養(yǎng)老理財試點多維擴容
機構競逐差異化 長錢活水激活市場
◎記者 黃坤
“擴容政策出來后，養(yǎng)老我們第一時間研究具體要求，理財立足本地基礎養(yǎng)老客群各項需求、試點水激區(qū)域特點，擴容全力推進試點申請工作。機構競逐”華東某銀行理財公司業(yè)務負責人閆曉（化名）興奮地對上海證券報記者表示。差異場這是化長活市因為近期養(yǎng)老理財市場傳來佳音——養(yǎng)老理財試點范圍擴大至全國。
上海證券報記者采訪獲悉，錢活隨著養(yǎng)老理財試點的養(yǎng)老升級落地，符合資質要求的理財理財公司正積極申請試點。養(yǎng)老理財試點已四年多，試點水激市場穩(wěn)步發(fā)展，擴容但仍面臨產品量少質同、機構競逐流動性不足等痛點。差異場銀行理財公司著手探索從銜接個人養(yǎng)老金、化長活市長錢長投、轉讓及質押機制等方面破局，為養(yǎng)老金融體系建設注入新活力。
千億市場擴容 打破多重限制
養(yǎng)老理財產品試點地區(qū)擴大至全國，試點期限三年，試點機構擴大至符合開業(yè)滿三年、經(jīng)營管理審慎等條件的理財公司。
閆曉對記者感慨道，這次試點地區(qū)擴大至全國，意味著各地投資者均可以買到養(yǎng)老理財產品。“這些年，公司早已在養(yǎng)老業(yè)務布局、產品設計與投資策略等方面完成前期籌備，一旦獲批，將快速推出多樣化養(yǎng)老理財產品，精準匹配區(qū)域養(yǎng)老客群需求。”閆曉說。
目前，全國共有32家理財公司，其中29家開業(yè)已滿三年，還有2家將在一年內滿足年限要求。回顧試點歷程，2021年養(yǎng)老理財“四地四家機構”試點啟動，2022年3月試點擴展至“十地十家機構”，加上同年2月獲批的貝萊德建信理財，試點機構規(guī)模擴至十一家。
規(guī)模限制也迎來“松綁”，單家理財公司養(yǎng)老理財產品募集資金總規(guī)模從過去的固定上限，提升至上年末凈資本扣除風險資本后余額的五倍。這意味著，凈資本水平較高的頭部理財公司試點額度將顯著提升。據(jù)中銀研究院測算，中銀理財試點額度可達791億元，較此前提升691億元。
試點啟動四年多來，養(yǎng)老理財市場規(guī)模穩(wěn)步增長，2023年一季度總規(guī)模突破千億元，隨后保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴上海證券報記者，此次試點擴圍至全國后，更多符合條件的機構將加入市場，養(yǎng)老理財整體規(guī)模有望實現(xiàn)顯著增長。
“隨著各類機構陸續(xù)入局，市場將逐步形成分層競爭、差異化發(fā)展的格局。”薛洪言預計，未來將呈現(xiàn)國有大行主導規(guī)模擴張、股份制銀行側重創(chuàng)新、城商行深耕區(qū)域、合資機構引入國際成熟經(jīng)驗的競爭態(tài)勢，為投資者提供更具針對性的選擇。
鼓勵“長線長投” 破解發(fā)展瓶頸
多位接受上海證券報記者采訪的銀行理財人士認為，在試點范圍、規(guī)模、機構放寬的同時，養(yǎng)老理財市場的發(fā)展仍存在產品量少質同等挑戰(zhàn)，亟需破局之道。
相較于基金、保險等品類，當前養(yǎng)老理財產品的可選數(shù)量較少。上海證券報記者11月9日通過國家社會保險公共服務平臺查詢發(fā)現(xiàn)，在已發(fā)行的1200多只個人養(yǎng)老金產品中，只有37只理財類產品、466只儲蓄類產品、406只保險類產品和305只基金類產品。另據(jù)中國理財網(wǎng)信息，目前存續(xù)的養(yǎng)老理財產品共有51款。
伴隨試點的升級落地，個人養(yǎng)老金理財產品與養(yǎng)老理財產品并行、互不交叉的局面將發(fā)生改變。理財公司同時參與養(yǎng)老理財產品試點和個人養(yǎng)老金理財業(yè)務的，該機構新發(fā)行的養(yǎng)老理財產品可以自動納入個人養(yǎng)老金理財產品名單。
“新發(fā)養(yǎng)老理財產品自動納入名單的機制，既簡化了業(yè)務流程，也讓投資者的選擇更加便捷。”工銀理財相關人士對上海證券報記者解釋道，投資者開通個人養(yǎng)老金賬戶后，可在賬戶內直接購買個人養(yǎng)老金理財及新增養(yǎng)老理財產品，可選范圍更大了。
不過，養(yǎng)老理財長期存在的同質化嚴重、長期投資能力不足等問題仍待破解。當前，養(yǎng)老理財產品形態(tài)相對單一，多為凈值型、非保本的“固收+”產品，通過中低風險債券類資產構筑底層收益，輔以少量權益資產或衍生品提升回報，封閉期多設定為5年及以上，受穩(wěn)健策略影響，年化收益率普遍穩(wěn)定在3%至4%區(qū)間。
業(yè)內人士普遍認為，破解同質化難題的核心，在于“長錢長投”。此次養(yǎng)老理財試點升級，設有“加分”舉措——對10年期以上養(yǎng)老理財產品規(guī)模占比較高的試點機構，在監(jiān)管評級中予以適當加分，這將有效調動機構發(fā)行長期限產品的積極性。
“我們將提升長期限資產的管理能力，豐富產品策略，更好地滿足客戶多元化和個性化的養(yǎng)老財富管理需求。”南銀理財人士告訴上海證券報記者。貝萊德建信理財總經(jīng)理張鵬軍也表示，在期限匹配的前提下，機構可以進行非標準化債權類資產和衍生品方式投資養(yǎng)老領域資產，進一步支持“長錢廣投”，豐富養(yǎng)老理財?shù)目赏顿Y范圍和收益來源。
研究轉讓機制 破除流動性痛點
盡管產品貨架越來越豐富，但仍有不少投資人認為養(yǎng)老理財產品流動性太低，參與意愿弱。
“深入社區(qū)，開展數(shù)千份問卷調查后，老年群體在財富管理中最關注的并非單純的收益高低，而是資金的流動性。”某國有大行的一位養(yǎng)老金融業(yè)務人士向上海證券報記者分享了其市場調研結果。
他進一步解釋，投資人隨著年齡增長，往往面臨就醫(yī)、養(yǎng)老等剛性支出需求，對資金流動性的要求遠超預期。“能夠兼顧穩(wěn)健收益與靈活變現(xiàn)的養(yǎng)老理財產品，才更能契合投資人的實際需求。”他說。
這一市場訴求，正通過政策引導逐步落地。試點理財公司可以依法在養(yǎng)老理財產品購買、贖回、分紅等方面進行靈活設計，更好匹配投資者個性化養(yǎng)老需求；同時可研究建立養(yǎng)老理財產品轉讓、質押等服務機制，滿足投資者罹患重大疾病等情形下的流動性需求。
在此之前，受限于產品設計與金融基礎設施不完善等因素，養(yǎng)老理財產品普遍不支持質押，僅少數(shù)機構依托集團內部風控閉環(huán)開展過“個案創(chuàng)新”。對此，養(yǎng)老金融50人論壇11月5日在其官方微信公眾號發(fā)文稱，上述機制的建立，有望解決目前市場中養(yǎng)老理財產品普遍缺乏流動性的問題，進一步提升產品的吸引力。
資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽近日在其官方微信公眾號上發(fā)文建議：理財公司可通過按季或按月分紅、設置一定比例可提前贖回份額等方式，在不影響產品整體投資策略的前提下，滿足投資者突發(fā)資金需求；同時可搭建未到期理財產品轉讓平臺，允許投資者在特定條件下將產品轉讓給其他投資者，盤活資金流動性。