10月17日，康華康華生物（維權(quán)）發(fā)布2025年三季報，生物公司當期業(yè)績大幅下滑，季度凈利歸母凈利潤同比降幅超五成。潤下今年7月，滑超康華生物剛做出2025-2026年扣非凈利潤合計不低于7.28億元的成超承諾業(yè)績承諾。作為一家人用疫苗的億元業(yè)績研發(fā)、生產(chǎn)與銷售公司，兌現(xiàn)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不豐富，康華自去年起營收開始出現(xiàn)下滑，生物面對持續(xù)下滑的季度凈利業(yè)績，康華生物的潤下業(yè)績承諾能否兌現(xiàn)？

自去年起業(yè)績明顯下滑

三季報顯示，康華生物報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入8.40億元，滑超同比下降20.78%，成超承諾歸母凈利潤1.89億元，億元業(yè)績同比下降53.41%。

康華生物表示，剔除上年重組六價諾如疫苗海外授權(quán)收入1.06億元后，年初至報告期末營業(yè)收入較上年同期下降11.96%，其中非免疫規(guī)劃疫苗銷售收入較上年同期下降11.97%，凈利潤較上年同期下降40.08%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較上年同期下降43.12%。

公開資料顯示，康華生物目前僅有兩款上市產(chǎn)品，分別為凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）（簡稱人二倍體細胞狂犬病疫苗）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不豐富。其中，人二倍體細胞狂犬病疫苗銷售收入在2024年占總營收比例超97%。

憑借人二倍體細胞狂犬病疫苗，康華生物曾經(jīng)歷高速增長期。同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年開始，康華生物營收規(guī)模突破10億元，2020-2023年分別實現(xiàn)營收10.39億元、12.92億元、14.24億元、15.77億元，逐年攀升；同期歸母凈利潤分別為4.08億元、8.3億元、5.98億元、5.09億元，自2021年達到頂點后逐年下滑。

自2024年起，康華生物業(yè)績開始整體下滑。相關(guān)財報顯示，2024年康華生物實現(xiàn)營收14.32億元，同比下降9.23%，歸母凈利潤3.99億元，同比下降21.71%。康華生物解釋，業(yè)績下滑的核心原因是核心產(chǎn)品人二倍體細胞狂犬病疫苗批簽發(fā)量出現(xiàn)斷崖式下跌，同比下滑43.83%。

萬可欣生物“入主”

康華生物在2025年三季報中披露，今年7月18日，公司控股股東、實際控制人王振滔及其一致行動人奧康集團有限公司（簡稱“奧康集團”）、持股5%以上股東濟南康悅齊明投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“康悅齊明”）與上海萬可欣生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“萬可欣生物”）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，同日王振滔與萬可欣生物簽訂了《表決權(quán)委托協(xié)議》。

根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，王振滔、奧康集團、康悅齊明擬合計向萬可欣生物轉(zhuǎn)讓所持有的公司2846.6638萬股股份，占剔除公司回購賬戶股份后總股本的21.9064%。根據(jù)《表決權(quán)委托協(xié)議》，王振滔在本次股份轉(zhuǎn)讓后，將轉(zhuǎn)讓后持有的公司1050.3517萬股股份（占剔除公司回購賬戶股份后總股本的8.0829%）的表決權(quán)委托給萬可欣生物行使，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，王振滔與萬可欣生物為一致行動人。本次股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成后，萬可欣生物擁有表決權(quán)的比例為29.9893%，康華生物控股股東將由王振滔變更為萬可欣生物，實際控制人將由王振滔變更為無實際控制人。

在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，康華生物做出了業(yè)績承諾：2025年度及2026年度扣非后的凈利潤合計不低于7.28億元；在未獲得收購方同意的前提下，兩個年度研發(fā)費用合計不低于2.6億元。

以“不砍研發(fā)保利潤”為前提，在行業(yè)競爭中打開更大成長空間，顯然有不小難度。三季報顯示，康華生物報告期內(nèi)實現(xiàn)扣非凈利潤7176.47萬元，同比下降30.82%。

亟待新品上市提振業(yè)績

面對高達7.28億元的業(yè)績承諾，高度依賴人二倍體狂犬疫苗的康華生物，亟待新品上市貢獻業(yè)績增量。目前，其研發(fā)管線中共有7個項目，涉及6款疫苗的研發(fā)，分別為重組六價諾如病毒疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌結(jié)合疫苗、單純皰疹病毒疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗、結(jié)核mRNA疫苗、重組B群腦膜炎球菌疫苗。對比2023年年報中披露的研發(fā)項目，四價鼻噴流感疫苗、狂犬mRNA疫苗已經(jīng)不在其管線中，新增了單純皰疹病毒疫苗、重組B群腦膜炎球菌疫苗。

目前，上述在研疫苗中，僅有重組六價諾如病毒疫苗于2024年12月獲批開展臨床試驗，距離上市還有一定時間。2024年1月，重組六價諾如病毒疫苗成功“出海”。康華生物與國際疫苗企業(yè)HilleVax簽署獨家許可協(xié)議，授權(quán)HilleVax在除中國以外地區(qū)對該疫苗及其衍生物進行開發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化，交易金額包括首付款1500萬美元，最高2.555億美元的開發(fā)里程碑和銷售里程碑款項，以及實際年凈銷售額個位數(shù)百分比的特許權(quán)使用費。該筆交易創(chuàng)下了中國疫苗“出海”金額之最。

康華生物在今年5月接受投資者調(diào)研時表示，短期內(nèi)公司業(yè)績增長要靠現(xiàn)有產(chǎn)品二倍體狂犬的銷售增長及ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗的復產(chǎn)；中期要靠重組六價諾如病毒疫苗的上市，及BD（對外授權(quán)）項目的貢獻；長期要靠更多的新產(chǎn)品及BD的貢獻。

在短期內(nèi)在研產(chǎn)品難以上市的情況下，康華生物亦瞄準了其他方式豐富產(chǎn)品管線。在調(diào)研中康華生物還表示，公司正密切關(guān)注生物醫(yī)藥領(lǐng)域，采取產(chǎn)品代理、投資、并購等方式豐富產(chǎn)品管線，積極探索新的業(yè)務(wù)增長點。

公司高達7.28億元的業(yè)績承諾能否兌現(xiàn)？三季度非免疫規(guī)劃疫苗銷售收入下降，是否由人二倍體狂犬疫苗銷售下滑所致？ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗的銷售表現(xiàn)如何？針對上述問題，10月17日，新京報記者向康華生物發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。

新京報記者 張兆慧

校對 王心