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美聯儲在上周三的美聯美股議息會議后宣布將基準利率下調了25個基點，至4.00%-4.25%，儲降長債這促使不少股市投資者歡呼今年首次降息，息后推動美股進一步創下了歷史新高。收益但One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，率反債券交易員則將此舉視為近期債券上漲后“賣事實”的而上爾街機會。

Boockvar指出，漲華長期債券交易員似乎并不希望美聯儲降息。擔心他們拋售長期債券導致債券價格下跌、恐對收益率上升。不利債券價格與收益率呈反向變動。美聯美股

Boockvar解釋道，儲降長債在通脹率高于美聯儲2%目標，息后且經濟表現穩健之際放松貨幣政策，收益可能意味著央行正“忽視”通脹風險——這對長期債券構成了關鍵威脅。率反美聯儲周三更新的經濟預測顯示，美聯儲決策者預計明年通脹將略有加速。

有跡象表明，在本月早些時候發布的非農就業數據表現疲軟后，美聯儲似乎正將政策重心從抗通脹轉向提振勞動力市場。美聯儲主席鮑威爾在會后新聞發布會上也將上周三的降息稱為“風險管理”舉措，并指出勞動力市場正在走軟。

對此，Boockvar認為，“如果長債收益率繼續走高，債券市場將發出這樣的信號：‘我們認為在通脹率維持在3%的情況下，不應激進降息’”。

Boockvar還提到，值得注意的是，盡管美聯儲自2024年以來多次降息，但10年期美債收益率與去年同期相比幾乎未有變化。

長期債券收益率上升可能到影響住房、汽車等大宗消費的抵押貸款成本及信用卡費用。不難看到，在上周美聯儲降息后，美國抵押貸款利率出現回升——此前該利率在央行行動前曾觸及三年低點。

恐對美股不利？

Laird Norton Wetherby首席投資官Ron Albahary則指出，美股此輪漲勢能否持續，如今可能將取決于10年期美債收益率走勢。

Laird Norton是一家管理著約160億美元資產的財富管理公司。Albahary認為，股債市場在降息后的背離是市場存在“某種失調”的跡象。他擔憂地指出，當前美股牛市需要抑制10年期國債收益率進一步上升，并讓“債券義警”們保持克制。

Albahary認為，當前投資者可能對特朗普政府干預美聯儲的潛在風險過于樂觀，尤其在美聯儲主席鮑威爾明年任期結束后。若這種擔憂加劇，他預計長期債券收益率可能進一步上升，即便美聯儲降息亦然。

“我擔憂收益率曲線顯著陡峭化，”Albahary表示，“這將拖累經濟增速。”

面對股市創紀錄的高位，Albahary指出，他正積極尋求在“對沖成本低廉”時進行對沖，以規避市場波動風險。

“我們仍主要配置股票資產，”他坦言，但除股票外，他看好基礎設施領域、專注波動性套利的對沖基金，以及其他可能在市場動蕩重啟時發揮“緩沖作用”的資產。