一線白酒公司抗跌的黑馬同時，今年股價整體走勢較強的白酒酒鬼酒和珍酒李渡周跌幅則較大，兩只個股本周跌幅分別達10.78%和8.39%，指數(shù)周跌周跌回調(diào)幅度較大。褪色

非白酒板塊，酒鬼酒單啤酒股跌幅在4%左右，黑馬而黃酒板塊整體走勢在釀酒行業(yè)墊底。白酒其中，指數(shù)周跌周跌股價處于高位的褪色會稽山周跌幅達到10.32%，表現(xiàn)低迷，酒鬼酒單金楓酒業(yè)和古越龍山周跌幅也均超過6%。黑馬

浙商證券分析指出，白酒2025年，指數(shù)周跌周跌白酒行業(yè)仍處于下行周期，褪色在上半年政策影響下，酒鬼酒單三季度酒企報表加速出清，行業(yè)周期逐步觸底。三季度茅臺、汾酒實現(xiàn)同比正增長，說明行業(yè)整體上出清力度較大，來年有望實現(xiàn)輕裝上陣。10月通脹數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，CPI同比上漲0.2%，PPI同比降幅繼續(xù)收窄，環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，說明“反內(nèi)卷”政策下，上游供給端已有所改善，食品價格有所改善但服務性消費占優(yōu)，提振消費政策等待加碼。

作為行業(yè)內(nèi)較早開始深度調(diào)整的企業(yè)，酒鬼酒報表風險釋放領先，加之與胖東來合作，其股價表現(xiàn)在前三季度一直保持強勢。然而，隨著三季報披露完畢，酒鬼酒雖單季虧損收窄，但在核心產(chǎn)品仍難有起色之時，市場對其能否真正率先突圍產(chǎn)生疑慮。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，酒鬼酒11月以來跌幅已達8.1%，該表現(xiàn)在釀酒板塊中排名墊底，其四季度跌幅也達到6.19%，表現(xiàn)僅優(yōu)于皇臺酒業(yè)、水井坊以及口子窖，市場資金對酒鬼酒的青睞程度顯著下降。

業(yè)內(nèi)人士指出，盡管酒鬼酒三季度虧損收窄，但杯水車薪的改善難以掩蓋公司深層次的經(jīng)營困境。而值得關注的是，酒鬼酒“內(nèi)參”“酒鬼”“湘泉”三大系列幾乎全線下跌，今年凈利潤能否轉(zhuǎn)正，尚存較大不確定性。

據(jù)了解，截至今年三季末，酒鬼酒合同負債為1.17億元，較去年同期的2.45億元下降52%，說明經(jīng)銷商打款意愿不足。而在應收賬款這一指標，酒鬼酒已經(jīng)高達4757.7萬元，遠高于近三年同期水平，顯示出公司回款壓力較大。

酒鬼酒表示，白酒市場仍處于弱周期，行業(yè)集中度上升、競爭加劇。為刺激終端銷售，公司加大掃碼促銷和宴席營銷投入，動銷確實有改善，但經(jīng)銷商回款與終端銷售節(jié)奏不一致，造成業(yè)績改善滯后；同時促銷費用上升，使利潤進一步受壓。

眼下，酒鬼酒今年營收還未過10億元，創(chuàng)近8年來最差水平，其與胖東來打造的聯(lián)名產(chǎn)品能否帶領其逆風翻盤，仍需實打?qū)嵉臉I(yè)績來驗證。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝