◎記者 張瓊斯

　　兩個期限貸款市場報價利率（LPR）連續4個月維持不變。續個行空9月22日，月維有下中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布：1年期LPR為3.0%，變年5年期以上LPR為3.5%。內仍

　　LPR繼續“按兵不動”符合市場預期。續個行空東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，月維有下9月以來，變年政策利率7天期逆回購操作利率保持穩定，內仍意味著當月LPR報價的續個行空定價基礎沒有發生變化；受“反內卷”牽動市場預期等影響，近期1年期銀行同業存單到期收益率（AAA級）、月維有下10年期國債收益率等主要中長端市場利率有所上行，變年在商業銀行凈息差處于歷史低點的內仍背景下，報價行缺乏主動下調LPR加點的續個行空動力。

　　展望未來，月維有下業內專家認為，變年隨著美聯儲重啟降息，我國貨幣政策操作空間有望進一步拓寬。招聯首席研究員董希淼在接受上海證券報記者采訪時表示，近期美聯儲開啟2024年12月以來的首次降息，為全球市場提供更寬松的流動性環境。而且，美聯儲年底前還可能繼續降息。在這種趨勢下，中美利差壓力和人民幣匯率壓力將有所減輕，外部約束減弱，將為中國貨幣政策帶來更為寬松的外部環境，我國貨幣政策調整空間會更大。

　　王青認為，今年底前，在提振內需、鞏固房地產市場止跌回穩態勢等過程中，政策利率及LPR都有下行空間。考慮到穩樓市政策需要進一步加力，不排除第四季度通過引導5年期以上LPR下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。

　　不過，LPR變動仍受到多個因素的影響和制約。

　　董希淼表示：首先是銀行息差方面的約束。如果LPR下降過快，銀行息差加快收窄，不利于保持銀行體系穩健性和服務實體經濟的持續性。其次是存款利率方面的約束。今年存款利率多次下調之后，大型商業銀行存款掛牌利率創新低，未來降低存款利率的空間已經不大。而且，當前新發放貸款利率在上年同期較低的水平上繼續下降，已經處于歷史低位。

　　董希淼預計，央行將堅持“以我為主”，兼顧內外平衡，繼續實施適度寬松的貨幣政策，降準降息都還有較大可能和一定空間，但降準會優于降息。如果政策利率和存款利率繼續降低，金融機構資金成本持續下行，LPR仍有下降的可能。未來一段時間，LPR的變動需兼顧短期與長期、內部與外部等因素，努力在穩增長、穩息差、穩外貿等多重目標之間保持動態平衡。

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