寒武紀(jì)26日發(fā)布的財經(jīng)產(chǎn)化半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，觀察國同比激增4347.82%；歸母凈利潤達(dá)10.38億元，寒武實現(xiàn)扭虧為盈，漲中而去年同期為凈虧損5.3億元；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的片加現(xiàn)金流量凈額達(dá)9.11億元，而去年同期為-6.31億元。速國寒武紀(jì)在財報中表示，財經(jīng)產(chǎn)化當(dāng)期營收增長主要受益于公司持續(xù)拓展市場，觀察國積極助力人工智能應(yīng)用落地。寒武上半年寒武紀(jì)仍保持較高強度的漲中研發(fā)投入，同比增長2%至4.56億元，片加但因營收增速遠(yuǎn)高于研發(fā)支出，速國研發(fā)投入占營收比例下降至15.85%。財經(jīng)產(chǎn)化

高盛日前發(fā)布研報稱，觀察國進(jìn)一步看好寒武紀(jì)走勢，寒武并將公司目標(biāo)股價上調(diào)至每股1835元。按高盛發(fā)布的最新目標(biāo)股價計算，寒武紀(jì)總市值將接近7700億元。高盛表示，寒武紀(jì)在AI芯片技術(shù)上持續(xù)創(chuàng)新，市場對中國國產(chǎn)AI芯片需求不斷增長，且中國云計算資本支出提高，芯片平臺多樣化持續(xù)推進(jìn)，寒武紀(jì)研發(fā)投入持續(xù)增加，這些都構(gòu)成寒武紀(jì)目標(biāo)股價上調(diào)的重要原因。

香港《南華早報》則將寒武紀(jì)稱為“小英偉達(dá)”。有消息稱，寒武紀(jì)最新款思元690性能接近英偉達(dá)的H100，其性能將優(yōu)于英偉達(dá)的中國特供版H20。市場研究公司Futurum集團(tuán)的研究主管雷伊表示，寒武紀(jì)股價快速上升不僅反映公司當(dāng)前的增長，也凸顯投資者對其潛力的巨大期待。監(jiān)管和地緣政治環(huán)境的變化，疊加中國國內(nèi)AI需求的增長以及DeepSeek對國產(chǎn)硬件的優(yōu)化，這些因素都在推動樂觀情緒的提升。

“政策+需求”雙輪驅(qū)動

寒武紀(jì)的快速發(fā)展離不開國內(nèi)芯片行業(yè)的熱度上漲。中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副教授劉春生在接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，中國人工智能芯片行業(yè)正處在快速發(fā)展階段。自美國對華發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)以來，中國在芯片領(lǐng)域長期面臨技術(shù)制約，目前正積極推進(jìn)國產(chǎn)化。中國AI芯片正處于“政策+需求”雙輪驅(qū)動的爆發(fā)期。

德勤中國發(fā)布的《技術(shù)趨勢2025》報告顯示，2024年全球AI芯片銷售額超過570億美元，預(yù)計今年新一代AI芯片市場規(guī)模將超過1500億美元，到2027年全球AI芯片市場將增至4000億美元。

與此同時，國內(nèi)AI芯片市場發(fā)展明顯提速。伯恩斯坦發(fā)布的《2025中國芯片行業(yè)大報告》顯示，國產(chǎn)AI芯片銷售額從去年的60億美元增長至160億美元，市場份額從29%提升至42%，增速達(dá)到112%，幾乎是國外芯片的3倍。

彭博社稱，寒武紀(jì)的出色業(yè)績說明，隨著AI研發(fā)進(jìn)程加速，從小型初創(chuàng)公司到阿里巴巴這樣的大企業(yè)，越來越多中國公司采用國產(chǎn)芯片，而非英偉達(dá)產(chǎn)品。在地緣政治關(guān)系緊張和供應(yīng)鏈?zhǔn)軟_擊的背景下，國產(chǎn)芯片廠商的情緒得到提振。

深圳巨澤投資管理有限公司負(fù)責(zé)人馬澄對彭博社表示，面對美國對中國AI產(chǎn)業(yè)的限制，政府為國內(nèi)頭部企業(yè)提供支持對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)增長和推動芯片國產(chǎn)化是至關(guān)重要的，寒武紀(jì)的增長絕不是暫時性的。中國政府的支持也提振了整體市場。在中國近期的股市熱潮中，芯片股領(lǐng)漲，凸顯出投資者對中國AI發(fā)展愈發(fā)樂觀的前景展望。

“無論是芯片板塊還是其他板塊上漲，背后依靠的是中國股市整體向上走的動力?！笔澜缃鹑跉v史學(xué)者、《貨幣戰(zhàn)爭》系列叢書編著宋鴻兵28日接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，A股重回十年新高，整體市場氛圍已發(fā)生變化。談及股市這一輪上漲，他認(rèn)為重要原因在于國家出手，采取一系列舉措，向市場注入信心。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，目前A股市場中布局AI芯片的個股共有24只。根據(jù)目前已披露的半年報業(yè)績數(shù)據(jù)，按照半年報、業(yè)績快報以及業(yè)績預(yù)告下限統(tǒng)計，已公布業(yè)績的AI芯片個股中，約2/3實現(xiàn)凈利潤同比增長。

今年春節(jié)期間，國產(chǎn)AI大模型DeepSeek憑借“低成本、高性能”獲得廣泛關(guān)注。上周，杭州深度求索公司發(fā)布了DeepSeek-V3.1版，該版本采用UE8M0 FP8的參數(shù)精度格式。深度求索公司在推文下的置頂留言中表示，UE8M0 FP8是“針對即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計”，激發(fā)對國產(chǎn)AI芯片新一輪發(fā)展的預(yù)期。

TrendForce集邦咨詢預(yù)計，中國AI服務(wù)器市場外購英偉達(dá)、AMD（超威半導(dǎo)體公司）等芯片的比例將從2024年的63%左右下降至2025年的42%左右，而中國芯片供應(yīng)商在本土AI芯片政策支持下，幾乎與外購芯片比例平分秋色。

中關(guān)村信息消費聯(lián)盟理事長項立剛28日在接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，“在人工智能芯片領(lǐng)域，當(dāng)前中國仍在持續(xù)推進(jìn)智算中心建設(shè)，同時市場對推理芯片存在明確需求，國內(nèi)對芯片的整體需求依然旺盛。若該市場長期由英偉達(dá)等國際企業(yè)主導(dǎo)，則國內(nèi)企業(yè)難以獲得發(fā)展空間?！蹦壳?，國內(nèi)已涌現(xiàn)出包括寒武紀(jì)、華為、燧原等在內(nèi)的多家GPU（圖形處理器）研發(fā)企業(yè)，一些公司已推出實際產(chǎn)品并形成初步布局。

劉春生表示，英偉達(dá)芯片近期面臨安全性質(zhì)疑，如H20芯片漏洞與后門風(fēng)險仍未消除。國產(chǎn)芯片在安全可控方面具備天然優(yōu)勢，更易獲得國內(nèi)企業(yè)信任。

項立剛稱，國內(nèi)市場空間廣闊，但企業(yè)能否把握機(jī)遇取決于自身的實力——能否提供性能更強的芯片、穩(wěn)定保障供應(yīng)，以滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。

“中國似乎越來越不怕被美國‘卡脖子’了”

英國《金融時報》周三報道稱，中國芯片廠商計劃于明年將AI芯片產(chǎn)量提高兩倍。中芯國際也計劃明年將7納米產(chǎn)能翻番。與此同時，中國企業(yè)還在加緊研發(fā)適配DeepSeek標(biāo)準(zhǔn)的新一代AI芯片。在此背景下，寒武紀(jì)、沐曦和壁仞等中國芯片設(shè)計公司有望從中芯國際拿到更多產(chǎn)能分配。一名中國芯片生產(chǎn)商高管表示，如能成功研發(fā)并優(yōu)化中國芯片，并在持續(xù)發(fā)展的中國生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)培訓(xùn)和運行中國自己的模型，今后再回顧這一轉(zhuǎn)變進(jìn)程，將會發(fā)現(xiàn)這是一個意義更加重大的“DeepSeek時刻”，而這種前所未有的生態(tài)系統(tǒng)協(xié)作配合有助于彌補中國企業(yè)硬件上的不足。

《金融時報》認(rèn)為，前期DeepSeek在小批量中國國產(chǎn)芯片上的測試說明，用中國芯片進(jìn)行模型培訓(xùn)是完全可行的。隨著越來越多國產(chǎn)芯片適配DeepSeek標(biāo)準(zhǔn)并不斷提高性能，同時中國AI軟硬件企業(yè)加強合作，中國有可能對英偉達(dá)全球領(lǐng)先的地位發(fā)起挑戰(zhàn)。

隨著中國本土AI芯片的快速崛起，中美相關(guān)領(lǐng)域競爭態(tài)勢也有了新變化。“德國之聲”網(wǎng)站分析稱，在AI芯片領(lǐng)域，中國似乎越來越不怕被美國“卡脖子”了。近年來中國國產(chǎn)芯片進(jìn)步很大，許多國產(chǎn)GPU在硬件上甚至超過H20，只不過在軟件生態(tài)上還不如英偉達(dá)完善。目前，華為等企業(yè)已經(jīng)在發(fā)力加強軟件生態(tài)建設(shè)。華為創(chuàng)始人任正非今年6月談中國芯片產(chǎn)業(yè)當(dāng)前狀態(tài)時表示，中國單芯片還落后美國一代，但通過“數(shù)學(xué)補物理、非摩爾補摩爾、用群計算補單芯片，在結(jié)果上也能達(dá)到實用狀況”。他還表示：“芯片問題沒必要擔(dān)心，用疊加和集群等方法，計算結(jié)果上與最先進(jìn)水平是相當(dāng)?shù)摹浖强ú蛔〔弊拥摹！?

不過項立剛提醒說，經(jīng)過數(shù)年技術(shù)積累，國內(nèi)企業(yè)在芯片設(shè)計方面雖然已具備一定基礎(chǔ)，但在制造環(huán)節(jié)仍面臨挑戰(zhàn)。國產(chǎn)芯片需實現(xiàn)從7納米至5納米、3納米的工藝突破，并構(gòu)建自主可控的制造體系。此外，將芯片轉(zhuǎn)化為商用產(chǎn)品還需建立完整的系統(tǒng)整合能力與軟件生態(tài)。華為等企業(yè)已推出開放平臺，但仍需更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)同參與，逐步構(gòu)建成熟生態(tài)。

劉春生說，“寒武紀(jì)的盈利證明，國產(chǎn)芯片已能在特定場景下完成商業(yè)閉環(huán)，但長期看仍面臨五大短板：先進(jìn)制程被卡、EDA（電子設(shè)計自動化）工具鏈不完整、高端人才缺口、軟件生態(tài)薄弱、國際化程度低?！?

項立剛認(rèn)為，當(dāng)前中國芯片產(chǎn)業(yè)面臨的關(guān)鍵問題是制造能力的突破以及生態(tài)鏈的完善。唯有實現(xiàn)全鏈條協(xié)同發(fā)展，國產(chǎn)芯片才能逐步走向成熟。在此過程中，寒武紀(jì)盡管具備一定技術(shù)基礎(chǔ)，但要達(dá)到如英偉達(dá)一樣的行業(yè)地位，仍需長期技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)整合。

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