一創固收：八月經濟數據不及預期，短期債市先強后弱

八月經濟數據不及預期，震蕩尾盤現券回吐漲幅。成主策情今日早盤公布8月份的基調焦政社零、工業生產值等經濟數據，?后化均低于預期，市聚債市盤中增強，緒變國債期貨高位震蕩。短期不過尾盤，震蕩中美會談、成主策情促消費發布會、基調焦政求是?后化網發文提統一大市場等多方消息公布，活躍券回吐漲幅，市聚收益率轉為上行。緒變

公開市場方面，短期今日央行公開市場7天OMO投放2800億元，到期1915億元，凈投放885億元。今日稅期最后一天，資金邊際小幅收斂，R001加權在1.45%附近。

浦銀理財：央行超量續作逆回購凈投6885億，債市震蕩情緒回暖

今日資金面均衡，國債期貨全線收漲。8月經濟數據如期“下臺階”，央行超量續作買斷式逆回購呵護資金面，助力市場情緒有所修復，但風險偏好仍有擾動，債市整體仍是震蕩走勢。中期來看，偏弱的經濟基本面和央行偏呵護的政策立場仍是債市利好。

公開市場方面，今日央行以固定利率、數量招標方式開展2800億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，招標量2800億元，中標量2800億元。今日央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購，期限為6個月期。當日1915億元逆回購到期，因此單日凈投放6885億元。

中信建投基金：上周債市先跌后暖，情緒企穩

上周（9.8-9.12）債市繼續下跌，收益率顯著上行。前半周收益率快速上行，曲線熊陡。不過后半周，隨著資金邊際轉松，以及對央行買入國債進行呵護的預期升溫，中短端率先企穩，帶動長端情緒也逐步回暖。

資金方面，上周DR007盤內運行在1.33-1.57%的區間，資金面均衡偏緊，資金價格小幅上行后于周五回落。上周有10684億元逆回購到期，周一至周五，央行分別開展了1915億元、2470億元、3040億元、2920億元和2300億元逆回購投放操作，逆回購累計凈投放1961億元。

一級市場方面，上周利率債累計發行量10345億元，日均發行量處于較高水平。國債一級招標情緒較好，國開一級招標情緒較弱，全場倍數和邊際倍數國債較高、國開債較低，國債一級博邊熱情較低。二級市場方面，全周債市先大幅下跌，再小幅上漲，十年國債活躍券250011中債估值收益率運行在1.785-1.822%區間，上行2.5BP。

金信基金固收：債市先抑后揚，基本面數據平淡，料后市區間震蕩

上周債市波動加大，先快速下跌，后小幅上漲，周中利率上行突破前期高點。上半周，資金價格邊際小幅抬升，銀行間隔夜資金價格小幅升至1.5%附近，對長端利率也有一定壓制。10年期國債活躍券利率從1.77%上行至1.83%上方。下半周在資金呵護、央行寬松預期、配置盤參與等因素共同作用下，利率從高點回落，10年期國債活躍券收益率下行至1.79%附近，整體情緒略有緩和，但震蕩中樞相比逐步小幅上臺階。

上周公布了8月通脹數據及金融數據，整體未有太多超預期部分。總體看，基本面數據邊際變化有限，債券市場對其反應平淡。隨著長端利率調整程度的加深，配置價值相對提升，仍呈現利率上行有頂的特征。近期市場關注點主要放在費率制度改革預期之下，贖回壓力對債市的影響，同時風險偏好相對穩定，利率下行動力不足，后續大概率仍以區間震蕩為主。

長江證券：多重因素震蕩上周債市，本周調整壓力猶存

上周債市收益率先上后下延續調整走勢。調整主要原因在于股債蹺蹺板效應、公募基金銷售費用管理規定以及基金免稅政策可能調整所引發的基金贖回，同時疊加前半周基金面有所波動，債市收益率持續上行；后半周受央行重啟國債買賣傳聞及金融數據偏弱等因素影響，債市收益率企穩回落。收益率同前周相比整體上行，收益率曲線熊陡，10年期國債收益率較前一周上行4BP至1.87%。

近期債市趨勢仍未明朗，收益率仍存在一定的調整壓力。主要原因在于:資金面的擾動、銀行理財對于基金贖回的行為是否持續仍需進一步觀察以及機構對于債券類資產走勢仍偏悲觀。

東吳證券:債市調整中長端承壓，后市聚焦央行刺激政策與美聯儲降息預期

展望后市，短期來看，權益市場強勢及債基部分贖回壓力對債市形成負面影響，短期超調后或有反彈修復，但預計力度有限。從經濟基本面來看，近期公布的宏觀經濟數據顯示下行風險仍存，需關注后續是否出臺進一步的刺激政策。根據近期美國公布的非農就業、CPI等數據來看，下周美聯儲降息預計進一步增強，我國央行是否出臺進一步寬松的政策以及何時重啟國債買賣也值得重點關注。