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炒股就看金麒麟分析師研報，逐客令權威，深交所下專業，鴻股及時，價連交易全面，續個虛增助您挖掘潛力主題機會！日低
每經記者|彭斐 每經編輯|董興生
10月8日晚間，于元營收元*ST高鴻（維權）（即高鴻股份，此前超億000851.SZ，累計股價0.38元，逐客令市值4.40億元）公告稱，深交所下公司于9月30日收到深圳證券交易所下發的鴻股《終止上市事先告知書》。
告知書直指*ST高鴻已觸及交易類強制退市情形：在2025年9月1日至9月26日期間，價連交易公司股票收盤價連續二十個交易日均低于1元。續個虛增深交所擬決定終止其股票上市交易。日低
《每日經濟新聞》記者注意到，*ST高鴻已連續11次發布退市風險提示公告。風暴的背后，是雙重退市危機的疊加：一方面，是其股價已觸及“1元面值退市”的紅線；另一方面，是其涉嫌的重大違法強制退市情形。
*ST高鴻的崩盤，是一場持續近十年的騙局被揭穿后的必然結果。
根據深交所的告知書，2025年9月1日至9月26日，*ST高鴻的股票收盤價連續二十個交易日均低于1元。
事實上，截至9月19日，*ST高鴻股價已連續十五個交易日低于1元，公司也因此連續七次發布可能被終止上市的風險提示公告。至9月30日收盤，其股價已跌至0.38元/股，總市值僅剩4.40億元，與2015年時的高光時刻形成鮮明對比。
這一切源于一場時間跨度長、涉案金額巨大的財務造假案。
2025年8月8日，中國證監會的一紙《行政處罰事先告知書》揭開了*ST高鴻的造假案。經查明，2015年到2023年，*ST高鴻長期通過子公司組織和參與無商業實質的“空轉”“走單”業務，主要是筆記本電腦等產品的虛假貿易。
在這種模式下，*ST高鴻業務的資金、合同、物流單據流轉形成閉環，卻沒有實際的貨物流轉，交易完全不具備商業實質。通過這種手法，公司在2015年至2023年，累計虛增營業收入高達198.76億元，累計虛增利潤總額7622.59萬元。
其中，僅2019年，*ST高鴻虛增的營業收入就占當期披露總額的49.38%，虛增的利潤總額更是占當期利潤總額的64.88%。
這場騙局的背后，關鍵人物指向了南京慶亞貿易有限公司的實際控制人江慶，以及*ST高鴻時任董事曹秉蛟，二人為夫妻關系。
江慶負責聯系撮合虛假貿易的供應商和客戶，而曹秉蛟則利用職務之便管理業務、審批資金。
除了財務造假，*ST高鴻還觸及了“欺詐發行”這一“紅線”。公司在2020年申請非公開發行股票時，相關文件引用了2018年至2020年的虛假收入和利潤數據。2021年4月，這次非公開發行獲得證監會批準，*ST高鴻成功募集資金總額12.50億元。這一行為被認定為欺詐發行，也觸發了重大違法強制退市情形。
造假的泡沫被戳破后，*ST高鴻的真實業績早已千瘡百孔。公司2024年歸母凈虧損高達22.90億元；2025年上半年，在關停IT銷售業務后，營收同比下降48.32%，歸母凈利潤虧損則擴大至1.4億元。
一系列的風險警示也接踵而至：2024年5月，公司因持續經營能力存疑被實施“ST”，2024年8月因銀行賬戶凍結被疊加實施其他風險警示；隨后2024年財報又被出具“無法表示意見”的審計報告，最終被實施退市風險警示（*ST）。
面對深交所下發的“逐客令”，*ST高鴻在A股市場的生命已進入倒計時，而一個短暫的申辯窗口，成為其理論上的最后生機。
9月30日，*ST高鴻收到了來自深圳證券交易所的《終止上市事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票上市交易。
不過，依據相關規定，*ST高鴻擁有申請聽證或提出書面陳述和申辯的權利。具體而言，*ST高鴻應在收到告知書之日起的五個交易日內，以書面形式向深交所提出聽證申請，并說明具體事項和理由；如果選擇提交書面陳述和申辯，則時限為十個交易日內，“逾期視為放棄聽證、陳述和申辯權利”。
根據相關規定，因觸及交易類強制退市情形而終止上市的股票，將不會進入退市整理期交易。這意味著投資者將沒有一個緩沖期來賣出股票。
一旦深交所最終決定終止其上市，*ST高鴻的股票將按照規定，轉入全國股轉公司（即“新三板”）代為管理的退市板塊進行掛牌轉讓。關于轉板的具體事宜，公司表示將另行公告。
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