10月17日，康華康華生物（維權）發布2025年三季報，生物公司當期業績大幅下滑，季度凈利歸母凈利潤同比降幅超五成。潤下今年7月，滑超康華生物剛做出2025-2026年扣非凈利潤合計不低于7.28億元的成超承諾業績承諾。作為一家人用疫苗的億元業績研發、生產與銷售公司，兌現由于產品結構并不豐富，康華自去年起營收開始出現下滑，生物面對持續下滑的季度凈利業績，康華生物的潤下業績承諾能否兌現？ 自去年起業績明顯下滑 三季報顯示，康華生物報告期內實現營業總收入8.40億元，滑超同比下降20.78%，成超承諾歸母凈利潤1.89億元，億元業績同比下降53.41%。 康華生物表示，剔除上年重組六價諾如疫苗海外授權收入1.06億元后，年初至報告期末營業收入較上年同期下降11.96%，其中非免疫規劃疫苗銷售收入較上年同期下降11.97%，凈利潤較上年同期下降40.08%，扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期下降43.12%。 公開資料顯示，康華生物目前僅有兩款上市產品，分別為凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）（簡稱人二倍體細胞狂犬病疫苗）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，產品結構并不豐富。其中，人二倍體細胞狂犬病疫苗銷售收入在2024年占總營收比例超97%。 憑借人二倍體細胞狂犬病疫苗，康華生物曾經歷高速增長期。同花順數據顯示，2020年開始，康華生物營收規模突破10億元，2020-2023年分別實現營收10.39億元、12.92億元、14.24億元、15.77億元，逐年攀升；同期歸母凈利潤分別為4.08億元、8.3億元、5.98億元、5.09億元，自2021年達到頂點后逐年下滑。 自2024年起，康華生物業績開始整體下滑。相關財報顯示，2024年康華生物實現營收14.32億元，同比下降9.23%，歸母凈利潤3.99億元，同比下降21.71%。康華生物解釋，業績下滑的核心原因是核心產品人二倍體細胞狂犬病疫苗批簽發量出現斷崖式下跌，同比下滑43.83%。 萬可欣生物“入主” 康華生物在2025年三季報中披露，今年7月18日，公司控股股東、實際控制人王振滔及其一致行動人奧康集團有限公司（簡稱“奧康集團”）、持股5%以上股東濟南康悅齊明投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“康悅齊明”）與上海萬可欣生物科技合伙企業（有限合伙）（簡稱“萬可欣生物”）簽訂了《股份轉讓協議》，同日王振滔與萬可欣生物簽訂了《表決權委托協議》。 根據《股份轉讓協議》，王振滔、奧康集團、康悅齊明擬合計向萬可欣生物轉讓所持有的公司2846.6638萬股股份，占剔除公司回購賬戶股份后總股本的21.9064%。根據《表決權委托協議》，王振滔在本次股份轉讓后，將轉讓后持有的公司1050.3517萬股股份（占剔除公司回購賬戶股份后總股本的8.0829%）的表決權委托給萬可欣生物行使，根據相關規定，王振滔與萬可欣生物為一致行動人。本次股份轉讓及表決權委托完成后，萬可欣生物擁有表決權的比例為29.9893%，康華生物控股股東將由王振滔變更為萬可欣生物，實際控制人將由王振滔變更為無實際控制人。 在此次股權轉讓中，康華生物做出了業績承諾：2025年度及2026年度扣非后的凈利潤合計不低于7.28億元；在未獲得收購方同意的前提下，兩個年度研發費用合計不低于2.6億元。 以“不砍研發保利潤”為前提，在行業競爭中打開更大成長空間，顯然有不小難度。三季報顯示，康華生物報告期內實現扣非凈利潤7176.47萬元，同比下降30.82%。 亟待新品上市提振業績 面對高達7.28億元的業績承諾，高度依賴人二倍體狂犬疫苗的康華生物，亟待新品上市貢獻業績增量。目前，其研發管線中共有7個項目，涉及6款疫苗的研發，分別為重組六價諾如病毒疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌結合疫苗、單純皰疹病毒疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗、結核mRNA疫苗、重組B群腦膜炎球菌疫苗。對比2023年年報中披露的研發項目，四價鼻噴流感疫苗、狂犬mRNA疫苗已經不在其管線中，新增了單純皰疹病毒疫苗、重組B群腦膜炎球菌疫苗。 目前，上述在研疫苗中，僅有重組六價諾如病毒疫苗于2024年12月獲批開展臨床試驗，距離上市還有一定時間。2024年1月，重組六價諾如病毒疫苗成功“出海”。康華生物與國際疫苗企業HilleVax簽署獨家許可協議，授權HilleVax在除中國以外地區對該疫苗及其衍生物進行開發、生產與商業化，交易金額包括首付款1500萬美元，最高2.555億美元的開發里程碑和銷售里程碑款項，以及實際年凈銷售額個位數百分比的特許權使用費。該筆交易創下了中國疫苗“出海”金額之最。 康華生物在今年5月接受投資者調研時表示，短期內公司業績增長要靠現有產品二倍體狂犬的銷售增長及ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗的復產；中期要靠重組六價諾如病毒疫苗的上市，及BD（對外授權）項目的貢獻；長期要靠更多的新產品及BD的貢獻。 在短期內在研產品難以上市的情況下，康華生物亦瞄準了其他方式豐富產品管線。在調研中康華生物還表示，公司正密切關注生物醫藥領域，采取產品代理、投資、并購等方式豐富產品管線，積極探索新的業務增長點。 公司高達7.28億元的業績承諾能否兌現？三季度非免疫規劃疫苗銷售收入下降，是否由人二倍體狂犬疫苗銷售下滑所致？ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗的銷售表現如何？針對上述問題，10月17日，新京報記者向康華生物發送采訪提綱，截至發稿，未收到回復。 新京報記者 張兆慧 校對 王心 |