)同樣面臨需求疲軟、競爭加劇的挑戰(zhàn)。這表明行業(yè)已從野蠻生長階段進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營時(shí)代,企業(yè)需在成本控制、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化等方面建立護(hù)城河。西貝事件的發(fā)酵后序必將會對預(yù)制菜行業(yè)的規(guī)范化性、規(guī)模化造成深遠(yuǎn)影響,對于現(xiàn)有企業(yè)而言預(yù)制菜行業(yè)的下半場競爭,將是供應(yīng)鏈效率與精細(xì)化運(yùn)營能力的終極較量。
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