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　　來源：北京商報

　　盟科藥業（688373）將迎來實控人。盟科

　　盟科藥業最新公告顯示，藥業億定疑南京海鯨藥業股份有限公司（以下簡稱“海鯨藥業”）擬以不超10.33億元認購盟科藥業向其發行的增易主存1.64億股普通股，發行完成后，盟科海鯨藥業將持有公司20%股份，藥業億定疑成為公司控股股東，增易主存公司實際控制人也將變更為自然人張現濤。盟科

　　作為一家還未實現盈利的藥業億定疑創新藥企，截至上半年末，增易主存盟科藥業貨幣資金為2.69億元，經營活動產生的現金流量凈額多年為負，且資產負債率不斷攀升。此次定增募資金額將全部用于公司日常研發與經營投入，極大增加公司現金流。受這一消息影響，盟科藥業9月23日斬獲“20cm”漲停。

　　不過這一決定在董事會審議時遭遇分歧，董事趙雅超對多項議案投下反對票，質疑此次交易的公平性、協同性與募資使用計劃的明確性。

　　易主預期刺激股價漲停

　　披露定增易主相關公告后，9月23日，盟科藥業沖上漲停。

　　交易行情顯示，9月23日，盟科藥業高開4.7%，開盤價為8.47元/股，盤中股價震蕩上攻并封上漲停。截至當日收盤，盟科藥業報漲停價9.71元/股，漲幅為20.02%。全天成交金額為10.1億元，換手率為20.43%，總市值達到63.66億元。

　　消息面上，9月22日晚間，盟科藥業發布公告稱，海鯨藥業與公司簽署了《附生效條件的向特定對象發行股份認購協議》，海鯨藥業擬認購盟科藥業向其發行的1.64億股普通股，發行完成后，海鯨藥業將持有公司20%股份。同時，盟科藥業與海鯨藥業雙方簽訂戰略合作協議，在相關合作領域深入展開戰略合作，進一步增強雙方的核心競爭力和內在價值。

　　公告顯示，盟科藥業本次向特定對象發行股票的募集資金總額不超過10.33億元（含本數），全部用于公司日常研發與經營投入。

　　此次定增完成后，海鯨藥業將成為盟科藥業控股股東，自然人張現濤將成為公司實際控制人。而此次交易前，盟科藥業無控股股東、無實控人。投融資專家許小恒表示，在易主消息披露后股價漲停，說明公司投資者對于新主的到來比較看好。 

　　協議約定，本次向特定對象發行結束后，盟科藥業將按照《中華人民共和國公司法》等相關規定修改公司章程，將董事會成員構成由7名調整為9名。海鯨藥業有權依照法律法規和公司章程的約定，向盟科藥業提名5名董事候選人（包含ZHENGYU YUAN），其中包含1名董事長候選人，并享有推薦/提名公司總經理、財務負責人的權利。     

　　拿出超10億元資金，海鯨藥業的資金實力不俗。公開資料顯示，海鯨藥業成立于1991年，公司聚焦制劑業務發展，搭建起制藥業務為主、藥學研究與CDMO業務為輔的業務格局。公司提供的產品和服務包括化學制劑及原料藥、藥學研究服務、CDMO服務等。

　　值得一提的是，盟科藥業無生產能力，截至6月30日，公司全部產品委托華海藥業代工。同時，公司生產工藝研發、藥學研發及CDMO業務亦主要通過委外方式實施。

　　盟科藥業表示，產業投資人擁有豐富的原料藥開發、藥學研究與CDMO經驗，可以有效提升公司生產研發水平，降低產品生產成本，提升公司全產業鏈的研發能力，補足公司短板。

　　尚未實現盈利

　　引入產業投資人入主背后，盟科藥業尚未實現盈利。公司研發項目的開展仍需要大量的資金支持。

　　盟科藥業自2022年8月登陸科創板，財務數據顯示，2022—2024年，盟科藥業實現的營業收入分別約為0.48億元、0.91億元、1.3億元，歸屬凈利潤分別約為-2.2億元、-4.21億元、-4.41億元。

　　截至上半年末，盟科藥業貨幣資金余額為2.69億元。2025年上半年，公司研發費用達到1.16億元。上市以來，盟科藥業資產負債率不斷攀升，2022—2024年以及今年上半年末，盟科藥業的資產負債率分別為18.91%、28.63%、48.3%、59.45%。此外，盟科藥業經營活動產生的現金流量凈額長期為負。

　　作為以感染性疾病為核心的新藥研發企業，盟科藥業首款產品已獲批上市，并有多款抗菌新藥處于臨床開發階段。盟科藥業表示，研發項目的開展需要大量的資金支持。此外，公司仍需要在商業化方面進行持續投入，以保持公司高效的商業化推廣能力。

　　“通過本次融資，公司可取得資金投入公司項目的研發及商業化，將有利于公司在抗耐藥菌領域中取得領先地位，加速核心產品注射劑型的上市，拓展已上市產品適應癥，加速公司產品入院，提升自身商業化能力，提高公司銷售規模與商業化效率，進一步擴大產品銷售規模，盡早實現產品商業化利潤”，盟科藥業如是稱。

　　北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇在接受北京商報記者采訪時表示，此次定增募資將極大地補充公司的營運資金，降低經營與財務風險。此外，此前盟科藥業無控股股東、無實控人，此次迎來新的實控人有助于完善公司的治理結構，為公司的長期發展提供更穩定的領導和決策機制。

　　值得一提的是，公告提到，如市場資源整合順利，2026—2028年，盟科藥業產品銷售收入目標分別為2.6億元、3.88億元和6億元。對于現階段盟科藥業的營收水平來說，想要達到上述銷售目標并非易事。

　　1名董事投反對票

　　值得一提的是，在9月22日召開的盟科藥業第二屆董事會第十九次會議上，董事趙雅超對相關議案投出了反對票。

　　針對投出的反對票，趙雅超給出了三點理由。首先，趙雅超認為，在存在其他多家優質且有強烈的與公司合作意愿的投資者的情況下，公司并未進行充分的調查、溝通和談判，無法保證本次交易公平、公允、合理等；其次，海鯨藥業在抗感染領域缺乏直接的經營經驗，主營業務更多集中于非專利藥，與公司沒有良好的協同效應；而其他投資者中存在不止一家深耕抗感染領域多年的優秀企業。此外，募集資金使用計劃過于寬泛，不夠具體明確，無法判斷募集金額的必要性和合理性，也沒有體現出對公司未來的具體戰略規劃。

　　盟科藥業則表示，公司管理層前期已與海鯨藥業等多位潛在意向合作方進行了洽談和研究，并與董事就相關事項進行了充分的溝通交流，聽取了其意見。公司綜合考慮各潛在合作方的合作意愿、資金實力、戰略合作方案及協同性、未來愿景、潛在同業競爭風險等多方面因素，認為引入海鯨藥業作為戰略投資方是目前最符合公司及股東利益的方案。

　　在鄧勇看來，趙雅超的反對理由具有一定合理性。從公司長遠發展來看，選擇與抗感染領域深耕的投資者合作，可能在業務協同、技術支持等方面更具優勢。此外，在有多個潛在投資者的情況下，公司確實應該進行更充分的調查、溝通和談判，以確保交易的公平、公允、合理，保障公司和全體股東的利益。但另一方面，海鯨藥業作為產業投資人，在銷售渠道和生產能力等方面也有其獨特優勢，所以，需要綜合權衡各方面因素來判斷此次定增的合理性。

　　據悉，相關議案尚需提交公司股東大會審議批準。針對公司相關問題，北京商報記者向盟科藥業方面發去采訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回復。