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內(nèi)容摘要：炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！界面新聞記者 | 呂文琦股市上半年長紅支撐A股上市險企交出亮眼答卷。2025年上半年，A股五大上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤1781

　　炒股就看金麒麟分析師研報，險資現(xiàn)亮權(quán)威，炒股專業(yè)，上半及時，年表全面，眼下助您挖掘潛力主題機會！半年

　　界面新聞記者 | 呂文琦

　　股市上半年長紅支撐A股上市險企交出亮眼答卷。進退

　　2025年上半年，險資現(xiàn)亮A股五大上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤1781.93億元，炒股同比增長3.7%。上半投資端成為主要支撐，年表總投資收益達3673.77億元，眼下增幅近9%。半年

　　截至2025年上半年，進退五大A股上市險企的險資現(xiàn)亮權(quán)益投資規(guī)模顯著擴容。整體來看，股票持倉約1.85萬億元、基金持倉約8400億元，合計近2.7萬億元，占總投資資產(chǎn)的比重升至13.6%，較去年同期繼續(xù)走高。

　　這一趨勢背后，既有資本市場回暖的行情驅(qū)動，也與監(jiān)管“長錢長投”的政策導(dǎo)向相呼應(yīng)。

　　多家險企管理層在業(yè)績發(fā)布會上直言，當(dāng)前A股估值優(yōu)勢與長期發(fā)展?jié)摿婢撸邆漭^強的中長期配置價值。未來將逐步提升權(quán)益資產(chǎn)比重，在高紅利與成長性的股票上尋求投資機會。

　　上半年險資如何布局？

　　從整體趨勢看，險資的股票與基金配置均保持較快增長。

　　截至6月末，中國人壽、中國平安、中國太保和中國人保的股票與基金投資占比分別為13.6%、12.6%、11.8%和10.7%，相較去年底均有不同幅度的提升，最高增幅達到2.7個百分點。新華保險的占比雖小幅下降0.2個百分點至18.6%，但依然處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　若僅從股票投資來看，五大險企合計持倉超過1.8萬億元，較去年底增長超過4000億元。其中，新華保險、中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保的股票投資占比分別為11.6%、10.5%、9.7%、8.7%和5.4%，整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢。

　　中國人壽上半年新增權(quán)益資產(chǎn)配置超過1500億元，中國人保則披露，其A股投資規(guī)模較年初提升26.1%，在總投資資產(chǎn)中的占比增加了1.2個百分點。新華保險則延續(xù)去年明顯增配的趨勢，截至二季度末，股票市值升至1992億元，占總投資資產(chǎn)的11.6%，較年初進一步提升。

　　險資加速入市一部分原因是低利率環(huán)境下，固收類資產(chǎn)收益承壓，加之新會計準(zhǔn)則帶來估值波動管理的需求，迫使險企加大權(quán)益配置以改善長期回報結(jié)構(gòu)

　　在新會計準(zhǔn)則下，保險公司的權(quán)益投資主要分為兩類：一類是“交易性金融資產(chǎn)”，股價漲跌直接進入當(dāng)期利潤，帶來較強的利潤波動；另一類是“通過其他綜合收益（OCI）計量”的金融資產(chǎn)，公允價值變動不進入當(dāng)期損益，而是計入所有者權(quán)益，使利潤表更穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)會隨市值同步起伏。

　　從OCI占總股票的比例看，中國平安的OCI占比高達64%，中國人保也有46%。這也是為何在中國平安中期業(yè)績發(fā)布會上，該公司副總經(jīng)理、首席財務(wù)官付欣表示平安高比例的OCI配置目前有約600億元浮盈未體現(xiàn)在利潤表中，拖累歸母凈利潤。

　　中國太保處于中間水平為34%，而中國人壽與新華保險的占比為23%和20%，更多股票投資被歸類在交易性科目，投資波動更直接體現(xiàn)在利潤表。

　　另外，監(jiān)管層不斷疏通制度通道，鼓勵“長錢長投”，為保險資金提升權(quán)益比例掃清障礙。

　　事實上，上市險企的投資動向也映射出行業(yè)整體的投資布局。監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，人身險公司持有股票市值已達2.87萬億元，較年初增加超過6000億元，增幅高達26.7%，顯著跑贏整體資金運用余額的增速；股票資產(chǎn)占比亦創(chuàng)下自2022年有數(shù)據(jù)以來的新高。

　　繼續(xù)看好市場

　　上半年險資在股市“掃貨”收獲頗豐，進入下半年A股不斷走高，險資如何看待股市？

　　中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林在業(yè)績發(fā)布會上表示，“當(dāng)前中國市場估值與全球相比處于合理區(qū)間，安全邊界足，對未來有信心，作為耐心資本與長期資本，平安將適度加大權(quán)益配置。”

　　謝永林表示，資本市場的表現(xiàn)是多方面綜合因素的體現(xiàn)，“去年到今年一系列政策的組合拳從市場規(guī)則、產(chǎn)業(yè)扶持、風(fēng)險化解等多方面共同發(fā)力，采取了系統(tǒng)性思維，解決了一攬子的問題，夯實了資本市場的發(fā)展根基。保險資金的長周期考核、公募基金的一系列改革動作，推動了各類中長期資金加速入市，驅(qū)動市場不斷構(gòu)建長期價值的理念，長期價值投資的理念，這個市場還是有些變化的。”

　　中國人壽副總裁劉暉認(rèn)為，在多種因素的影響下，債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多。“公司對下半年的A股市場仍保持樂觀。”劉暉說。

　　具體到加倉方向，謝永林表示將圍繞代表新質(zhì)生產(chǎn)力的成長板塊以及高分紅的價值股。

　　中國人保副總裁才智偉則表示，高股息股票的投資具有分紅收益高的特點，在現(xiàn)在利率中樞下行、傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率下降的態(tài)勢下，對于穩(wěn)定總組合的投資收益能起到一定的積極作用。

　　“下一步，我們也會不斷豐富權(quán)益投資的方式，加大對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的研究儲備，對于符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、長期經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，具有很好發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的，也會適時通過舉牌、參與定增、戰(zhàn)投的方式來加大投資力度。才智偉在業(yè)績會上表示。

　　至于港股市場，劉暉指出，上半年港股估值持續(xù)修復(fù)，漲幅領(lǐng)先全球主要權(quán)益指數(shù)，在全球資金再平衡的背景下，港股在新經(jīng)濟、高股息等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面具備配置價值。

　　劉暉表示，中國人壽在權(quán)益配置上保持均衡穩(wěn)健的組合，上半年在港股市場也進行了配置，取得了非常好的收益。下半年將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展投資操作。