分析人士指出，百億補貼市場對美元的砸下需求依然旺盛，直到10月26日關鍵中期選舉結果公布前，后比比索仍面臨貶值壓力。索再米萊政府雖以親商政策著稱，創新但在上月地方選舉失利后，低美阿根廷金融市場動蕩加劇，國銀敢貸投資者擔心中央銀行外匯儲備不足，行沒屆時可能被迫讓比索脫離匯率區間。有擔

阿根廷經濟咨詢公司羅馬諾集團（Romano Group）數據顯示，百億補貼排除負債后，砸下央行硬通貨儲備不足50億美元。后比該集團研究主管薩爾瓦多·維特利（Salvador Vitelli）預計，索再市場對美元的創新需求非常強勁，這種情況將在選舉結果公布前持續。低美

以美元計價的阿根廷政府債券20日略有上漲，但仍遠低于美國最初宣布干預時的水平。離岸市場對比索未來走勢的非交割遠期合約顯示，市場預期比索將在官方匯率區間之外加速貶值。

美國財政部長斯科特·貝森特本月早些時候在電視采訪中表示，比索“被低估”，他打算“低買高賣”，以穩定匯率。20日，兩個月期的遠期合約定價顯示，比索可能在選舉后貶至1美元兌1600比索以下。

長期以來，阿根廷被國際資本市場排除在外，美國銀行幾乎沒有向其放過貸。該國歷屆政府為填補財政赤字，大肆舉債、印鈔，導致通脹失控。

這個拉丁美洲第三大經濟體已九次主權債務違約，其中3次發生在2000年之后。自上世紀50年代以來，阿根廷已從國際貨幣基金組織（IMF）獲得超過20次紓困貸款，但仍難以避免周期性金融市場崩潰、銀行擠兌、貨幣貶值等，并引發社會與政治動蕩。

除銀行貸款外，美國財政部還同意與阿根廷央行進行200億美元的貨幣互換，以換取等值的比索儲備，旨在幫阿根廷提振外匯儲備、穩定匯率。按照美國法律，這類互換并不要求抵押品，但比索正持續貶值，如果阿根廷在IMF要求下放開匯率，由市場決定價格，美元儲備可能面臨縮水風險。

美國財政部前官員布拉德·塞瑟（Brad Setser）分析稱，此類操作的風險異常高，“一旦比索繼續貶值——這不僅很可能，而且幾乎是必然的，美國財政部將只能持有價值縮水的資產”。

阿根廷央行拒絕置評。美國財政部沒有就具體抵押物給出說明，也不認為他們是在“救助”阿根廷，而是在“使用財政部現有工具快速且高效地幫助阿根廷穩定”。

《華爾街日報》指出，阿根廷或許能以主權債或未來稅收作為抵押，但這并非理想方案，因為其主權債價值遠低于面值；而從阿根廷出口農產品中獲得未來稅收作為抵押的方案，可能會引發阿根廷國內的政治阻力，他們對美國干預內政的擔憂已越來越大。

此外，報道稱，美國的援助方案也可能引發IMF與美國財政部之間的摩擦。阿根廷目前背負著IMF約600億美元的債務，為全球最高。而知情人士透露，本次方案主要由美國財政部獨立設計，IMF在一些關鍵細節上沒有提供重大投入。

上周，IMF官員私下表示擔憂，即特朗普政府可能要求阿根廷在償還債務時優先考慮美國的貸款，從而損害IMF的權益。

阿根廷《布宜諾斯艾利斯》20日報道稱，多名IMF前官員和經濟學家均指出，除非米萊政府徹底調整貨幣政策，美國財政支持無法穩定阿根廷脆弱的金融體系。

“美國的支持或能暫時緩解阿根廷的融資壓力，但無法取代可信的貨幣政策。”IMF阿根廷前執行董事埃克托·托雷斯認為，米萊應停止捍衛比索，轉而重建央行的美元儲備。截至10月17日，阿根廷央行總儲備降至412億美元，較一周前減少10億美元，凈儲備遠低于此且未正式公布。

米萊政府至今拒絕放棄區間制度，擔心自由浮動將引發新一輪通脹。然而，托雷斯認為，盡管美國支持有助于阿根廷重新接觸私人資本市場，但過度依賴美國財政部與IMF等高級債權人，反而可能削弱政府的自主融資能力。

國際金融協會高級經濟學家喬納森?福圖恩也不看好美國的支持。他說，“美國的支持不是無限的。等阿根廷26日中期選舉結束，他們可能會說‘我們已經試過幫忙了，但不會再投錢’”。

特朗普14日在會晤來訪的米萊時已不再掩飾這一點，“選舉即將到來……我認為勝利非常重要……我方同意（對阿支持）在某種程度上取決于誰贏得選舉”，“如果他贏了，我們將繼續支持他；如果他沒贏，我們就撤”。

經濟學家們認為，選舉后米萊政府恐難再維持當前的匯率制度。“讓比索自由浮動已不可避免，貶值幅度可能達到40%至50%，”薩爾瓦多前財政部長曼努埃爾·海因茲警告稱，“阿根廷就像一位斷腿還在流血的病人，無論輸多少血，如果不先縫合傷口，都救不了。”

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