（來源：南京證券陽光微訊）

當地時間9月14日至15日，反內卷中美經貿中方牽頭人、寧德國務院副總理何立峰與美方牽頭人、時代美國財政部長貝森特以及貿易代表格里爾在西班牙馬德里舉行會談，漲幅政策就雙方關注的超創經貿問題進行了坦誠、深入、歷史富有建設性的新高效溝通，就以合作方式妥善解決TikTok相關問題、推動減少投資障礙、比止促進有關經貿合作等達成了基本框架共識。反內卷雙方將就相關成果文件進行磋商，寧德并履行各自國內批準程序。時代

周一，漲幅政策A股三大指數收漲不一。超創滬指早盤弱勢震蕩，歷史午后有所下行。創業板指早盤沖高回落，午后逐步走弱。截至收盤，滬指下跌0.26%，深成指上漲0.63%，創業板指上漲1.52%。滬深兩市成交額2.28萬億，較上一個交易日縮量2458億。全市場超3300只個股下跌，賺錢效應一般。盤面上看，文化傳媒集體調整，個股跌多漲少。游戲股表現強勢，星輝娛樂、完美世界和禾盛新材等個股漲停；儲能概念股表現活躍，寧德時代和陽光電源雙雙創歷史新高。申萬一級行業中15個行業上漲；16個行業下跌。其中，電力設備行業漲幅超過2.0%；綜合和通信行業跌幅超過1.5%。熱門概念板塊中，高轉送、CRO和網絡游戲等板塊漲幅靠前；小紅書平臺、化學原料和鈷礦等板塊跌幅靠前。宏觀方面，伴隨著去年同期高基數和食品價格的拖累，8月CPI同比增長-0.4%，較上月下降0.4個百分點，增速繼續低位前行。其中，食品價格繼續下行；非食品價格雖小幅上漲，但仍處于底部區間。8月食品價格同比增長-4.3%，較前月下降2.7個百分點；非食品價格同比增長0.5%，較前月上漲0.2個百分點。剔除波動較大的食品和能源價格，8月核心CPI同比增長0.9%，較前月上漲0.1個百分點。國內物價水平穩中偏弱，消費需求不足仍然是主要因素。從環比來看，8月CPI環比持平，較前月下降0.4個百分點。受益于“反內卷”政策效應的持續顯現和外部環境不確定性有所增強等因素，8月PPI同比增長-2.9%，降幅較前月收窄0.7個百分點。其中，生產資料同比下降3.2%，降幅較上月收窄1.1個百分點；生活資料價格同比下降1.7%，降幅較上月擴大0.1個百分點。從環比來看，8月PPI環比增長-0.2%，降幅與前月持平，結束連續8個月的下行態勢。當前國內市場競爭秩序持續優化，部分行業供需關系有所改善。策略上，近期A股市場已經完成對上一輪上漲估值的消化，交投熱情重回相對高位。雖然市場板塊逐步進入輪動擴散狀態，但是中長期主線依舊是科技。同時，伴隨著美國通脹數據再度回升，9月美聯儲降息已經是大概率事件，更需要關注后續降息節奏。投資者或可留意TMT領域，如通信、計算機、電子和傳媒等行業。

南京證券 研究所分析師 李開宇

執業證書號：S0620522010001

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