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內(nèi)容摘要：圖為中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站消息2019年1月，易會(huì)滿從工商銀行董事長任上空降證監(jiān)會(huì)，一度被市場寄予厚望。那時(shí)A股低迷、中美摩擦不斷，很多人期待這位從基層一路實(shí)干上來的“老銀行人”，能帶來一番新氣象。然而

圖為中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站消息

　　2019年1月，滿落馬年易會(huì)滿從工商銀行董事長任上空降證監(jiān)會(huì)，超級(jí)一度被市場寄予厚望。熊市醒重那時(shí)A股低迷、終結(jié)中美摩擦不斷，市場生很多人期待這位從基層一路實(shí)干上來的滿落馬年“老銀行人”，能帶來一番新氣象。超級(jí)

　　然而五年過去，熊市醒重市場沒有贏來想象中的終結(jié)牛市，反而陷入了一場前所未有的市場生“超級(jí)熊市”。

　　上證指數(shù)從3700多點(diǎn)一路傾瀉至2600點(diǎn)，滿落馬年不少投資者的超級(jí)賬戶縮水嚴(yán)重。

　　也正是熊市醒重在這樣一片唏噓聲中，易會(huì)滿悄然退場，終結(jié)直至2025年9月6日，市場生中央紀(jì)委國家監(jiān)委的一則通報(bào)為這場持續(xù)一年多的傳言畫上句號(hào)：他因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受審查調(diào)查。

　　一、

　　為什么他的落馬會(huì)引起如此大的震動(dòng)？

　　易會(huì)滿不是一個(gè)普通的部級(jí)官員。

　　他在工商銀行體系內(nèi)浸染整整34年，從浙江分行一名普通干部一路做到董事長，是真正從底層打拼出來的“工行自己人”。更罕見的是，他是極少數(shù)能夠從國有大行一把手直接調(diào)任證監(jiān)會(huì)主席的官員——這條路徑，在中國金融系統(tǒng)中幾乎無人復(fù)制。

　　2013年他在競爭中脫穎而出，從副行長直接升任行長，然后2016年當(dāng)上工行董事長。

　　很多人仍記得他剛上任時(shí)的情景。

　　科創(chuàng)板開板、注冊制改革啟航，易會(huì)滿快速推進(jìn)全市場注冊制擴(kuò)圍。那段時(shí)間，市場一度充滿期待，認(rèn)為一個(gè)既懂銀行信貸、又熟悉企業(yè)融資的掌門人，或許真能打通直接融資的“任督二脈”。

　　但現(xiàn)實(shí)走向了另一面。

　　二、

　　注冊制沒有錯(cuò)，但“執(zhí)行”出了大問題。

　　易會(huì)滿太熟悉銀行邏輯，卻未必真正理解證券市場的博弈本質(zhì)與監(jiān)管平衡。

　　他推動(dòng)的IPO注冊制改革，在短短五年時(shí)間里讓A股上市公司數(shù)量從3500多家暴漲到5000多家，IPO數(shù)量超過1900家。

　　平均幾乎每個(gè)交易日都有新股上市。

　　這本應(yīng)是市場活力的體現(xiàn)，卻在缺乏配套約束的背景下演變成了“抽水機(jī)行情”。

　　大量企業(yè)扎堆上市，很多質(zhì)地一般甚至存在瑕疵的公司通過包裝、美化數(shù)據(jù)成功過審。而監(jiān)管卻以“不干預(yù)”“信息披露為中心”為由，弱化實(shí)質(zhì)審核，事后追責(zé)更是寥寥無幾。

　　市場錢被抽干了，新股一上就破發(fā)，老股持續(xù)下跌，指數(shù)跌跌不休。

　　從2021年高點(diǎn)3731點(diǎn)，一路跌到2635點(diǎn)，散戶賬戶虧得慘不忍睹。

　　結(jié)果就是，新股頻繁破發(fā)，存量資金不斷被稀釋。

　　散戶傷痕累累，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)卻賺得盆滿缽滿。一股“重融資、輕投資”的風(fēng)氣悄然成形，而作為監(jiān)管者的易會(huì)滿，始終未能真正斬?cái)噙@條扭曲的利益鏈。

　　三、

　　更令人擔(dān)憂的是背后若隱若現(xiàn)的權(quán)力尋租。

　　據(jù)多家媒體報(bào)道，易會(huì)滿的親屬被曝涉足多家IPO項(xiàng)目，從私募基金到上市輔導(dǎo)，多個(gè)環(huán)節(jié)都曾出現(xiàn)其家族成員的痕跡。

　　尤其是其兒子曾就職于與中金資本密切關(guān)聯(lián)的企業(yè)，而中金資本又牽涉進(jìn)工行舊部顧建綱的腐敗案件。

　　這是一條典型的“權(quán)力—利益”傳送帶：監(jiān)管者手握IPO生殺大權(quán)，銀行老同事負(fù)責(zé)資金端項(xiàng)目推送，親屬與關(guān)聯(lián)方則在中間環(huán)節(jié)悄然布局。

　　而那些原本應(yīng)該成為新經(jīng)濟(jì)助推器的上市機(jī)制，卻在某些人手中異化為套現(xiàn)離場的快捷通道。

　　四、

　　從“工行名將”到“證監(jiān)會(huì)落馬第一人”，

　　易會(huì)滿的蛻變令人唏噓，卻也發(fā)人深省。

　　他不是科班出身的金融精英，最早是中專學(xué)歷，后來靠業(yè)務(wù)實(shí)力與管理魄力一步步獲得提拔。在工行江蘇與北京分行任職期間，他壓不良、調(diào)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)轉(zhuǎn)型，口碑相當(dāng)不錯(cuò)。很多老員工至今仍評(píng)價(jià)他“務(wù)實(shí)、敢擔(dān)當(dāng)、不擺架子”。

　　但也正是這種在銀行系統(tǒng)內(nèi)如魚得水的經(jīng)歷，可能讓他陷入某種路徑依賴與人情圍獵。中國的金融系統(tǒng)錯(cuò)綜復(fù)雜，銀行與證券之間雖一墻之隔，運(yùn)行邏輯和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)卻截然不同。

　　一名優(yōu)秀的銀行家，未必就是合格的證券監(jiān)管者——尤其是在一個(gè)利益交織、誘惑巨大的轉(zhuǎn)型市場中。

　　五、

　　“易會(huì)滿時(shí)代”結(jié)束了，然后呢？

　　值得清醒的是，他并不是第一個(gè)落馬的證監(jiān)會(huì)主席。從他之前的劉士余“主動(dòng)投案”，到更早年代的多位金融高管的失足，都在反復(fù)提醒我們：金融監(jiān)管一旦與權(quán)力尋租結(jié)合，破壞的是整個(gè)市場的根基。

　　但我們也應(yīng)看到積極的一面。

　　從中央紀(jì)委的通報(bào)到近期金融領(lǐng)域的一系列反腐動(dòng)作，說明國家正在以前所未有的力度清理金融系統(tǒng)的沉疴積弊。易會(huì)滿被查，不僅是一個(gè)人的跌落，更是一個(gè)信號(hào)的釋放：那個(gè)依賴“朋友圈”“老鄉(xiāng)圈”“項(xiàng)目圈”吃飯的時(shí)代，正在走向終結(jié)。

　　六、

　　超級(jí)熊市終會(huì)過去，市場終將回歸理性。

　　盡管眼下很多投資者仍處于迷茫與焦慮之中，但我們不妨用更長期的眼光看待這場刮骨療毒。任何一個(gè)健康市場的建立，都需經(jīng)歷制度磨合與信念重建。反腐的深層意義，正是把扭曲的規(guī)則重新擰正，讓市場完成從“圈錢套現(xiàn)”到“價(jià)值投資”的回歸。

　　未來的A股，不可能也不需要重回“瘋牛”“快牛”的老路。

　　它應(yīng)該是一個(gè)健康、透明、有韌性的市場：IPO不是為了“脫身”，而是助力企業(yè)成長；監(jiān)管不是為了權(quán)力，而是維護(hù)公平交易；投資不是賭政策、聽消息，而是相信資產(chǎn)和價(jià)值。

　　七、

　　結(jié)尾的一點(diǎn)光明

　　易會(huì)滿落馬，是一個(gè)舊劇本的落幕，也是一個(gè)新周期的開始。隨著金融監(jiān)管進(jìn)一步制度化、透明化，那些真正有價(jià)值的企業(yè)、有遠(yuǎn)見的投資者，將會(huì)迎來更干凈、更公平的市場環(huán)境。

　　熊市教會(huì)我們的，不只是風(fēng)控與耐心，更是一種清醒：市場從不承諾快錢與神話，它只回報(bào)那些尊重規(guī)則、相信價(jià)值的人。

　　改革從無坦途，治理絕非一日之功。但只要有刀刃向內(nèi)的勇氣、有回歸初心的決心，資本市場依然可以成為我們時(shí)代最好的財(cái)富場、創(chuàng)新場和信心場。